20260419-东吴证券-智能汽车主线周报_特斯拉于达拉斯和休斯顿推出Robotaxi_看好智能化_14页_1mb

智能汽车主线周报总结

核心内容

本周智能汽车板块整体表现强劲，智能汽车指数上涨16.8%，其中特斯拉涨幅领先（14.8%），成为市场关注焦点。行业动态频繁，政策、技术及商业化应用均有所推进，显示出智能汽车领域持续升温的态势。

主要观点

1. 市场行情

   • 智能汽车指数（除特斯拉）上涨3.6%，智能汽车指数（除整车）上涨4.7%。
   • 估值方面，智能汽车指数PS(TTM)为14.0x，处于2023年初以来的高位（94%分位数）；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM)为4.6x，位于59%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM)为7.5x，位于60%分位数。

2. 行业核心变化

   • 工信部发布《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准报批稿，将于2027年1月1日实施，强调功能边界、驾驶员监测和风险减缓。
   • 特斯拉发布HW5.0芯片并完成流片，单颗有效算力为HW4.0的5倍，同时在达拉斯和休斯顿推出Robotaxi服务。
   • 小马智行与广汽领程签署战略合作协议，推动自动驾驶卡车在物流场景的商业化应用。
   • 希迪智驾与英国MMD集团合作，聚焦无人驾驶矿卡的全球商业化。

3. 投资建议

   • 继续坚定看好2026年L4 RoboX主线。
   • H股优选：小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操出行/黑芝麻智能。
   • A股优选：千里科技、德赛西威、经纬恒润。

关键信息

下游应用维度相关标的

• Robotaxi视角：

  • 一体化模式：特斯拉、小鹏汽车
  • 技术提供商+运营分成模式：地平线机器人、百度、小马智行、文远知行、千里科技
  • 网约车/出租车转型：滴滴、曹操出行、如祺出行、大众交通、锦江在线

• Robovan视角：德赛西威、九识智能、新石器

• 其他无人车视角：

  • 矿卡：希迪智驾
  • 港口：经纬恒润
  • 环卫车：盈峰环境
  • 巴士：文远知行

上游供应链维度相关标的

• B端无人车代工：北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份
• 核心上游供应商：
  • 检测服务：中国汽研、中汽股份
  • 芯片：地平线机器人、黑芝麻智能
  • 域控制器：德赛西威、经纬恒润、均胜电子、华阳集团、科博达
  • 传感器：禾赛、速腾聚创
  • 线控底盘：伯特利、耐世特、浙江世宝
  • 车灯：星宇股份
  • 玻璃：福耀玻璃

风险提示

• 贸易战升级：可能影响我国汽车产业出海。
• 全球经济复苏低于预期：可能抑制汽车终端需求。
• L3-L4智能化技术创新低于预期：可能影响技术应用和产业链发展。
• 全球新能源渗透率低于预期：可能影响我国汽车产业出海。
• 地缘政治不确定性风险增大：可能对行业造成不利影响。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

个股涨跌幅跟踪

估值与盈利预测

总结

本周智能汽车板块呈现显著上涨趋势，特斯拉、小鹏汽车、京东物流等个股表现突出。行业政策持续完善，技术突破不断，商业化应用逐步落地，显示出L4自动驾驶技术加速推进的态势。建议投资者关注L4 RoboX主线，优选H股和A股中具备技术优势和商业化潜力的标的。同时需警惕贸易战升级、全球经济复苏不及预期、智能化技术进展放缓等风险。