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总第2301期 - 港股市场分析及公司研究总结

核心内容概述

2015年3月11日，港股市场持续调整，恒指连续第六日下跌，跌破24000点，进入寻底阶段。然而，由于技术性超跌和金融系统风险可控，市场认为港股大盘出现崩盘式下挫的可能性不大，抄底操作窗口逐步打开。舜宇光学、博耳电力和都市丽人等公司受到重点分析，其基本面和未来增长潜力均被提及。

大市分析

• 市场趋势：港股大盘持续下跌，恒指和国指均出现跌幅，但跌幅未达系统性崩盘水平。
• 技术面：恒指技术性超跌，若进一步下跌至23800以下，抄底值博率将显著提升。
• 资金面：港股主板成交量稳定，但资金抄底积极性未现，沽空比例维持在11.15%。
• 外部因素：欧洲央行推行量化宽松，但市场担忧美联储可能提前加息，对全球股市形成压力。
• 经济数据：中国2月CPI同比上涨1.4%，PPI同比下跌4.8%，显示经济放缓迹象。
• 风险提示：新兴市场MXEF指数连跌七日，对港股影响加大，需密切关注。

公司研究

舜宇光学（2382，买入）

• 业绩表现：2014年收入同比增长45%至84.27亿元人民币，毛利率提升至15.3%，净利润同比增长28.5%至5.66亿元人民币。
• 行业前景：中国智能手机行业进入成熟阶段，公司通过创新设计（如OIS和Dual Camera）提升竞争力。
• 盈利预测：预计2015年毛利率略有提升，高毛利业务占比扩大，公司总体盈利能力回升。
• 目标价：提升目标价至16港元，对应15、16、17年每股盈利的18、14、11倍，维持买入评级。

博耳电力（1685）

• 公司简介：提供智能配电和节能方案，拥有慧云大数据平台，增强客户黏性。
• 业绩回顾：2014年营收20.48亿元人民币，同比增长51%，综合毛利率为35.3%。
• 市场前景：智能电网及机电节能市场未来有望快速发展，公司具备项目经验及成熟工程团队。
• 未来策略：提高客单价，增加在手订单，拓展销售渠道，提升营运效率。
• 目标价：当前股价为9.12港元，目标价为16港元，评级为买入。

都市丽人（2298）

• 业绩回顾：2014年销售收入增长37.4%至40.1亿元人民币，毛利率提升2.4个百分点至39.1%。
• 供应链优势：采用快速反应系统，避免过季库存，售罄率维持在90%。
• 电商发展：与天猫、唯品会等平台合作，电商渠道贡献达7400万元人民币。
• 收购欧迪芬：收购614间门店，拓展高端市场，预计15年销售贡献6%-7%。
• 销售网络：预计15年新增1000间新店，新店为增长主要动力。

关键信息

港股市场

• 恒指和国指持续下跌，但市场认为抄底操作窗口开始打开。
• 金融系统风险受控，技术性超跌状态显现，抄底值博率提升。
• 外围因素如美联储加息和欧洲股市波动影响港股表现。

舜宇光学

• 收入结构改善，盈利能力回升。
• 通过创新设计提升市场竞争力，目标价提升至16港元。
• 未来增长预期良好，维持买入评级。

博耳电力

• 智能配电和节能方案业务增长显著，慧云平台提升客户黏性。
• 未来市场潜力大，智能电网和机电节能市场将带动营收增长。
• 评级为买入，目标价为16港元。

都市丽人

• 产品结构优化和自营业务比重提升推动毛利率增长。
• 电商渠道表现理想，收购欧迪芬拓展高端市场。
• 销售网络持续扩张，预计15年新增1000间新店，维持高售罄率。

主要观点

• 港股大盘已进入寻底尾声，抄底操作窗口逐步打开。
• 舜宇光学因收入结构改善和产品差异化设计，盈利前景良好。
• 博耳电力受益于智能电网和机电节能市场的发展，具备增长潜力。
• 都市丽人通过优化供应链和电商渠道，提升销售和盈利能力。
• 全球市场面临加息和通缩压力，需关注外围影响。