20260408-五矿期货-文字早评_19页_819kb

文字早评总结

核心内容概述

本报告为2026年4月8日的市场早评，涵盖宏观金融、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品六大板块。整体市场情绪受美伊冲突、地缘政治风险、国内经济修复预期、成本端变化等因素影响，呈现震荡格局。

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主要观点

宏观金融类

• 股指：美伊冲突扰动全球风险偏好，但双方宣布停火两周，市场情绪有所缓和。建议关注战局变化，控制风险。
• 国债：国内制造业PMI回升，但上游价格抬升对利润挤压，通胀预期上升对债市形成压力。建议关注股市行情与通胀预期，短期震荡。
• 贵金属：受地缘冲突影响，贵金属价格波动较大，但随着谈判进展，价格或短期修复。建议短期看涨，关注沪金与沪银的运行区间。

有色金属类

• 铜：中东局势缓和，国内库存去化良好，但需警惕局势不确定性。短期铜价预计回升，运行区间参考94000-99000元/吨。
• 铝：海外供应预期收紧，国内需求回升，铝价短期偏强。运行区间参考24300-25200元/吨。
• 锌：锌价短期止跌企稳，但基差未显著上行，后续采买持续性有限。预计短期宽幅震荡。
• 铅：国内需求改善，但进口压力仍存。铅价短期企稳，运行区间参考16700-17000元/吨。
• 镍：短期受地缘冲突影响走弱，但中期供需改善支撑价格。建议区间操作，参考13.0-16.0万元/吨。
• 锡：供应端边际改善，但需求仍偏弱。短期震荡，参考32-45万元/吨。
• 碳酸锂：短期回调，但成本支撑仍强。参考150000-170000元/吨。
• 氧化铝：短期矿价偏强，但供应过剩格局压制价格。参考2600-2700元/吨。
• 不锈钢：成本支撑仍强，但需求疲软。短期震荡，参考14000-14400元/吨。
• 铸造铝合金：成本端偏强，短期价格偏强，关注供应端变化。

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能源化工类

• 橡胶：市场波动大，建议灵活应对，买入丁二烯橡胶看跌期权，对冲建议继续持有。
• 原油：地缘冲突推动油价高位震荡，短期偏空，建议做空INE-WTI跨区价差。
• 甲醇：短期供需矛盾不明显，建议逢高止盈，逢低做阔MTO利润。
• 乙二醇：供应端检修较多，进口预期下降，短期波动大，注意风险。
• PTA：下游检修较多，库存累库，但加工费支撑较强，短期震荡。
• 对二甲苯：负荷下降，PTA同步降负，产业链整体去库，短期波动大，注意风险。
• 聚乙烯：成本支撑增强，但地缘冲突仍主导价格，建议逢高做空反套。
• 聚丙烯：需求季节性反弹，供应端无新增产能，短期震荡，建议观望。

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农产品类

• 生猪：价格跌至历史低位，但基本面未改善，建议维持空头思路。
• 鸡蛋：供应有限，库存不高，但涨价预期已部分兑现，建议反弹抛空。
• 豆菜粕：USDA种植意向报告短期利多美豆，但国内进口政策利空，建议短线观望。
• 油脂：印尼出口收紧、生物柴油掺混比例提升，油脂价格中线看涨。
• 白糖：受原油价格上涨影响，但国内增产高于预期，建议观望。
• 棉花：国内中下游开机率略增，但目标价格补贴政策临近，建议观望。

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关键信息汇总

地缘政治

• 美伊冲突持续，双方宣布停火两周，伊朗将沙特阿美、延布油田及富查伊拉输油管道列为打击目标。
• 中东局势影响原油价格，进而对能源化工板块形成扰动。

经济数据

• 3月PMI显示制造业景气度回升，超市场预期。
• 国内出口订单环比较强，但成本上升对利润形成挤压。

成品油价格

• 国家发改委继续对成品油价格实施调控，4月7日汽柴油价格上调幅度有限。

市场情绪

• 期货市场整体呈现震荡，多空博弈明显。
• 资金避险情绪上升，流动性偏紧，对商品价格形成压制。

成本端

• 原油价格高位震荡，推动能源化工板块成本上行。
• 镍矿、锰矿、电力等成本端因素对金属价格形成支撑。

库存变化

• 多数商品库存持续去化，但部分品种如玻璃、纯碱库存仍偏高。
• 铜、铝、铅等库存下降，短期支撑增强。

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市场策略建议

• 股指：关注地缘局势变化，控制风险。
• 国债：警惕通胀上行压力，短期震荡。
• 贵金属：短期看涨，关注沪金与沪银的运行区间。
• 铜：短期回升，关注94000-99000元/吨。
• 铝：短期偏强，关注24300-25200元/吨。
• 锌：短期震荡，关注23500-24000元/吨。
• 铅：短期企稳，关注16700-17000元/吨。
• 镍：短期走弱，中期底部支撑强，建议区间操作。
• 锡：短期震荡，关注32-45万元/吨。
• 碳酸锂：短期回调，关注150000-170000元/吨。
• 氧化铝：短期震荡，关注2600-2700元/吨。
• 不锈钢：短期震荡，关注14000-14400元/吨。
• 铸造铝合金：短期偏强，关注23500元/吨。
• 工业硅：短期震荡，关注8000-9000元/吨。
• 多晶硅：短期震荡，建议观望。
• 橡胶：建议买入丁二烯橡胶看跌期权。
• 原油：建议做空INE-WTI跨区价差。
• 甲醇：建议逢高止盈，逢低做阔MTO利润。
• 乙二醇：建议观望，注意波动风险。
• PTA：短期震荡，建议观望。
• 对二甲苯：短期震荡，建议观望。
• 聚乙烯：建议逢高做空LL2605-LL2609反套。
• 聚丙烯：建议观望，关注投产错配。
• 生猪：建议维持空头思路。
• 鸡蛋：建议反弹抛空。
• 豆菜粕：建议短线观望。
• 油脂：中线看涨。
• 白糖：建议观望。
• 棉花：建议观望。

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风险提示

• 地缘政治风险持续，可能加剧市场波动。
• 成本端压力仍存，需关注能源、矿价、电价变化。
• 国内经济修复持续性待观察，政策支持与居民收入恢复是关键。
• 原油价格波动可能影响能源化工品种走势。
• 市场情绪变化快，需灵活应对。

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附：分析师团队

姓名	职务	组别	研究方向
孟远	总经理	主持研究中心工作	全面主持研究工作
吴坤金	总经理助理、组长	有色金属组4人	铜、铝、铸造铝合金、氧化铝、烧碱
曾宇轲	分析师	有色金属组4人	碳酸锂
张世骄	分析师	有色金属组4人	铅、锌
刘显杰	分析师	有色金属组4人	镍、锡、不锈钢
蒋文斌	高级投资经理、组长	宏观金融组2人	宏观、贵金属
程靖茹	分析师	宏观金融组2人	国内宏观、国债
陈张滢	分析师	黑色建材组3人	煤炭、铁合金、玻璃、纯碱
万林新	分析师	黑色建材组3人	铁矿、多晶硅、工业硅
赵航	分析师	黑色建材组3人	钢材
张正华	分析师	能源化工组2人	橡胶、20号胶、BR橡胶、聚酯、PVC
严梓桑	分析师	能源化工组2人	油品类、聚烯烃、纯苯、苯乙烯、甲醇、尿素
王俊	分析师	农产品组2人	生猪、鸡蛋
杨泽元	分析师	农产品组2人	白糖、棉花、豆粕、油脂
郑丽	研究助理	全面支持	研究支持、研究服务和合规管理