20250620-天风证券-石油石化行业专题研究_整治_内卷_能源化工有望蓄力_5页_511kb

行业评级强于大市，维持评级。报告核心聚焦于整治“内卷式”竞争，推动能源化工行业优化布局。

• 炼化&煤化工：强调淘汰炼油、钢铁等行业落后产能，科学论证煤化工等新增产能项目，以统一市场建设减少地方保护。2025石化产业发展大会指出，需加强产能调控和炼油结构调整，支持中小企业减量重组，提升一体化发展水平。

• 煤炭：环保督察全面启动，强化安全监管（如近期多起煤矿事故后，山西省要求深入排查安全隐患）。进口方面，中煤协倡议严控低卡劣质煤进口，预计5-6月进口进一步减量。

• 风险：政策监管和产能出清不及预期、煤炭需求受宏观经济或气候影响下降、进口国家价格战风险。

总体预期：市场份额重整，稳定价格差，行业发展蓄势待发。