> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 智能汽车主线周报总结 ## 核心内容 本周智能汽车板块整体表现强劲，智能汽车指数上涨16.8%，其中特斯拉涨幅领先（14.8%），成为市场关注焦点。行业动态频繁，政策、技术及商业化应用均有所推进，显示出智能汽车领域持续升温的态势。 ## 主要观点 1. **市场行情** - 智能汽车指数（除特斯拉）上涨3.6%，智能汽车指数（除整车）上涨4.7%。 - 估值方面，智能汽车指数PS(TTM)为14.0x，处于2023年初以来的高位（94%分位数）；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM)为4.6x，位于59%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM)为7.5x，位于60%分位数。 2. **行业核心变化** - 工信部发布《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准报批稿，将于2027年1月1日实施，强调功能边界、驾驶员监测和风险减缓。 - 特斯拉发布HW5.0芯片并完成流片，单颗有效算力为HW4.0的5倍，同时在达拉斯和休斯顿推出Robotaxi服务。 - 小马智行与广汽领程签署战略合作协议，推动自动驾驶卡车在物流场景的商业化应用。 - 希迪智驾与英国MMD集团合作，聚焦无人驾驶矿卡的全球商业化。 3. **投资建议** - 继续坚定看好2026年L4 RoboX主线。 - H股优选：小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操出行/黑芝麻智能。 - A股优选：千里科技、德赛西威、经纬恒润。 ## 关键信息 ### 下游应用维度相关标的 - **Robotaxi视角**： - 一体化模式：特斯拉、小鹏汽车 - 技术提供商+运营分成模式：地平线机器人、百度、小马智行、文远知行、千里科技 - 网约车/出租车转型：滴滴、曹操出行、如祺出行、大众交通、锦江在线 - **Robovan视角**：德赛西威、九识智能、新石器 - **其他无人车视角**： - 矿卡：希迪智驾 - 港口：经纬恒润 - 环卫车：盈峰环境 - 巴士：文远知行 ### 上游供应链维度相关标的 - **B端无人车代工**：北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份 - **核心上游供应商**： - 检测服务：中国汽研、中汽股份 - 芯片：地平线机器人、黑芝麻智能 - 域控制器：德赛西威、经纬恒润、均胜电子、华阳集团、科博达 - 传感器：禾赛、速腾聚创 - 线控底盘：伯特利、耐世特、浙江世宝 - 车灯：星宇股份 - 玻璃：福耀玻璃 ## 风险提示 - **贸易战升级**：可能影响我国汽车产业出海。 - **全球经济复苏低于预期**：可能抑制汽车终端需求。 - **L3-L4智能化技术创新低于预期**：可能影响技术应用和产业链发展。 - **全球新能源渗透率低于预期**：可能影响我国汽车产业出海。 - **地缘政治不确定性风险增大**：可能对行业造成不利影响。 ## 投资评级标准 - **公司投资评级**： - 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上； - 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间； - 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间； - 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； - 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 - **行业投资评级**： - 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上； - 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%之间； - 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 ## 个股涨跌幅跟踪 | 代码 | 简称 | 周涨跌幅 | |----------|------------|-----------| | 3881.HK | 希迪智驾 | +42.0% | | PONY.O | 小马智行 | +22.3% | | TSLA.O | 特斯拉 | +14.8% | | 2618.HK | 京东物流 | +9.9% | | WRD.O | 文远知行 | +9.5% | | 代码 | 简称 | 周涨跌幅 | |----------|------------|-----------| | 9680.HK | 如祺出行 | -6.6% | | 2015.HK | 理想汽车 | -3.7% | | 2643.HK | 曹操出行 | -3.0% | | 301070.SZ| 开勒股份 | -2.3% | | 2618.HK | 京东物流 | -2.3% | ## 估值与盈利预测 | 代码 | 个股 | 2025年预测PS | 2026年预测PS | 2025年预测PE | 2026年预测PE | |----------|------------|--------------|--------------|--------------|--------------| | TSLA.O | 特斯拉 | 15.6 | 14.1 | 234.3 | 389.5 | | 9868.HK | 小鹏汽车 | 1.5 | 1.2 | -86.2 | -103.1 | | 2015.HK | 理想汽车 | 1.2 | 1.0 | 4092.4 | -102.7 | | 1810.HK | 小米集团 | 1.6 | 1.2 | 13.8 | 11.7 | | 920599.BJ| 同力股份 | 1.3 | 1.1 | 8.1 | 9.4 | | PONY.O | 小马智行 | 52.2 | 45.6 | -35.1 | -23.2 | | WRD.O | 文远知行 | 27.6 | 16.8 | -11.4 | -12.3 | | 601777.SH| 千里科技 | 4.6 | 3.1 | 117.5 | 198.2 | | 3881.HK | 希迪智驾 | 14.8 | / | -12.8 | / | | 002405.SZ| 四维图新 | 5.4 | 4.3 | -102.7 | -81.5 | | 2618.HK | 京东物流 | 0.4 | 0.4 | 11.4 | 17.6 | | 600611.SH| 大众交通 | 4.1 | / | 116.9 | / | | 600650.SH| 锦江在线 | 3.7 | / | 39.2 | / | | 688648.SH| 中邮科技 | 5.2 | / | 11.4 | / | | 301070.SZ| 开勒股份 | 22.5 | 18.7 | -9.9 | -4.9 | | 9660.HK | 地平线机器人 | 25.7 | 18.0 | -68.7 | -104.7 | | 2533.HK | 黑芝麻智能 | 12.0 | 7.4 | -12.3 | -12.7 | | 600745.SH| 闻泰科技 | 1.1 | 2.1 | 21.7 | 33.4 | | 002920.SZ| 德赛西威 | 2.0 | 1.5 | 26.0 | 19.2 | | 688326.SH| 经纬恒润 | 2.0 | 1.8 | 639.5 | 83.9 | | 603786.SH| 科博达 | 3.1 | 2.4 | 20.8 | 16.8 | | 600699.SH| 均胜电子 | 0.6 | 0.5 | 24.0 | 19.9 | | 002906.SZ| 华阳集团 | 1.3 | 1.1 | 18.6 | 14.6 | | 0285.HK | 比亚迪电子 | 0.3 | 0.3 | 16.0 | 8.9 | | 1316.HK | 耐世特 | 0.4 | 0.4 | 16.4 | 10.5 | | 603596.SH| 伯特利 | 2.3 | 1.8 | 21.2 | 16.0 | | 002284.SZ| 亚太股份 | 1.9 | 1.6 | 31.0 | 25.1 | | 603197.SH| 保隆科技 | 0.8 | 0.7 | 17.6 | 12.5 | | HSAI.O | 禾赛 | 8.5 | 5.4 | 59.2 | 28.7 | | 2498.HK | 速腾聚创 | 8.1 | 4.6 | -108.4 | 272.7 | | 2382.HK | 舜宇光学科技 | 1.4 | 1.3 | 18.6 | 14.6 | | 300679.SZ| 电连技术 | 3.0 | 2.4 | 20.8 | 16.8 | | 601965.SH| 中国汽研 | 3.2 | 2.5 | 17.4 | 14.3 | | 600660.SH| 福耀玻璃 | 3.4 | 2.8 | 16.5 | 13.8 | | 601799.SH| 星宇股份 | 2.5 | 2.0 | 23.2 | 18.5 | ## 总结 本周智能汽车板块呈现显著上涨趋势，特斯拉、小鹏汽车、京东物流等个股表现突出。行业政策持续完善，技术突破不断，商业化应用逐步落地，显示出L4自动驾驶技术加速推进的态势。建议投资者关注L4 RoboX主线，优选H股和A股中具备技术优势和商业化潜力的标的。同时需警惕贸易战升级、全球经济复苏不及预期、智能化技术进展放缓等风险。