20260202-安粮期货-螺纹钢期货月报（202602-202603）_宏观情绪走弱+库存累库_钢价震荡运行_6页_756kb

安粮期货螺纹钢期货月报总结（2026年2月）

核心内容概述

本报告由安粮期货投资咨询部发布，聚焦于2026年1月螺纹钢期货市场表现及未来走势分析。报告从宏观情绪、市场结构、供给与需求、库存、成本利润等多个维度对螺纹钢市场进行了全面解析，并对当前市场环境及未来走势进行了研判。

主要观点

1. 宏观情绪与市场走势

• 宏观情绪走弱：随着春节临近，市场整体情绪偏弱，钢材需求仍处于修复阶段。
• Contango结构强化：期货市场远期合约价格高于近期合约，表明市场对未来供应预期偏紧。
• 钢价震荡运行：由于需求修复与库存压力并存，钢价在中性偏低估值下呈现震荡走势。

2. 市场结构分析

• 期限结构：10合约贴水01合约，01合约贴水05合约，显示市场对短期需求的担忧。
• 基差季节性：螺纹钢基差呈现季节性特征，为市场参与者提供参考依据。

3. 供给端情况

• 高炉开工率小幅上升：截至2026年1月30日，247家钢铁企业高炉开工率为79%，环比上涨0.68%。
• 铁水产量增加：铁水日均产量为227.98万吨，环比增加1.50万吨。
• 结论：供给端压力有所加大，需关注后续产能释放情况。

4. 需求端表现

• 表观需求量小幅回落：1月30日，螺纹钢表观需求量为176.40万吨，环比下降26万吨。
• 整体仍处修复阶段：尽管表需回落，但房地产行业回暖带动钢材需求小幅回升。
• 结论：需求端边际改善，但尚未形成强劲支撑。

5. 库存情况

• 社会库存与钢厂库存同步累库：1月30日，钢厂库存为149.13万吨，环比上涨9.07万吨；社会库存为326.40万吨，环比上涨32.21万吨。
• 总库存低位运行：整体库存水平仍处于季节性中低位，但累库趋势明显。
• 结论：库存压力逐渐显现，需警惕库存进一步攀升对价格的压制。

6. 成本与利润分析

• 钢厂高炉利润回升：1月30日，钢厂高炉利润为51元/吨，环比上涨3元/吨。
• 成本中枢动态运行：原料价格震荡，成本支撑有所增强。
• 结论：成本端走弱，但成材端价格坚挺，钢厂利润有所改善，黑色产业链开始酝酿正反馈。

关键信息汇总

• 时间范围：2026年1月
• 数据来源：Mysteel、iFinD、安粮期货大数据平台
• 分析师信息：
  • 黑色金属小组分析师：曹帅（从业资格号：F03088816，投资咨询号：Z0019565）
  • 初审：张莎（从业资格号：F03088817，投资咨询号：Z0019577）
  • 复审：赵肖肖（从业资格号：F0303938，投资咨询号：Z0022015）

投资建议

• 短期策略：由于宏观情绪偏弱、库存压力加大，建议投资者短期观望，关注现实数据改善的持续性。
• 中期展望：若房地产行业持续回暖，需求端有望进一步修复，但需警惕库存累积带来的下行压力。

免责声明

本报告基于公开信息编制，内容仅供参考，不构成投资建议。安粮期货不对报告内容的准确性或完整性作出任何保证，亦不承诺内容的变更通知。投资者应独立判断，自行承担风险。