20220915-天风证券-中国核电-601985.SH-项目核准提速_产业链有望迎来价值重估_3页_685kb

中国核电（601985）总结

核心内容

中国核电（601985）作为我国领先的核电运营商之一，正迎来核电项目核准提速的利好局面。2022年9月13日，国务院常务会议核准了福建漳州核电机组3、4号机组及广东廉江一期项目，共计4台机组，使2022年全年核准数量达到10台，项目核准速度显著加快。这一趋势表明我国核电产业正进入加速普及的新阶段，未来有望持续获得政策支持。

主要观点

• 核电产业加速发展：核电作为国家能源保障和绿色发展的重要支柱，其渗透率目前仅为5.1%，远低于世界平均水平的10.4%，未来有较大提升空间。
• 技术与政策推动：国产第三代核电技术的成熟和国家“积极安全有序发展核电”的政策导向，有效消除了核安全问题的制约，推动核电普及。
• 公司发展机遇：中国核电作为行业领先企业，有望充分享受核电产业加速发展带来的成长机遇，进一步打开其业务空间。
• 财务预测乐观：公司预计2022-2024年营业收入分别为724.02亿元、757.92亿元与791.84亿元，归母净利润分别为110.47亿元、118.36亿元与127.36亿元，盈利能力和成长性持续增强。
• 估值持续优化：公司市盈率（P/E）从2022年的10.99逐步下降至2024年的9.53，市净率（P/B）和市销率（P/S）也呈下降趋势，显示市场对其估值的持续优化。

关键信息

项目核准情况

• 2022年核准数量：10台
• 核准节奏：从2018年的0台增至2022年的10台，核准速度明显加快。

核电产业现状

• 核电渗透率：5.1%
• 世界平均水平：10.4%
• 未来潜力：核电普及将进入加速期，产业价值有望重估。

公司财务预测

财务指标

投资建议

• 投资评级：买入（维持评级）
• 当前价格：6.48元
• 目标价格：9.34元

风险提示

• 核安全事故风险
• 在建核电机组进度不及预期风险
• 新能源业务发展不及预期风险
• 社会用电需求疲软风险

结论

中国核电正受益于核电项目核准提速和政策支持，预计未来三年业绩将持续增长，盈利能力增强，估值有望进一步优化。公司作为行业领先者，将有望在核电普及加速的背景下实现业务扩展和价值提升，具备良好的投资潜力。