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林洋能源（601222）动态点评：储能持续放量，TOPCon电池积极推进

核心要点

◼ 优异的业绩表现：公司2023H1营收321.1亿元，同比增长38.35%；归母净利润58.1亿元，同比增长41.85%，主要由储能业务快速增长驱动。

◼ 储能业务高速增长：2023H1储能收入10亿元，Q2单季营收8亿元，同比增长297%；毛利率提升至28%，产能江苏启东6GWh继续扩张，电芯自供降本显著。

◼ TOPCon产能布局晚成实质推进：南通20GW TOPCon电池项目一期12GW已投产，预计2023年9月满产贡献业绩增量，满足光伏N型技术升级需求。

◼ 电站与智能电表业务稳健增长：中标海外项目如波兰电力局合同78亿元，电站EPC与运维年新增容量20GW+，电表收入同比+72%。

◼ 盈利预测与投资评级：维持“买入”评级，目标价11元，预计2023年归母净利114亿元(YOY+33%)，对应PE20倍。

◼ 风险提示：政策波动、竞争加剧、产业链价格变动致估值下修等风险。