20250527-金石期货-豆粕生猪_供应压力突现_基差持续走弱_5页_697kb

豆粕及生猪期货市场分析总结

一、行情综述
DCE豆粕主力2509合约价格下跌，最终收盘价较前一交易日上涨0.54%，收于2966元/吨，但部分地区价格出现波动。例如，天津、江苏、广东油厂报价分别为2940元/吨、2850元/吨、2900元/吨，较前一交易日均有不同程度下降。DCE生猪主力2509合约下跌，收盘价较前一交易日下降0.29%，收于13560元/吨，跌幅为40元/吨。全国外三元生猪出栏均价为1434元/公斤，较前日上调0.08元/公斤，区域间价格差异明显：黑龙江为1389元/公斤（最低），广东为1519元/公斤（最高）。隔夜CBOT美豆主力合约下跌0.66%，收于1061美分/蒲式耳。

二、主产区天气影响
美国中西部主产区天气逐步改善，局部地区将在6月5日前后迎来阵雨，有利于土壤水分补充和作物生长。但部分地区因降雨过量可能导致播种延迟。此外，持续低温可能影响生长节奏，但霜冻风险较低。巴西大豆收割率已达99.5%（截至5月24日），接近预期水平。5月第4周，巴西大豆出口装运量同比大幅增加89.6%，显示销售进度加快。

三、宏观与行业要闻

1. 库存变化：全国主要油厂大豆库存56063万吨，环比减少44.6%（周减2620万吨），同比增2444%。豆粕库存2069万吨，环比增70.01%，同比降72.8%。未执行合同减少17.23%（周减6984万吨），豆粕表观消费量同比增32.8%，但短期内供需矛盾导致价格承压。
2. 进口成本：美国大豆进口成本为4569元，环比跌2元；阿根廷大豆涨2元至3590元。
3. 成交情况：全国主要油厂豆粕成交1146万吨，环比减768万吨，其中现货成交减少0.71万吨，远月基差成交减少697万吨。开机率升28.6%，达66.73%。
4. 生猪供需：重点养殖企业5月27日全国生猪日度出栏量26.78万吨，环比降0.43%；重点屠宰企业日度屠宰量12.9982万头，环比升19.5%。

四、市场分析与策略

1. 豆粕市场：短期供应压力限制价格上行，2966元/吨为阻力位，2920-2930元/吨为支撑区间。国内高开机率叠加端午节备货需求，可能加快6月累库节奏，但现货市场购销清淡，基差承压走低，华东最低已至-100元/吨。
2. 生猪市场：供应端出栏节奏偏慢，但肥猪价格低于标猪可能抑制出栏意愿，关注“二次育肥”（二育）动态。需求端受终端消费疲软、屠宰厂开工率下降影响，但假期备货可能带来短期需求支撑。长期来看，供需平衡偏松，价格或承压运行，但连续下跌或触发养殖端惜售情绪，限制下行空间。

数据与图表参考
报告引用Wind及金石期货研究所数据，包括豆粕与生猪价格走势、基差变化、大豆库存等指标。中国大豆库存与豆粕库存趋势显示阶段性波动，巴西出口装运量显著增长，反映市场供需调整。

结论
综合来看，豆粕与生猪期货短期均面临压力，需关注天气对作物生长的影响、库存变化及需求波动。市场可能维持震荡格局，操作建议以谨慎为主，密切跟踪政策及天气动向。