20140722-浙商证券-远方信息-300306.SZ-深度报告_新业务拓展驱动公司业绩成长_19页_1mb

报告摘要

远方光电是一家专注于LED和照明光电检测设备研发、生产和销售的高科技企业，其产品和服务覆盖LED产业链的多个环节，包括芯片、封装和应用产品。公司凭借强大的技术实力和市场占有率，已成为行业内的领先者，并在国内外市场均有广泛的应用。

行业前景广阔：LED行业快速发展，全球对LED产品检测及标准要求逐步提升，带动光电检测设备市场快速增长。预计2014年全球LED光电检测设备市场规模将达到11.81亿美元，同比增长43.33%。
在线检测设备是增长核心：实验室检测市场空间有限，而在线检测设备市场更为广阔，约为实验室检测设备的5到6倍。公司于2013年下半年正式进军在线检测设备领域，预计2014年开始放量，成为公司新的利润增长点。
技术能力是核心竞争力：公司拥有强大的研发能力，积极参与国际标准制定，产品技术处于国际领先水平。公司已获得多项专利，拥有国际先进实验室和研发平台，如NVLAP实验室、CANS实验室等。
外延式扩张战略：公司积极通过并购实现规模扩张，提升市场占有率和国际影响力。已在美国设立子公司，推进国际化战略。
盈利预测积极：预计2014-2016年公司营业收入分别为2.7亿、4.01亿和5.75亿元，净利润分别为1.09亿、1.4亿和1.83亿元，同比增长分别为21.6%、28.09%和30.93%。

全球LED光电检测设备市场：2014年预计达到11.81亿美元，增速达43.33%。
国内LED检测设备市场：
- 实验室检测设备市场规模预计稳定在3.5亿元左右。
- 生产用检测设备市场迅速成长，预计2014年市场规模达20亿元。
国际竞争格局：国际知名厂商如德国Instrument System、美国Labsphere等占据高端市场，但国内厂商如远方光电、中为光电、浙大三色等在性价比方面具有优势，部分产品已可与国外产品竞争。

财务预测：
- 2014年：营业收入27000万元，净利润10944万元，EPS 0.91元，PE 29.6倍。
- 2015年：营业收入40100万元，净利润14018万元，EPS 1.17元，PE 22.8倍。
- 2016年：营业收入57500万元，净利润18354万元，EPS 1.53元，PE 18.31倍。
盈利能力：公司毛利率逐年下降，但净利率和ROE持续提升，显示公司盈利能力增强。
资产负债情况：公司资产负债率逐步上升，但整体仍保持较低水平。