20180724-浙商证券-浙商晨报_7页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告为2018年7月24日浙商晨报所发布，涵盖宏观经济政策、重点行业分析及个股投资建议等内容，旨在为投资者提供市场洞察与决策参考。

主要观点与关键信息

1. 宏观与策略

• 政策底显现：国务院常务会议强调财政和货币政策的协同作用，以稳定经济增长。
• 经济放缓背景：2018年二季度GDP增速降至6.7%，主要受基建投资放缓、消费疲软及净出口拖累影响。
• 财政政策更积极：扩大减税降费范围，加快地方政府专项债发行和使用，预计下半年基建投资将触底回升。
• 货币政策松紧适度：支持小微企业融资，推动信用合理扩张，避免社融收缩，稳定经济基本面。
• 有效投资增长：鼓励民间投资，完善外商再投资政策，保障在建项目资金供应。
• 经济预期平稳：预计下半年经济增速将维持在6.6%左右，政策托底作用明显。

2. 行业与个股分析

2.1 浙商钢铁

• 行业前景向好：钢铁板块整体估值较低（PB 1.2倍，PE 8.9倍），优质个股估值在3-5倍。
• 业绩增长预期：7月后钢铁公司将陆续披露中报，预计同比增幅在80%-400%，二季度环比增长20%以上。
• 推荐标的：板材类公司（华菱、新钢、南钢）及钢铁电商（上海钢联）。
• 环保限产影响：唐山等地限产政策超预期，预计持续1-2个季度，但整体库存处于低位，对出口影响有限。

2.2 浙商军工：内蒙一机（600967）

• 短期逻辑：军队机械化建设加速，军改落地推动陆战装备采购提速，公司订单饱满。
• 中期逻辑：第四代主战坦克列装及现役型号升级将带来业绩增长。
• 长期逻辑：国内军队装备补缺及国际军贸拓展，陆战装备市场空间巨大。
• 估值分析：采用DCF法估算合理市值为343亿元，对应股价20.3元/股，当前估值偏低。
• 盈利预测：预计2018-2020年归母净利润分别为6.77亿、8.57亿、11.11亿元，对应PE为31.8、25.12、19.37倍。
• 投资评级：给予“买入”评级。

2.3 浙商电力新能源：福能股份

• 业绩表现亮眼：上半年发电量同比增长101.11%，营收和净利润分别增长55.8%和37.85%，符合预期。
• 机组负荷提升：风电、煤电、气电等发电量均实现增长，尤其是晋江气电利用小时数显著提升。
• 下半年预期：电价上调、气价下调使盈利改善；煤价回落及海上风电项目投产将带来新增长点。
• 盈利预测：预计2018-2020年净利润分别为12.49亿、15.18亿、16.67亿元，对应PE分别为9.9倍、8.2倍、7.5倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

3. 精选新闻与公告

• 中标与股权变动：多家公司发布重要公告，如金智科技中标国网招标、兆新股份股东换股、三聚环保股权划转等。
• 业绩快报：节能风电、福能股份等公司发布上半年业绩快报，显示业绩增长。

投资评级说明

• 个股评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。
• 评级体系说明：采用相对评级体系，不构成绝对投资建议，投资者应独立评估。

风险提示

• 钢铁行业：环保限产政策执行力度、中美贸易摩擦、库存变化。
• 军工行业：军品列装速度、军贸市场拓展、集团混改进度。
• 电力行业：煤价上涨、电站建设成本超预期。

法律声明

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