> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国商业保理行业展望总结 ## 核心内容 中国商业保理行业在2026年将继续受到政策引导，向合规化、专业化方向发展，服务中小企业与支持实体经济将成为行业发展的核心目标。监管力度持续加强，行业参与者数量将逐步减少，行业整体进入规范整合与转型提质阶段。行业业务规模预计保持稳健增长，但增速趋缓，信用风险防控和资产质量成为行业发展的重点。 ## 主要观点 - **政策导向**：2026年政策将引导行业回归应收账款本源，强化合规经营，推动服务实体经济。 - **监管趋严**：205号文等政策的实施使得行业进入规范发展阶段，清理“空壳、失联”企业，强化名单制管理。 - **行业分化**：具备产业背景的央国企保理公司更具竞争优势，市场化保理公司面临银行下沉挤压。 - **信用风险**：基础设施、建筑等重点行业景气度偏弱，中小企业信用风险暴露增加，导致保理公司资产质量承压，需加大减值计提。 - **融资渠道**：行业融资以ABS为主，信用债发行占比低，但增速有所提升，未来将向多元化发展。 - **业务转型**：鼓励“脱核”模式，推动供应链金融向数据驱动、物权质押等方向转型。 ## 关键信息 ### 行业发展阶段与监管政策 | 时期 | 主要特征 | 监管主体 | 关键政策/标志性事件 | |------|----------|----------|----------------------| | 萌芽初探期(2012年以前) | 银行保理主导，法律地位模糊，监管真空 | 地方商务主管部门及工商局 | 2004年国内第一家保理公司在天津成立 | | 全国试点爆发期(2012-2017年) | 试点扩大，注册狂潮，创新与乱象并存，监管薄弱 | 商务部 | 2012年商务部发布419号文 | | 监管趋严期(2018-2020年) | 监管移交，全国统一规则，清理整顿 | 原银保监会及地方金融监管部门 | 2018年监管职责划转，2019年205号文颁布 | | 规范提质期(2021年至今) | 法律地位确立，权利统一登记，名单制监管 | 国家金融监督管理总局及地方金融管理局 | 2021年《民法典》设保理合同专章，18号文实施 | ### 行业经营状况 - **行业数量与规模**：2024年末存续保理公司数量为4,258家，较2018年大幅减少。2024年末业务规模为2.95万亿元，同比增长9.3%。 - **资产质量**：多数样本企业资产质量良好，但部分市场化保理公司面临一定风险，需加大减值计提。 - **业务模式**：正向保理业务占主导地位，供应链ABS为重要融资工具。 - **区域分布**：广东、天津、上海等地登记活跃，但整体行业集中度高，业务单一化明显。 ### 行业融资情况 - **融资渠道**：以股东资本和银行间接融资为主，ABS发行占主导地位，信用债占比低。 - **ABS发行**：2025年ABS发行主体增至91家，发行规模为2,676亿元，同比下降8.94%。 - **信用债**：2025年信用债发行规模仅为82亿元，但增速较快，仅4家企业发行信用债。 - **融资趋势**：债券市场净融资额持续为负，但缺口逐步缩小，行业直接融资压力出现边际缓解。 ## 行业展望 中诚信国际认为，未来12~18个月，商业保理行业展望为**稳定**。行业将面临以下趋势： - **监管持续加强**：监管规则进一步细化，重点整治通道化ABS，推动行业合规化发展。 - **业务模式创新**：鼓励“脱核”模式，支持中小企业基于订单、存货等开展融资。 - **行业分化加剧**：央国企保理公司因产业背景优势，将在展业、风控、融资等方面更具竞争力。 - **信用风险防控**：应收账款回收周期延长，重点行业风险暴露增加，需持续关注资产质量与减值计提。 - **融资渠道拓展**：ABS仍为主流，但信用债有望逐步增加，推动行业融资多元化。 ## 结论 商业保理行业在政策引导与监管趋严下，正从粗放扩张转向高质量发展。尽管业务规模增长趋缓，但行业整体呈现稳定态势。具备产业背景的央国企保理公司将在未来更具优势，而市场化保理公司需加强业务转型与风控能力。行业需持续关注宏观经济波动、重点行业风险暴露及政策导向变化，以确保稳健发展。 ## 附表一：主要政策梳理 | 日期 | 文件 | 区域 | 主要内容 | |------|------|------|----------| | 2012.06 | 《关于商业保理试点有关工作的通知》 | 全国 | 推动商业保理试点，支持中小企业发展 | | 2014.04 | 《商业银行保理业务管理暂行办法》 | 全国 | 规范银行保理业务，明确分类与风险管理 | | 2018.05 | 《商务部办公厅关于融资租赁公司、商业保理公司和典当行管理职责调整有关事宜的通知》 | 全国 | 监管职责划转至银保监会 | | 2019.10 | 《关于加强商业保理企业监督管理的通知》 | 全国 | 明确监管指标，实施名单制管理 | | 2020.08 | 《商业保理公司名单制管理工作方案》 | 全国 | 推动名单制管理，强化监管 | | 2020.12 | 《国务院关于实施动产和权利担保统一登记的决定》 | 全国 | 推动应收账款统一登记，增强法律效力 | | 2021.01 | 《中华人民共和国民法典》 | 全国 | 确立保理合同法律地位，提供法律保障 | | 2024.04 | 《关于进一步加强地方金融组织监管的通知》 | 全国 | 限制跨省经营，清理不合规企业 | | 2025.04 | 《关于规范供应链金融业务的通知》 | 全国 | 规范供应链金融，支持中小企业融资 | | 2025.07 | 《关于金融支持新型工业化的指导意见》 | 全国 | 鼓励基于数据和物权的供应链融资 | | 2025.12 | 《商业保理自查通知》 | 全国 | 回归主业，禁止违规行为 | ## 附表二：代表性商业保理公司财务数据 | 公司名称 | 企业性质 | 实收资本（亿元） | 总资产（亿元） | 净资产（亿元） | 净利润（亿元） | |----------|----------|------------------|----------------|----------------|----------------| | 国新商业保理有限公司 | 央企 | 70.00 | 515.78 | 91.18 | 8.23 | | 中电建商业保理有限公司 | 央企 | 10.00 | 68.25 | 17.30 | 1.37 | | 中核商业保理有限公司 | 央企 | 8.00 | 71.20 | 9.55 | 0.93 | | 诚通商业保理有限公司 | 央企 | 30.00 | 106.34 | 32.76 | 1.01 | | 四川天府商业保理有限公司 | 地方国企 | 19.00 | 50.41 | 19.46 | 0.56 | | 苏州城投商业保理有限公司 | 地方国企 | 10.99 | 81.05 | 16.89 | 1.70 | | 重高铁发(重庆)商业保理有限公司 | 地方国企 | 10.00 | 43.67 | 12.76 | 1.01 | | 成都空港商业保理有限责任公司 | 地方国企 | 4.00 | 31.93 | 5.79 | 0.51 | | 青岛海控商业保理有限公司 | 地方国企 | 5.27 | 60.35 | 7.36 | 0.97 | | 江西省财投商业保理有限公司 | 地方国企 | 5.00 | 30.14 | 5.95 | 0.67 | | 合肥兴泰商业保理有限公司 | 地方国企 | 3.00 | 15.96 | 4.06 | 0.29 | | 海尔金融保理(重庆)有限公司 | 民企 | 12.00 | 52.79 | 13.84 | 0.58 | ## 附表三：行业展望定义 | 行业展望 | 定义 | |----------|------| | 正面 | 行业总体信用质量将有明显提升 | | 稳定 | 行业总体信用质量不会发生重大变化 | | 负面 | 行业总体信用质量将恶化 | | 正面减缓 | 信用质量较上一年“正面”有所减缓 | | 稳定提升 | 信用质量较上一年“稳定”有所提升 | | 稳定弱化 | 信用质量较上一年“稳定”有所弱化 | | 负面改善 | 信用质量较上一年“负面”有所改善 |