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炬光科技 (688167.SH) 股权激励发布，业绩高增长进一步确立

核心内容

炬光科技于2022年4月7日发布股权激励计划，旨在提升公司竞争力并推动业绩高增长。该计划拟以占总股本1.11%的股份对591人进行激励，授予价格为40元/股。公司当前股价为102.59元，总市值为92.29亿元，流通市值为19.82亿元。公司正处于由激光器上游零部件向中游模组和解决方案拓展的关键阶段，本次激励计划的实施有望增强公司员工积极性，推动业绩增长。

主要观点

• 激励计划覆盖面广：激励对象包括董事/高管、核心技术及骨干员工，共占员工总数的80.63%。其中，Chung-en Zah先生作为激光业界知名技术专家，获得占激励计划总体34%的限制性股票，显示公司对核心人才的重视。
• 业绩增长预期明确：公司预计2021-2023年归母净利润分别为0.65/1.26/2.37亿元，对应EPS分别为0.72/1.40/2.63元/股，PE分别为142.9/73.1/39.0倍，维持“买入”评级。
• 业绩考核目标高：2022-2024年营业收入目标为7/12/14亿元，净利润目标为1.2/1.9/2.1亿元，增速分别为47%/71%/17%和77%/58%/11%。触发值分别为18%/71%/17%和42%/58%/11%，显示公司对未来发展的信心。
• 业务拓展迅速：公司从“产生光子”到“调控光子”逐步拓展，已进入激光雷达、医美、半导体等多个中游领域。在医美领域获得英国Cyden公司8亿元订单，在半导体设备商和晶圆厂实现供货，激光雷达方面亦拿下多个头部客户订单，业绩有望乘势腾飞。
• 财务表现向好：公司2021年营业收入同比增长46.3%，归母净利润同比增长85.3%。2022年预计收入增长45.6%，净利润增长95.5%，2023年预计收入增长71.0%，净利润增长87.3%。毛利率和净利率稳步提升，ROE从-18.9%提升至22.1%。
• 估值逐步下降：当前PE为142.9倍，2023年PE预计降至39.0倍，显示市场对公司未来盈利能力的看好。

关键信息

股权激励计划详情

• 激励对象：591人，覆盖员工总数的80.63%。
• 授予价格：40元/股。
• 业绩目标：
  • 营业收入：2022年7亿元，2023年12亿元，2024年14亿元。
  • 净利润：2022年1.2亿元，2023年1.9亿元，2024年2.1亿元。

业务拓展情况

• 激光雷达：公司已进入激光雷达领域，提供激光器零部件和发射模组，拿下多个头部客户订单。
• 医美领域：获得英国Cyden公司8亿元激光医美产订单。
• 半导体领域：为半导体设备商和晶圆厂提供产品。

财务摘要

• 营业收入：2021年527百万元，2022年预计767百万元，2023年预计1311百万元。
• 归母净利润：2021年65百万元，2022年预计126百万元，2023年预计237百万元。
• EPS：2021年0.72元/股，2022年1.40元/股，2023年2.63元/股。
• PE：2021年142.9倍，2022年73.1倍，2023年39.0倍。
• 资产负债率：2021年41.3%，2022年45.4%，2023年59.3%。
• 净负债比率：2021年4.9%，2022年12.3%，2023年44.5%。

风险提示

• 技术路线变化：若技术路线发生剧烈变化，可能影响公司发展。
• 下游需求不及预期：若下游需求未达预期，可能影响公司业绩增长。

估值指标

估值方法的局限性

本报告所采用的估值方法及模型存在一定的假设前提，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易，仅供参考。

法律声明

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