20241216-国贸期货-有色金属投资周报_33页_5mb

金属铜分析与总结

观点

国内重要会议传递积极信号，但仍需警惕经济数据疲软和美国利率政策变动。全球铜库存下滑预示中长期支撑，但短期价格预计震荡运行。

逻辑

1. 国内政策：中央经济工作会议强调积极财政政策与适度宽松货币
   政策，释放利好信号，但经济基本面仍偏弱。

2. 美国通胀：11月CPI数据符合预期，美联储维持12月降息预期，但通胀粘性凸显降息节奏不确定性。

3. 产业供应：2025年铜矿TC基准价下调，冶炼厂减
   产预期提升，对中长期铜价构成支撑。

金属锌分析与总结

观点

锌价高位震荡，供应端矛盾有所缓和，但需求端进入淡季，市场等待12月政策效果显现，低多机会关注性价比较高。

逻辑

1. 供给端：国产锌精矿加工费上调，冶炼厂原料库存增加，原料压力有所缓解。

2. 需求端：淡季影响初现，但整体略好于季节性水平。

3. 进口风险：需防范进口锌锭挤仓风险及需求缺口扩大。

金属镍分析与总结

观点

镍价受印尼政策限制消息提振，但强美元压制及基本面过剩格局限制价格上行空间。短期或宽幅震荡，中长期需关注印尼镍矿供应及新能源需求变化。

逻辑

1. 印尼政策扰动：印尼能矿部表示将限制镍产品出口，短期提振市场情绪。

2. 基本面过剩：镍铁价格松动，产量增加叠加不锈钢检修结束，过剩格局难改。

3. 新能源需求：硫酸镍价格保持稳定，订单有所增加，但仍需跟踪政策与产业落地进展。

总结：2024年12月中旬有色金属整体保持区间波动，短期受政策与外围市场影响较大，中长期受供需格局及宏观经济韧性主导，值得关注的方向包括国内增量政策落地效果与大宗商品主产区供应调整。