20260105-华龙期货-纯碱周报_纯碱_库存去化与供应收缩为价格提供支撑_9页_701kb

纯碱市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年1月5日前一周纯碱市场的供需状况、库存变化、出货情况以及行业利润，指出市场在年末及元旦假期期间呈现供需双弱格局，价格在低位震荡。报告强调库存去化与供应收缩为价格提供短期支撑，但疲弱需求和利润恶化限制了价格反弹空间，市场仍处于短期弱平衡与中长期宽松预期的博弈中。

基本面分析

1. 供应端分析

• 产量：截至2026年1月4日，国内纯碱周度产量为69.71万吨，环比下降1.47万吨，跌幅2.07%。
• 产能利用率：纯碱综合产能利用率为79.96%，环比下降1.69%；其中氨碱法产能利用率79.21%，环比下降4.11%；联碱法产能利用率72.77%，环比下降1.08%。
• 大企业产能利用率：15家年产能百万吨及以上企业整体产能利用率85.91%，环比上升0.11%。

2. 库存情况

• 总库存：截至2025年12月31日，国内纯碱厂家总库存140.83万吨，环比增加0.17万吨，涨幅0.12%。
• 轻质纯碱库存：73.22万吨，环比微降0.33万吨。
• 重质纯碱库存：67.61万吨，环比下降2.69万吨。
• 同比库存：较去年同期库存144.83万吨减少4万吨，跌幅2.76%。

3. 出货情况

• 出货量：当周纯碱企业出货量72.73万吨，环比下降5.87%。
• 出货率：纯碱整体出货率为104.33%，环比下降4.21个百分点。

4. 利润分析

• 联碱法利润：截至2026年1月1日，联碱法纯碱理论利润为-35.50元/吨，环比下降73.17%。
• 氨碱法利润：截至2026年1月4日，氨碱法纯碱理论利润为-95.40元/吨，环比下降66.20%。

下游产业分析

1. 浮法玻璃行业

• 产量：截至2026年1月1日，全国浮法玻璃日产量为15.15万吨，环比下降1.99%；当周产量107.33万吨，环比下降0.99%，同比减少3.38%。
• 库存：截至2025年12月31日，全国浮法玻璃样本企业总库存5686.6万重箱，环比下降3.00%，折库存天数25.6天，较上期减少0.9天。
• 区域库存变化：
  • 华北：-2.16%
  • 华中：-5.96%
  • 西南：-1.74%
  • 西北：+8.19%
  • 其他地区库存均呈现下降趋势。

综合分析

• 市场格局：上周纯碱市场整体呈现供需双弱下的格局微调，期货价格在1176-1218元/吨区间震荡。
• 支撑因素：
  • 供应端收缩，周度产量与产能利用率下降，部分企业主动或被动降低负荷。
  • 库存去化延续，尤其是重质纯碱库存下降明显。
• 压制因素：
  • 需求疲软，浮法玻璃行业产能利用率低，对重碱消耗支撑不足。
  • 行业利润显著恶化，氨碱法和联碱法均陷入亏损，现货价格承压下跌速度超过成本调整。

操作建议

• 单边操作：建议震荡偏空，逢高布局，关注价格反弹至压力位后的沽空机会。
• 套利操作：无。
• 期权操作：可考虑卖出虚值看涨期权收取权利金，或构建熊市价差策略。

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