深度报告-20230731-东海证券-半导体行业深度报告（一）_入空驭气奔如电_电子气体国产进程有望加速_32页_2mb

报告总结：电子特气行业深度分析

电子特气是工业气体中的高纯度细分市场，主要用于集成电路、显示面板和光伏等领域。行业特点为纯度要求极高（6N以上），毛利率范围在28%-52%，平均约39%，属于高毛利领域。

全球电子特气市场规模2021年达4538亿美元，预计2025年将超600亿美元，CAGR约7.3%。中国电子特气市场2022年规模约2208亿元，预计2025年将突破3166亿元，CAGR约9.4%，需求增长主要受集成电路和面板领域推动。

行业竞争格局呈垄断态势，全球TOP4企业（美国空气化工、德国林德集团、法国液化空气、日本酸素）合计占91%份额。中国电子特气国产化率约15%，但部分产品如中船特气的三氟化氮和六氟化钨已实现进口替代，国产化进程加速，政策支持和市场需求是主要驱动力。

建议关注的标的公司包括：

• 中船特气：国内电子特气收入最大的企业，2022年营收增长显著。
• 华特气体：获得ASML认证，实现多个产品进口替代。
• 金宏气体：提供多元气体产品，业绩稳健增长。

主要风险包括：原材料价格波动、晶圆厂扩产不及预期，以及下游需求不确定性。

电子特气行业在政策扶持和下游需求增长下，预计未来四年将高速增长，国产替代机会显著。