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中国消费金融公司行业展望（2026年3月）

摘要

中诚信国际预计，2026年消费金融行业将继续沿袭“严监管”和“促消费”的政策方向，由高速增长转向稳健发展。在市场利率下行的背景下，消费金融公司贷款利率整体承压，资产质量短期或有波动，但融资渠道持续拓宽、牌照价值凸显，财务表现保持稳健，行业信用水平将维持稳定。

一、宏观环境及行业政策

1.1 宏观环境

• 消费仍是经济增长主引擎：2024年和2025年，最终消费对GDP增长贡献率有所回落，但仍是经济发展的主要动力。
• 居民消费能力和意愿较低：居民人均可支配收入同比增速放缓，消费者信心指数处于低位，但2025年略有回升，显示居民需求有所增强。
• 政策支持扩大内需：2024年12月和2025年12月，中央政治局会议和中央经济工作会议将“全方位扩大国内需求”列为经济政策重点，鼓励消费金融行业助力扩大消费。

1.2 政策分析

• 助贷新规实施：2025年4月，金融监管总局发布《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》，要求消费金融公司加强对合作机构的管理，提升风控能力。
• 利率上限压降：2025年11月，监管机构通过窗口指导形式要求消费金融公司个人贷款产品综合融资成本（IRR口径）≤20%，进一步压低贷款利率。
• 信息披露要求提升：2026年3月，中国人民银行发布《个人贷款业务明示综合融资成本规定》，要求全面、清晰披露贷款息费成本，保护金融消费者权益。
• 监管评级体系优化：2024年12月，发布《消费金融公司监管评级办法》，增加“合作机构管理”和“消费者权益保护”作为评级要素，强化分类监管。

二、消费金融公司整体发展情况

2.1 业务规模

• 增速放缓：2024年消费金融公司总资产和贷款余额突破1.3万亿元，但增速较2023年大幅放缓。
• 头部公司主动收缩：部分头部公司因风险暴露期调整，主动减少信贷投放。
• 中部公司快速发展：部分中部公司通过与互联网平台合作，贷款余额快速增长。
• 蚂蚁消金表现突出：蚂蚁消金承接花呗、借呗资源后，贷款余额增长贡献达43.61%。

2.2 股权变更

• 增资节奏放缓：2024年消费金融公司增资事件较少，总注册资本同比增长1.05%。
• 股权结构调整：部分公司因未达标监管要求，面临股权结构调整，尤其是主要股东持股比例不足50%的公司。
• 主要股东承诺：新《管理办法》要求主要股东承诺不将所持股权质押或设立信托。

2.3 资产质量

• 不良率略有下降：2024年末，行业平均不良率降至1.97%，拨备覆盖率升至292.32%。
• 行业分化显著：头部公司资产规模和净利润占比高，但部分城商行系公司快速崛起，行业格局或仍有变数。
• 短期波动风险：2025年《助贷新规》实施及利率压降可能对资产质量造成短期承压。

三、消费金融公司财务表现分析

3.1 贷款利率

• 利率持续下降：2024年样本公司贷款利率平均降至14.29%，中位数降至13.82%，主因是市场利率下行及客群筛选加强。
• 风险成本占比高：风险成本占贷款利率比重接近一半，且进一步上升，反映资产质量承压。

3.2 融资成本

• 融资渠道以同业拆入为主：同业拆入占比高达83.17%，融资成本与市场利率高度相关。
• 金融债发行增加：2024年已有14家消费金融公司获批发行金融债，12家完成发行，规模达700亿元。
• 发行利差下降：2025年消费金融公司金融债发行利差整体处于下降趋势，银行系公司利差普遍较低。

3.3 贷款利率拆解

• 成本侵蚀盈利：第三方引流及担保增信类业务占比高的公司盈利受到较大影响。
• 自主获客能力提升需求：未来消费金融公司需进一步提升自主获客能力和风控水平，以实现高质量发展。

四、总结与展望

• 政策方向：2026年监管政策将继续以“促消费”为主旋律，引导行业稳健发展。
• 行业趋势：行业规模或趋于稳定，资产质量短期承压但长期有望改善。
• 信用展望：中诚信国际对消费金融公司行业展望为“稳定”，认为未来12~18个月行业总体信用质量不会发生重大变化。

附表

附表一：消费金融公司股东情况

附表二：2024年以来消费金融公司增资扩股情况梳理

附表三：中诚信国际行业展望结论定义