20211119-西部证券-晨会纪要_3页_223kb

晨会纪要总结

核心内容概述

本晨会纪要聚焦于2022年美国宏观经济走势及政策变化，并对海外市场和中国货币政策进行了简要分析。整体来看，2022年将是美国经济和固定资产投资的重要一年，同时通胀预期下降，政治格局变化可能带来政策转向，中国货币政策也将更加注重国内需求。

主要观点

美国经济与政策展望

1. 固定资产投资强劲
   2022年或为美国固定资产投资大年，全年经济增速有望达到3.7%。地产、企业扩产和基建投资将成为主要驱动力，固定资产投资占经济总量比重或创2007年后新高。

2. 通胀逐步回落
   美国通胀已见顶，预计2022年CPI中枢将降至3.2%。10月高通胀主要由能源价格和供应链矛盾驱动，但随着供给和需求预期的变化、人力成本边际改善以及港口拥堵缓解，通胀压力有望减弱。

3. 中期选举影响政策走向
   拜登在中期选举后大概率将失去对国会的绝对控制权，选举结果的不确定性可能促使拜登政府在明年3-4月再次施压外部市场。这或将引发两点预期差：货币政策转鸽与美元贬值。

4. 美元可能进入贬值周期
   在中期选举和美联储政策转向的背景下，美元贬值成为大概率事件，当前可能已处于强弩之末。

中国货币政策展望

1. 外部约束解除
   随着美联储可能在中期选举前转向宽松政策，美元贬值，中国货币政策将更加“以我为主”，不再过度受海外因素影响。

2. 最佳政策窗口在上半年
   2022年是中国货币政策调整的有利时机，尤其在上半年，政策空间可能更大，有助于支持国内经济复苏。

市场指数表现

国内主要指数

海外主要指数

关键信息

• 美国经济：2022年固定资产投资有望显著增长，推动经济增速达到3.7%。
• 美国通胀：10月CPI同比升至6.2%，但预计2022年将回落至3.2%。
• 中期选举影响：拜登政府可能在明年3-4月再次施压，导致美元贬值与货币政策转向。
• 中国货币政策：外部约束解除后，2022年中国货币政策将更加注重国内需求，最佳窗口为上半年。
• 全球投资趋势：海外多国推出基建政策，固定资产投资整体偏强，中国TOB端出口可能成为亮点。

分析师信息

• 分析师：雏雅梅（S0800518080002）
• 联系方式：luoyamei@research.xbmail.com.cn

联系我们

• 联系地址：
  上海市浦东新区耀体路276号12层
  北京市西城区月坛南街59号新华大厦303
  深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C
• 联系电话：021-38584209

免责声明

本报告仅供机构客户使用，未经授权不得传播或引用。报告内容基于公开信息，不构成投资建议，投资者需自行判断。西部证券不保证报告的准确性、完整性或时效性，亦不对因此造成的任何损失承担责任。