20220524-国泰期货-期债_区间上沿_技术面偏空_3页_1mb

期债市场分析总结（2022年5月24日）

核心内容

2022年5月24日，国债期货市场整体呈现区间震荡态势，受北京疫情超预期和海外猴痘病毒人际传播影响，避险情绪上升，推动债市高开高走。然而，政策面预期的压制以及基本面尚未明显改善，限制了债市进一步上涨的空间。当前市场处于区间上沿，技术面偏空，建议投资者逢高做空或做多基差。

主要观点

• 市场情绪：北京疫情和猴痘病毒的传播推升了避险情绪，导致债市表现强势。
• 资金面：银行间市场流动性维持宽松，短期回购利率下行，但跨月品种有所上行。
• 基本面：房地产销售数据依然偏弱，外贸下行压力尚未缓解，基本面尚未出现明显反转迹象。
• 政策预期：市场普遍预期宽财政和宽信用政策，但居民加杠杆能力有限，政策效果需时间显现。
• 技术面：日线KDJ顶背离与BOLL上轨压制形成技术面偏空信号，建议投资者关注高位操作机会。

关键信息

国债期货市场表现

现券市场走势

• 国债收益率曲线陡峭化下行约2.5BP。
• 2年期国债收益率下行2.75BP至2.2025%。
• 5年期国债收益率下行2.75BP至2.52%。
• 10年期国债收益率下行2.25BP至2.795%。
• 信用债收益率变化不大，AAA评级中短期票据收益率略有波动。

货币市场情况

• 银行间质押式回购市场成交24600亿元，环比增加6.04%。
• 隔夜利率收于1.33%，较前一交易日下跌17BP。
• 7天利率收于1.53%，较前一交易日下跌12BP。
• 14天利率上涨10BP至1.65%。
• 1个月利率下跌19BP至1.71%。
• 3个月利率上涨5BP至2.10%。

市场观察

• 央行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，当日公开市场零投放零回笼。
• 股市整体窄幅震荡，上证综指微涨，深证成指和创业板指小幅下跌。

市场分析

• 基本面分析：房地产销售数据疲软，外贸压力仍存，政策效果需待三季度显现，基本面尚未走出低谷，债券收益率不具备反转条件。
• 政策预期：宽财政与宽信用仍是市场共识，但居民部门加杠杆能力有限，政策效果需时间验证。
• 资金面分析：资金持续宽松，但跨月品种利率有所上行，显示市场对流动性边际收紧的担忧。
• 技术面分析：KDJ顶背离与BOLL上轨压制形成技术面偏空信号，操作上建议逢高做空或做多基差。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎，投资者应自行判断并承担相应风险。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性和可靠性。
• 报告内容可能随市场变化而调整，投资者应关注更新信息。

联系信息

• 分析师：王笑（Z0013736）、万欣
• 邮箱：wangxiao019787@gtjas.com、wanxin025897@gtjas.com
• 研究所地址：上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼
• 客户服务电话：95521