> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 2026年2月13日 # 期货流动性分析 崔佳 投资咨询从业资格号：Z0018007 cuijia@ghtt.com 郑国艳 投资咨询从业资格号：Z0011668 zhengguoyan@ghtt.com # 报告导读： # 目录 1.期货市场成交持仓概况 2 2.期货市场微观流动性 6 2.1 股指 6 2.2 国债 8 2.3能源化工 9 2.4 黑色 12 2.5贵金属有色 14 2.6农产品 16 （正文） # 1. 期货市场成交持仓概况 图1：商品期货成交额 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 图2：商品期货持仓量 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 图3：期货成交量与持仓量之比 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 图4：商品期货成交金额同比 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 表 1: 商品板块价格、成交持仓及周度环比变化情况 <table><tr><td rowspan="2" colspan="2">板块</td><td colspan="2">涨跌幅</td><td colspan="2">投机指数</td><td colspan="2">存量资金</td><td colspan="2">成交金额</td><td colspan="2">波动率</td></tr><tr><td>价格</td><td>涨幅%</td><td>数值</td><td>涨幅%</td><td>金额(亿)</td><td>涨幅%</td><td>金额(亿)</td><td>涨幅%</td><td>(%)</td><td>涨幅%</td></tr><tr><td>贵金属</td><td>贵金属</td><td>3877</td><td>4.26%</td><td>172.62%</td><td>-27.65%</td><td>502.02</td><td>-25.16%</td><td>3996.04</td><td>-61.46%</td><td>86.19%</td><td>-0.70%</td></tr><tr><td>金属</td><td>有色</td><td>2050</td><td>0.00%</td><td>76.81%</td><td>-37.10%</td><td>495.72</td><td>-23.76%</td><td>2156.53</td><td>-58.05%</td><td>49.15%</td><td>-10.59%</td></tr><tr><td>黑色</td><td>煤焦钢矿</td><td>561</td><td>-2.35%</td><td>49.57%</td><td>-15.15%</td><td>297.23</td><td>-19.93%</td><td>599.40</td><td>-54.62%</td><td>17.33%</td><td>-6.71%</td></tr><tr><td rowspan="2">化工</td><td>非金属建材</td><td>435</td><td>-2.90%</td><td>75.19%</td><td>-30.82%</td><td>72.45</td><td>-22.85%</td><td>248.10</td><td>-59.00%</td><td>21.25%</td><td>0.32%</td></tr><tr><td>化工</td><td>532</td><td>-0.10%</td><td>76.92%</td><td>-15.69%</td><td>304.26</td><td>-21.33%</td><td>1016.14</td><td>-46.05%</td><td>22.65%</td><td>3.05%</td></tr><tr><td rowspan="4">农产品</td><td>油脂油料</td><td>642</td><td>4.32%</td><td>60.79%</td><td>20.43%</td><td>44.75</td><td>-16.39%</td><td>95.39</td><td>-3.82%</td><td>6.21%</td><td>5.27%</td></tr><tr><td>谷物</td><td>478</td><td>1.70%</td><td>37.95%</td><td>7.55%</td><td>112.21</td><td>-18.43%</td><td>173.26</td><td>-28.76%</td><td>18.86%</td><td>1.56%</td></tr><tr><td>农副产品</td><td>568</td><td>0.61%</td><td>48.12%</td><td>-8.26%</td><td>335.34</td><td>-23.14%</td><td>670.67</td><td>-32.93%</td><td>15.94%</td><td>-2.58%</td></tr><tr><td>软商品</td><td>1380</td><td>-0.76%</td><td>40.78%</td><td>-8.78%</td><td>94.66</td><td>-25.63%</td><td>205.06</td><td>-36.06%</td><td>10.44%</td><td>-4.08%</td></tr></table> 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 注：说明：(后续具体品种也请参考以下说明) 指标说明： (1) 投机指数 (一周均值): 成交持仓比 = 成交金额 / 持仓名义金额。 (2）存量资金(一周均值)：品种的沉淀资金，为持仓量\*成交金额/成交量\*20%，板块存量资金为板块内存量资金之和。 (3) 波动率：周日均波动率年化。 (4)目前尚未找到金融期货板块数据来源，金融期货单品种指标情况参考表2。 表 2：金融期货板块主要品种价格、成交持仓及周度环比变化情况 <table><tr><td rowspan="2" colspan="2">金融期货</td><td colspan="2">涨跌幅</td><td colspan="2">投机指数</td><td colspan="2">存量资金</td><td colspan="2">成交金额</td><td colspan="4">波动率</td><td></td><td></td></tr><tr><td>价格</td><td>涨幅%</td><td>品种</td><td>数值</td><td>涨幅%</td><td>金额(亿)</td><td>涨幅%</td><td>金额(亿)</td><td>涨幅%</td><td>%</td><td>涨幅%</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>中证1000</td><td>im</td><td>8085</td><td>2.27%</td><td>2年期国债</td><td>0.73</td><td>50.06%</td><td>10年期国债</td><td>746.47</td><td>8.77%</td><td>2年期国债</td><td>1098.59</td><td>48.06%</td><td>沪深300</td><td>17.51%</td><td>15.52%</td></tr><tr><td>中证500</td><td>ic</td><td>8205</td><td>1.78%</td><td>5年期国债</td><td>0.58</td><td>36.29%</td><td>三十年国债</td><td>420.99</td><td>3.36%</td><td>10年期国债</td><td>1563.45</td><td>43.06%</td><td>上证50</td><td>17.73%</td><td>14.35%</td></tr><tr><td>三十年国债</td><td>t1</td><td>113</td><td>0.28%</td><td>10年期国债</td><td>0.42</td><td>32.27%</td><td>5年期国债</td><td>395.52</td><td>2.78%</td><td>5年期国债</td><td>1152.00</td><td>40.57%</td><td>中证500</td><td>36.19%</td><td>2.20%</td></tr><tr><td>10年期国债</td><td>t</td><td>109</td><td>0.10%</td><td>三十年国债</td><td>0.59</td><td>-12.28%</td><td>2年期国债</td><td>301.05</td><td>-1.11%</td><td>三十年国债</td><td>1244.35</td><td>-9.65%</td><td>10年期国债</td><td>0.78%</td><td>-0.24%</td></tr><tr><td>5年期国债</td><td>tf</td><td>106</td><td>0.09%</td><td>上证50</td><td>0.38</td><td>-33.26%</td><td>中证1000</td><td>1247.01</td><td>-4.04%</td><td>中证1000</td><td>2608.04</td><td>-35.98%</td><td>中证1000</td><td>31.68%</td><td>-0.38%</td></tr><tr><td>2年期国债</td><td>ts</td><td>102</td><td>0.02%</td><td>中证1000</td><td>0.42</td><td>-33.41%</td><td>沪深300</td><td>801.03</td><td>-4.62%</td><td>上证50</td><td>360.89</td><td>-37.25%</td><td>三十年国债</td><td>4.17%</td><td>-2.66%</td></tr><tr><td>沪深300</td><td>if</td><td>4606</td><td>-0.37%</td><td>沪深300</td><td>0.28</td><td>-36.32%</td><td>中证500</td><td>988.78</td><td>-5.85%</td><td>沪深300</td><td>1145.78</td><td>-39.25%</td><td>2年期国债</td><td>0.30%</td><td>-2.81%</td></tr><tr><td>上证50</td><td>ih</td><td>3016</td><td>-0.53%</td><td>中证500</td><td>0.39</td><td>-41.43%</td><td>上证50</td><td>190.65</td><td>-6.23%</td><td>中证500</td><td>1956.94</td><td>-44.67%</td><td>5年期国债</td><td>0.60%</td><td>-4.78%</td></tr></table> 资料来源：Wind，米筐，国泰君安期货研究 表 3：贵金属板块主要品种价格、成交持仓及周度环比变化情况 <table><tr><td rowspan="2" colspan="2">贵金属</td><td colspan="2">涨跌幅</td><td colspan="3">投机指数</td><td colspan="2">存量资金</td><td colspan="2">成交金额</td><td colspan="2">波动率</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>价格</td><td>涨幅%</td><td>品种</td><td>数值</td><td>涨幅%</td><td>金额(亿)</td><td>涨幅%</td><td>金额(亿)</td><td>涨幅%</td><td>%</td><td>涨幅%</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>沪银</td><td>ag</td><td>19636</td><td>7.62%</td><td>沪银</td><td>2.49</td><td>-32.11%</td><td>黄金</td><td>677.58</td><td>-0.66%</td><td>沪银</td><td>4071.03</td><td>-41.68%</td><td>黄金</td><td>71.66%</td><td>1.18%</td></tr><tr><td>黄金</td><td>au</td><td>1112</td><td>1.85%</td><td>黄金</td><td>1.16</td><td>-58.91%</td><td>沪银</td><td>326.45</td><td>-16.53%</td><td>黄金</td><td>3921.05</td><td>-59.19%</td><td>沪银</td><td>120.94%</td><td>-1.63%</td></tr></table> 资料来源：Wind，米筐，国泰君安期货研究 表 4：有色板块主要品种价格、成交持仓及周度环比变化情况 <table><tr><td rowspan="2" colspan="2">有色</td><td colspan="2">涨跌幅</td><td colspan="3">投机指数</td><td colspan="2">存量资金</td><td colspan="3">成交金额</td><td colspan="2">波动率</td><td></td><td></td></tr><tr><td>价格</td><td>涨幅%</td><td>品种</td><td>数值</td><td>涨幅%</td><td>金额(亿)</td><td>涨幅%</td><td>金额(亿)</td><td>涨幅%</td><td>%</td><td>涨幅%</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>沪锡</td><td>sn</td><td>366602</td><td>2.76%</td><td>沪锡</td><td>3.73</td><td>-24.28%</td><td>工业硅</td><td>34.50</td><td>10.81%</td><td>沪铅</td><td>65.67</td><td>-18.85%</td><td>沪铝</td><td>37.52%</td><td>-1.12%</td></tr><tr><td>沪镍</td><td>ni</td><td>135720</td><td>2.71%</td><td>沪镍</td><td>2.07</td><td>-24.79%</td><td>沪铅</td><td>20.39</td><td>9.51%</td><td>沪锡</td><td>1220.14</td><td>-24.65%</td><td>国际铜</td><td>42.18%</td><td>-2.26%</td></tr><tr><td>沪铅</td><td>pb</td><td>16702</td><td>0.89%</td><td>沪铅</td><td>0.64</td><td>-26.91%</td><td>沪锡</td><td>65.38</td><td>-1.90%</td><td>沪镍</td><td>878.96</td><td>-28.80%</td><td>沪铜</td><td>43.91%</td><td>-2.47%</td></tr><tr><td>沪铜</td><td>cu</td><td>100639</td><td>0.37%</td><td>国际铜</td><td>0.57</td><td>-50.74%</td><td>沪铝</td><td>154.48</td><td>-2.58%</td><td>工业硅</td><td>92.86</td><td>-48.35%</td><td>沪铅</td><td>10.60%</td><td>-5.36%</td></tr><tr><td>国际铜</td><td>bc</td><td>89110</td><td>0.23%</td><td>工业硅</td><td>0.54</td><td>-53.38%</td><td>沪镍</td><td>85.02</td><td>-5.14%</td><td>国际铜</td><td>24.67</td><td>-57.04%</td><td>沪锌</td><td>25.19%</td><td>-5.55%</td></tr><tr><td>沪铝</td><td>al</td><td>23297</td><td>-0.40%</td><td>沪锌</td><td>0.92</td><td>-53.53%</td><td>沪锌</td><td>46.78</td><td>-6.30%</td><td>沪锌</td><td>215.33</td><td>-57.34%</td><td>工业硅</td><td>18.69%</td><td>-6.29%</td></tr><tr><td>沪锌</td><td>zn</td><td>24254</td><td>-0.94%</td><td>沪铜</td><td>0.45</td><td>-57.60%</td><td>沪铜</td><td>576.10</td><td>-6.46%</td><td>沪铝</td><td>508.55</td><td>-59.42%</td><td>沪镍</td><td>47.05%</td><td>-6.74%</td></tr><tr><td>工业硅</td><td>si</td><td>8403</td><td>-4.17%</td><td>沪铝</td><td>0.66</td><td>-58.11%</td><td>国际铜</td><td>8.79</td><td>-11.56%</td><td>沪铜</td><td>1306.87</td><td>-60.34%</td><td>沪锡</td><td>68.70%</td><td>-9.50%</td></tr></table> 资料来源：Wind，米筐，国泰君安期货研究 表 5：黑色板块主要品种价格、成交持仓及周度环比变化情况 <table><tr><td rowspan="2" colspan="2">黑色</td><td colspan="2">涨跌幅</td><td colspan="2">投机指数</td><td colspan="2">存量资金</td><td colspan="2">成交金额</td><td colspan="3">波动率</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>价格</td><td>涨幅%</td><td>品种</td><td>数值</td><td>涨幅%</td><td>金额(亿)</td><td>涨幅%</td><td>金额(亿)</td><td>涨幅%</td><td>%</td><td>涨幅%</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>不锈钢</td><td>ss</td><td>13833</td><td>0.69%</td><td>热轧卷板</td><td>0.18</td><td>-19.03%</td><td>螺纹钢</td><td>160.34</td><td>7.14%</td><td>热轧卷板</td><td>111.17</td><td>-17.81%</td><td>铁矿石</td><td>16.07%</td><td>2.41%</td></tr><tr><td>螺纹钢</td><td>rb</td><td>3063</td><td>-0.72%</td><td>锰硅</td><td>0.35</td><td>-22.17%</td><td>锰硅</td><td>33.32</td><td>1.80%</td><td>锰硅</td><td>58.39</td><td>-20.65%</td><td>焦炭</td><td>27.85%</td><td>0.10%</td></tr><tr><td>焦炭</td><td>j</td><td>1688</td><td>-0.89%</td><td>硅铁</td><td>0.59</td><td>-30.11%</td><td>热轧卷板</td><td>122.28</td><td>1.60%</td><td>螺纹钢</td><td>200.46</td><td>-27.31%</td><td>锰硅</td><td>9.71%</td><td>-0.69%</td></tr><tr><td>热轧卷板</td><td>hc</td><td>3224</td><td>-0.90%</td><td>螺纹钢</td><td>0.25</td><td>-32.31%</td><td>硅铁</td><td>20.49</td><td>-0.32%</td><td>硅铁</td><td>60.63</td><td>-30.34%</td><td>热轧卷板</td><td>6.95%</td><td>-1.02%</td></tr><tr><td>焦煤</td><td>jm</td><td>1135</td><td>-1.26%</td><td>不锈钢</td><td>1.04</td><td>-37.14%</td><td>焦炭</td><td>13.18</td><td>-2.89%</td><td>焦炭</td><td>23.18</td><td>-41.09%</td><td>螺纹钢</td><td>8.57%</td><td>-4.08%</td></tr><tr><td>锰硅</td><td>sm</td><td>5772</td><td>-1.43%</td><td>焦炭</td><td>0.35</td><td>-38.73%</td><td>铁矿石</td><td>131.70</td><td>-3.18%</td><td>铁矿石</td><td>159.89</td><td>-43.82%</td><td>硅铁</td><td>11.18%</td><td>-6.01%</td></tr><tr><td>铁矿石</td><td>i</td><td>743</td><td>-1.95%</td><td>铁矿石</td><td>0.24</td><td>-41.91%</td><td>焦煤</td><td>84.96</td><td>-3.86%</td><td>不锈钢</td><td>145.75</td><td>-46.71%</td><td>不锈钢</td><td>26.27%</td><td>-6.02%</td></tr><tr><td>硅铁</td><td>sf</td><td>5498</td><td>-2.55%</td><td>焦煤</td><td>1.04</td><td>-51.68%</td><td>不锈钢</td><td>28.17</td><td>-13.79%</td><td>焦煤</td><td>439.29</td><td>-53.47%</td><td>焦煤</td><td>33.14%</td><td>-10.93%</td></tr></table> 资料来源：Wind，米筐，国泰君安期货研究 表 6：能源板块主要品种价格、成交持仓及周度环比变化情况 <table><tr><td rowspan="2" colspan="2">能源</td><td colspan="2">涨跌幅</td><td colspan="2">投机指数</td><td colspan="2">存量资金</td><td colspan="2">成交金额</td><td colspan="3">波动率</td></tr><tr><td>价格</td><td>涨幅%</td><td>品种</td><td>数值</td><td>涨幅%</td><td>金额(亿)</td><td>涨幅%</td><td>金额(亿)</td><td>涨幅%</td><td>%</td><td>涨幅%</td></tr><tr><td>燃油</td><td>fu</td><td>2809</td><td>-0.04%</td><td>LPG</td><td>0.74</td><td>-5.80%</td><td>低硫燃料油</td><td>12.93</td><td>8.38%</td><td>LPG</td><td>81.93</td><td>-18.32%</td></tr><tr><td>低硫燃料油</td><td>lu</td><td>3255</td><td>-1.24%</td><td>燃油</td><td>1.91</td><td>-20.87%</td><td>燃油</td><td>30.64</td><td>-4.80%</td><td>低硫燃料油</td><td>54.70</td><td>-18.93%</td></tr><tr><td>原油</td><td>sc</td><td>463</td><td>-1.61%</td><td>低硫燃料油</td><td>0.85</td><td>-24.94%</td><td>原油</td><td>82.86</td><td>-7.40%</td><td>燃油</td><td>295.18</td><td>-24.74%</td></tr><tr><td>LPG</td><td>pg</td><td>4354</td><td>-1.80%</td><td>原油</td><td>1.56</td><td>-30.54%</td><td>LPG</td><td>22.66</td><td>-12.96%</td><td>原油</td><td>640.40</td><td>-36.16%</td></tr></table> 资料来源：Wind，米筐，国泰君安期货研究 表 7：化工板块主要品种价格、成交持仓及周度环比变化情况 <table><tr><td rowspan="2" colspan="2">化工</td><td colspan="2">涨跌幅</td><td colspan="2">投机指数</td><td colspan="2">存量资金</td><td colspan="2">成交金额</td><td colspan="3">波动率</td></tr><tr><td>价格</td><td>涨幅%</td><td>品种</td><td>数值</td><td>涨幅%</td><td>金额(亿)</td><td>涨幅%</td><td>金额(亿)</td><td>涨幅%</td><td>%</td><td>涨幅%</td></tr><tr><td>尿素</td><td>ur</td><td>1824</td><td>3.29%</td><td>尿素</td><td>0.57</td><td>10.77%</td><td>尿素</td><td>28.30</td><td>9.43%</td><td>尿素</td><td>82.27</td><td>23.61%</td></tr><tr><td>橡胶</td><td>ru</td><td>16289</td><td>1.43%</td><td>苯乙烯</td><td>1.40</td><td>-15.40%</td><td>乙二醇</td><td>38.40</td><td>6.92%</td><td>苯乙烯</td><td>299.74</td><td>-20.47%</td></tr><tr><td>20号胶</td><td>nr</td><td>13182</td><td>0.98%</td><td>短纤</td><td>0.88</td><td>-18.44%</td><td>橡胶</td><td>67.49</td><td>2.29%</td><td>纸浆</td><td>101.88</td><td>-23.06%</td></tr><tr><td>短纤</td><td>pf</td><td>6622</td><td>0.84%</td><td>石油沥青</td><td>0.71</td><td>-20.00%</td><td>纸浆</td><td>40.86</td><td>1.83%</td><td>石油沥青</td><td>85.22</td><td>-26.77%</td></tr><tr><td>PTA</td><td>ta</td><td>5196</td><td>0.65%</td><td>纸浆</td><td>0.50</td><td>-24.63%</td><td>PTA</td><td>102.42</td><td>-0.10%</td><td>20号胶</td><td>91.19</td><td>-28.97%</td></tr><tr><td>纸浆</td><td>sp</td><td>5268</td><td>0.50%</td><td>20号胶</td><td>0.71</td><td>-28.11%</td><td>20号胶</td><td>25.61</td><td>-1.06%</td><td>短纤</td><td>69.89</td><td>-30.48%</td></tr><tr><td>PVC</td><td>v</td><td>4912</td><td>-1.37%</td><td>PTA</td><td>0.54</td><td>-32.15%</td><td>聚乙烯</td><td>47.73</td><td>-1.94%</td><td>橡胶</td><td>362.37</td><td>-30.86%</td></tr><tr><td>乙二醇</td><td>eg</td><td>3681</td><td>-1.60%</td><td>玻璃</td><td>0.74</td><td>-32.43%</td><td>PVC</td><td>79.10</td><td>-2.74%</td><td>PTA</td><td>276.85</td><td>-32.01%</td></tr><tr><td>聚丙烯</td><td>pp</td><td>6569</td><td>-1.78%</td><td>橡胶</td><td>1.07</td><td>-32.67%</td><td>纯碱</td><td>74.73</td><td>-3.54%</td><td>玻璃</td><td>224.16</td><td>-35.77%</td></tr><tr><td>聚乙烯</td><td>l</td><td>6648</td><td>-2.41%</td><td>甲醇</td><td>0.69</td><td>-37.41%</td><td>聚丙烯</td><td>53.25</td><td>-3.91%</td><td>乙二醇</td><td>86.99</td><td>-36.26%</td></tr><tr><td>甲醇</td><td>ma</td><td>2193</td><td>-2.43%</td><td>纯碱</td><td>0.54</td><td>-40.18%</td><td>玻璃</td><td>61.18</td><td>-4.67%</td><td>甲醇</td><td>165.45</td><td>-41.14%</td></tr><tr><td>玻璃</td><td>fg</td><td>1059</td><td>-2.54%</td><td>乙二醇</td><td>0.45</td><td>-40.67%</td><td>甲醇</td><td>47.76</td><td>-6.12%</td><td>纯碱</td><td>202.16</td><td>-42.01%</td></tr><tr><td>纯碱</td><td>sa</td><td>1162</td><td>-3.18%</td><td>聚丙烯</td><td>0.36</td><td>-43.82%</td><td>苯乙烯</td><td>42.09</td><td>-7.39%</td><td>聚丙烯</td><td>96.16</td><td>-46.16%</td></tr><tr><td>石油沥青</td><td>bu</td><td>3281</td><td>-3.29%</td><td>聚乙烯</td><td>0.47</td><td>-47.35%</td><td>石油沥青</td><td>24.04</td><td>-7.66%</td><td>聚乙烯</td><td>112.09</td><td>-48.23%</td></tr><tr><td>苯乙烯</td><td>eb</td><td>7329</td><td>-3.42%</td><td>PVC</td><td>0.69</td><td>-55.13%</td><td>短纤</td><td>15.83</td><td>-14.89%</td><td>PVC</td><td>271.93</td><td>-56.06%</td></tr></table> 资料来源：Wind，米筐，国泰君安期货研究 表 8：农产品板块主要品种价格、成交持仓及周度环比变化情况 <table><tr><td rowspan="2" colspan="2">农产品</td><td colspan="3">涨跌幅</td><td colspan="3">投机指数</td><td colspan="3">存量资金</td><td colspan="3">成交金额</td><td colspan="3">波动率</td></tr><tr><td>价格</td><td>涨幅%</td><td>品种</td><td>数值</td><td>涨幅%</td><td></td><td>金额(亿)</td><td>涨幅%</td><td></td><td>金额(亿)</td><td>涨幅%</td><td></td><td>%</td><td>涨幅%</td><td></td></tr><tr><td>豆一</td><td>a</td><td>4672</td><td>6.68%</td><td>花生</td><td>0.40</td><td>65.91%</td><td>豆一</td><td>40.07</td><td>22.37%</td><td>豆一</td><td>138.79</td><td>86.45%</td><td>豆一</td><td>13.69%</td><td>56.86%</td><td></td></tr><tr><td>鸡蛋</td><td>jd</td><td>3483</td><td>3.29%</td><td>玉米淀粉</td><td>0.66</td><td>59.49%</td><td>玉米</td><td>87.54</td><td>4.62%</td><td>玉米淀粉</td><td>46.92</td><td>51.14%</td><td>鸡蛋</td><td>14.75%</td><td>12.40%</td><td></td></tr><tr><td>菜粕</td><td>rm</td><td>2313</td><td>3.03%</td><td>豆一</td><td>0.68</td><td>48.45%</td><td>白糖</td><td>69.09</td><td>1.88%</td><td>花生</td><td>39.56</td><td>44.51%</td><td>红枣</td><td>14.89%</td><td>7.86%</td><td></td></tr><tr><td>豆粕</td><td>m</td><td>2838</td><td>2.05%</td><td>玉米</td><td>0.43</td><td>15.90%</td><td>棉花</td><td>152.53</td><td>1.84%</td><td>玉米</td><td>190.05</td><td>21.67%</td><td>豆粕</td><td>9.88%</td><td>5.81%</td><td></td></tr><tr><td>玉米淀粉</td><td>cs</td><td>2622</td><td>1.97%</td><td>鸡蛋</td><td>0.48</td><td>-3.18%</td><td>菜粕</td><td>58.33</td><td>-0.40%</td><td>鸡蛋</td><td>107.82</td><td>-3.65%</td><td>玉米</td><td>6.27%</td><td>5.79%</td><td></td></tr><tr><td>红枣</td><td>cj</td><td>8894</td><td>1.77%</td><td>豆二</td><td>0.46</td><td>-7.77%</td><td>纤维板</td><td>4.60</td><td>-2.51%</td><td>豆粕</td><td>309.04</td><td>-10.79%</td><td>菜粕</td><td>13.97%</td><td>5.41%</td><td></td></tr><tr><td>玉米</td><td>c</td><td>2319</td><td>1.74%</td><td>豆粕</td><td>0.29</td><td>-7.98%</td><td>豆粕</td><td>210.96</td><td>-2.61%</td><td>豆二</td><td>48.96</td><td>-14.22%</td><td>豆二</td><td>11.09%</td><td>1.54%</td><td></td></tr><tr><td>豆二</td><td>b</td><td>3539</td><td>1.34%</td><td>生猪</td><td>0.29</td><td>-13.23%</td><td>鸡蛋</td><td>47.17</td><td>-2.64%</td><td>菜粕</td><td>105.89</td><td>-15.56%</td><td>白糖</td><td>9.71%</td><td>-0.55%</td><td></td></tr><tr><td>棉花</td><td>cf</td><td>14754</td><td>1.02%</td><td>红枣</td><td>0.49</td><td>-13.34%</td><td>菜油</td><td>68.91</td><td>-3.57%</td><td>红枣</td><td>30.79</td><td>-18.14%</td><td>纤维板</td><td>4.50%</td><td>-1.19%</td><td></td></tr><tr><td>生猪</td><td>lh</td><td>11910</td><td>0.62%</td><td>菜粕</td><td>0.36</td><td>-15.07%</td><td>红枣</td><td>12.81</td><td>-4.67%</td><td>白糖</td><td>148.26</td><td>-18.38%</td><td>生猪</td><td>10.76%</td><td>-1.84%</td><td></td></tr><tr><td>纤维板</td><td>fb</td><td>1282</td><td>0.14%</td><td>棕榈油</td><td>0.69</td><td>-16.57%</td><td>玉米淀粉</td><td>14.33</td><td>-5.22%</td><td>棉花</td><td>251.97</td><td>-21.59%</td><td>棕榈油</td><td>17.80%</td><td>-1.98%</td><td></td></tr><tr><td>白糖</td><td>sr</td><td>5215</td><td>-0.31%</td><td>白糖</td><td>0.43</td><td>-20.34%</td><td>豆油</td><td>156.07</td><td>-5.56%</td><td>生猪</td><td>160.99</td><td>-21.92%</td><td>豆油</td><td>12.37%</td><td>-4.58%</td><td></td></tr><tr><td>花生</td><td>pk</td><td>7936</td><td>-0.42%</td><td>豆油</td><td>0.27</td><td>-20.69%</td><td>豆二</td><td>21.57</td><td>-4.39%</td><td>豆油</td><td>210.80</td><td>-26.69%</td><td>棉花</td><td>12.88%</td><td>-4.97%</td><td></td></tr><tr><td>豆油</td><td>y</td><td>8034</td><td>-0.69%</td><td>棉花</td><td>0.33</td><td>-23.25%</td><td>生猪</td><td>115.00</td><td>-9.18%</td><td>棕榈油</td><td>327.75</td><td>-26.65%</td><td>玉米淀粉</td><td>6.73%</td><td>-11.45%</td><td></td></tr><tr><td>菜油</td><td>oi</td><td>9039</td><td>-1.12%</td><td>菜油</td><td>0.47</td><td>-30.83%</td><td>棕榈油</td><td>95.04</td><td>-12.77%</td><td>菜油</td><td>160.51</td><td>-32.71%</td><td>菜油</td><td>20.03%</td><td>-11.45%</td><td></td></tr><tr><td>棕榈油</td><td>p</td><td>8696</td><td>-3.58%</td><td>纤维板</td><td>0.23</td><td>-48.99%</td><td>花生</td><td>19.71</td><td>-12.92%</td><td>纤维板</td><td>0.11</td><td>-52.04%</td><td>花生</td><td>4.00%</td><td>-22.48%</td><td></td></tr></table> 资料来源：Wind，米筐，国泰君安期货研究 # 2. 期货市场微观流动性 # 2.1 股指 表 9：股指期货主力合约微观流动性相关指标 <table><tr><td>品种名称</td><td>品种代码</td><td>价差变化单位 本周/上周</td><td>价差环比</td><td>卖一平均挂单金额 本周/上周</td><td>买一平均挂单金额 本周/上周</td></tr><tr><td>上证50期货</td><td>ih</td><td>1.815/2.2838</td><td>-0.4688</td><td>292.1/267.9</td><td>286.0/250.3</td></tr><tr><td>沪深300期货</td><td>if</td><td>2.1955/2.7512</td><td>-0.5557</td><td>470.4/493.0</td><td>433.7/447.4</td></tr><tr><td>中证1000期货</td><td>im</td><td>4.5089/6.1627</td><td>-1.6538</td><td>445.8/452.4</td><td>451.8/450.4</td></tr><tr><td>中证500期货</td><td>ic</td><td>5.3581/7.0261</td><td>-1.668</td><td>421.0/448.1</td><td>410.1/433.0</td></tr></table> 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 注：说明：（后续具体品种也请参考以下说明） (1) 价差 $=$ 卖一价 - 买一价 (2）价差变化单位 $=$ 价差/最小跳动单位 (3) 买一挂单金额 $=$ 买一价 $*$ 买一挂单量 $*$ 乘数，卖一挂单金额 $=$ 卖一价 $*$ 卖一挂单量 $*$ 乘数单位说明： (1) 价差变化单位、价差环比：Ticks (2) 买一、卖一平均挂单金额：万元 图5：上证50期货主力日均买一卖一价差变化单位 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图6：上证50期货主力日均买一卖一挂单总金额 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图7：沪深300期货主力日均买一卖一价差变化单位 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图8：沪深300期货主力日均买一卖一挂单总金额 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图9：中证1000期货主力日均买一卖一价差变化单位 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图10：中证1000期货主力日均买一卖一挂单总金额 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图11：中证500期货主力日均买一卖一价差变化单位 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图12：中证500期货主力日均买一卖一挂单总金额 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 # 2.2 国债 表 10：国债期货主力合约微观流动性相关指标 <table><tr><td>品种名称</td><td>品种代码</td><td>价差变化单位 本周/上周</td><td>价差环比</td><td>卖一平均挂单金额 本周/上周</td><td>买一平均挂单金额 本周/上周</td></tr><tr><td>5年期国债</td><td>tf</td><td>1.0022/1.0023</td><td>-0.0001</td><td>15839.6/19146.0</td><td>17445.5/18684.1</td></tr><tr><td>10年期国债</td><td>t</td><td>1.0037/1.0039</td><td>-0.0002</td><td>14592.5/13335.7</td><td>14427.3/12209.9</td></tr><tr><td>2年期国债</td><td>ts</td><td>1.0076/1.0068</td><td>0.0008</td><td>18512.8/20115.7</td><td>21048.1/23190.8</td></tr></table> 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图13：5年期国债主力日均买一卖一价差变化单位 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图14：5年期国债主力日均买一卖一挂单总金额 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图15：10年期国债主力日均买一卖一价差变化单位 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图16：10年期国债主力日均买一卖一挂单总金额 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图17：2年期国债主力日均买一卖一价差变化单位 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图18：2年期国债主力日均买一卖一挂单总金额 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 # 2.3 能源化工 表 11：能源化工板块主力合约微观流动性相关指标 <table><tr><td>品种名称</td><td>品种代码</td><td>价差变化单位 本周/上周</td><td>价差环比</td><td>卖一平均挂单金额 本周/上周</td><td>买一平均挂单金额 本周/上周</td></tr><tr><td>甲醇</td><td>ma</td><td>1.001/1.002</td><td>-0.001</td><td>1221.1/1230.0</td><td>1201.6/1272.8</td></tr><tr><td>PTA</td><td>ta</td><td>1.0055/1.006</td><td>-0.0005</td><td>936.1/963.2</td><td>906.0/975.8</td></tr><tr><td>橡胶</td><td>ru</td><td>1.0097/1.0112</td><td>-0.0015</td><td>1350.9/1148.3</td><td>1330.7/1143.1</td></tr><tr><td>低硫燃料油</td><td>lu</td><td>1.0497/1.0352</td><td>0.0145</td><td>97.4/97.1</td><td>96.7/99.0</td></tr><tr><td>20号胶</td><td>nr</td><td>1.0579/1.0914</td><td>-0.0335</td><td>368.9/278.7</td><td>370.3/305.1</td></tr><tr><td>聚丙烯</td><td>pp</td><td>1.0767/1.0882</td><td>-0.0115</td><td>211.4/206.5</td><td>214.9/207.3</td></tr><tr><td>原油</td><td>sc</td><td>1.1398/1.2047</td><td>-0.0649</td><td>473.7/309.3</td><td>470.2/305.0</td></tr></table> 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图19：甲醇主力日均买一卖一价差变化单位 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图20：甲醇主力日均买一卖一挂单总金额 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图21：PTA主力日均买一卖一价差变化单位 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图22：PTA主力日均买一卖一挂单总金额 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图23：橡胶主力日均买一卖一价差变化单位 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图24：橡胶主力日均买一卖一挂单总金额 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图25：低硫燃料油主力日均买一卖一价差变化单位 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图26：低硫燃料油主力日均买一卖一挂单总金额 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图27：20号胶主力日均买一卖一价差变化单位 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图28：20号胶主力日均买一卖一挂单总金额 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图29：聚丙烯主力日均买一卖一价差变化单位 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图30：聚丙烯主力日均买一卖一挂单总金额 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图31：原油主力日均买一卖一价差变化单位 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图32：原油主力日均买一卖一挂单总金额 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 # 2.4 黑色 表 12：黑色板块主力合约微观流动性相关指标 <table><tr><td>品种名称</td><td>品种代码</td><td>价差变化单位 本周/上周</td><td>价差环比</td><td>卖一平均挂单金额 本周/上周</td><td>买一平均挂单金额 本周/上周</td></tr><tr><td>铁矿石</td><td>i</td><td>1.0016/1.0022</td><td>-0.0006</td><td>3596.4/3402.1</td><td>3683.0/4178.4</td></tr><tr><td>螺纹钢</td><td>rb</td><td>1.0016/1.0024</td><td>-0.0008</td><td>2879.4/2785.6</td><td>2950.3/3140.2</td></tr><tr><td>焦煤</td><td>jm</td><td>1.0044/1.012</td><td>-0.0076</td><td>1419.2/1136.1</td><td>1398.8/1159.0</td></tr><tr><td>热卷</td><td>hc</td><td>1.0114/1.0111</td><td>0.0003</td><td>1662.1/1457.2</td><td>3343.0/2431.1</td></tr><tr><td>焦炭</td><td>j</td><td>1.533/1.6849</td><td>-0.1519</td><td>84.3/99.3</td><td>115.7/87.7</td></tr></table> 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图33：铁矿石主力日均买一卖一价差变化单位 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图34：铁矿石主力日均买一卖一挂单总金额 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图35：螺纹钢主力日均买一卖一价差变化单位 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图36：螺纹钢主力日均买一卖一挂单总金额 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图37：焦煤主力日均买一卖一价差变化单位 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图38：焦煤主力日均买一卖一挂单总金额 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图39：热卷主力日均买一卖一价差变化单位 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图40：热卷主力日均买一卖一挂单总金额 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图41：焦炭主力日均买一卖一价差变化单位 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图42：焦炭主力日均买一卖一挂单总金额 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 # 2.5 贵金属有色 表 13：贵金属有色板块主力合约微观流动性相关指标 <table><tr><td>品种名称</td><td>品种代码</td><td>价差变化单位 本周/上周</td><td>价差环比</td><td>卖一平均挂单金额 本周/上周</td><td>买一平均挂单金额 本周/上周</td></tr><tr><td>沪铝</td><td>al</td><td>1.0536/1.05</td><td>0.0036</td><td>497.0/483.1</td><td>497.8/498.7</td></tr><tr><td>沪铜</td><td>cu</td><td>1.4467/1.5745</td><td>-0.1278</td><td>363.1/363.3</td><td>335.5/373.1</td></tr><tr><td>沪镍</td><td>ni</td><td>1.9957/2.1274</td><td>-0.1317</td><td>66.9/75.9</td><td>68.1/77.8</td></tr><tr><td>沪银</td><td>ag</td><td>3.4949/5.5266</td><td>-2.0317</td><td>191.0/232.7</td><td>194.2/252.4</td></tr><tr><td>国际铜</td><td>bc</td><td>3.736/5.3834</td><td>-1.6474</td><td>91.7/82.4</td><td>85.3/82.5</td></tr><tr><td>黄金</td><td>au</td><td>4.7164/8.0412</td><td>-3.3248</td><td>338.6/356.8</td><td>333.0/365.1</td></tr></table> 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图43：沪铝主力日均买一卖一价差变化单位 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图44：沪铝主力日均买一卖一挂单总金额 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图45：沪铜主力日均买一卖一价差变化单位 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图46：沪铜主力日均买一卖一挂单总金额 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图47：沪镍主力日均买一卖一价差变化单位 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图48：沪镍主力日均买一卖一挂单总金额 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图49：沪银主力日均买一卖一价差变化单位 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图50：沪银主力日均买一卖一挂单总金额 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图51：国际铜主力日均买一卖一价差变化单位 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图52：国际铜主力日均买一卖一挂单总金额 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图53：黄金主力日均买一卖一价差变化单位 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图54：黄金主力日均买一卖一挂单总金额 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 # 2.6 农产品 表 14：农产品板块主力合约微观流动性相关指标 <table><tr><td>品种名称</td><td>品种代码</td><td>价差变化单位 本周/上周</td><td>价差环比</td><td>卖一平均挂单金额 本周/上周</td><td>买一平均挂单金额 本周/上周</td></tr><tr><td>玉米</td><td>c</td><td>1.0006/1.0006</td><td>0</td><td>5091.9/3761.1</td><td>3755.6/3544.4</td></tr><tr><td>豆粕</td><td>m</td><td>1.0009/1.0014</td><td>-0.0005</td><td>3671.1/3499.4</td><td>3358.5/3923.1</td></tr><tr><td>棉花</td><td>cf</td><td>1.0059/1.0071</td><td>-0.0012</td><td>2032.0/1427.5</td><td>1789.3/1501.4</td></tr><tr><td>豆油</td><td>y</td><td>1.0067/1.0118</td><td>-0.0051</td><td>1250.0/1143.4</td><td>1304.9/1215.6</td></tr><tr><td>棕榈油</td><td>p</td><td>1.0112/1.0132</td><td>-0.002</td><td>906.4/851.9</td><td>956.5/850.8</td></tr><tr><td>白糖</td><td>sr</td><td>1.0185/1.0185</td><td>0</td><td>591.5/635.2</td><td>590.7/642.0</td></tr></table> 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图55：玉米主力日均买一卖一价差变化单位 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图56：玉米主力日均买一卖一挂单总金额 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图57：豆粕主力日均买一卖一价差变化单位 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图58：豆粕主力日均买一卖一挂单总金额 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图59：棉花主力日均买一卖一价差变化单位 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图60：棉花主力日均买一卖一挂单总金额 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图61：豆油主力日均买一卖一价差变化单位 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图62：豆油主力日均买一卖一挂单总金额 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图63：棕榈油主力日均买一卖一价差变化单位 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图64：棕榈油主力日均买一卖一挂单总金额 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图65：白糖主力日均买一卖一价差变化单位 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 图66：白糖主力日均买一卖一挂单总金额 资料来源：米筐，国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 # 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 # 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 # 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。