20241125-国贸期货-有色金属资讯周报_33页_5mb

近期，有色金属市场受宏观和产业因素影响显著，维持震荡趋势。美联储鹰派表态和美元指数走强打压金属价格，而产业端需求改善有限，导致铜、锌、镍价格预计将继续震荡运行，风险点包括政策变化和经济数据波动。

铜分析： 近期铜价维持震荡，主要因美元指数偏强施压有色板块。数据显示，美国PMI走强，欧洲PMI走弱，市场对欧洲央行降息预期上升，美元上探108。产业端，铜价回调后下游需求略有改善，但国内库存去库速度放缓，进口铜冲击市场，消费淡季来临，产业支撑效果有限，预计铜价短期震荡。

锌分析： 宏观方面，美国经济强劲，美联储降息预期弱化，影响锌价，但短期近月锌价有支撑。锌矿供应紧张，加工费低位，月差走高，社库大幅去化，需求端环保限产解除，镀锌开工恢复，但淡季影响下需求缓慢。整体压力来自宏观，但供需矛盾为锌价提供支撑。

镍分析： 镍价宽幅震荡，源于政策和基本面影响。印尼增值税提升可能抬升企业成本，印尼政府计划2025年税率从11%升至12%，增加风险。基本面显示，全球镍库存增加，进口亏损小幅收窄，镍铁价格走弱，不锈钢排产高位，但需求预期偏弱，短期内价格波动大，关注政策和库存变化。中长期供应增加，但纯镍成本支撑下，价格需等待增量政策。

总体来看，美联储政策、美元走势和产业需求是关键驱动因素，风险包括宏观不确定性、政策调整和供需失衡。建议投资者注意市场波动，控制风险。