20180402-信达证券-新能源行业周报_静待风险释放_光伏淡季结束_15页_585kb

新能源行业周报总结（2018年4月2日）

核心内容概述

本报告聚焦新能源行业，包括新能源汽车、光伏、风电、储能等子领域，分析行业动态、政策导向及投资策略，旨在为投资者提供市场判断与投资建议。

主要观点

新能源汽车行业

• 行业调整期与布局期：2018年第二季度是行业的调整期，也将是较好的布局期。风险将逐步释放，产品品质和现金流问题将显现。
• 中长期发展：随着积分制的推进，龙头企业将加速布局，未来行业竞争将聚焦于产品与技术，尤其是安全性成为品质的基础。
• 投资策略：重点推荐高端乘用车产业链核心标的（如特斯拉、吉利、三花智控）、技术与资源壁垒高的环节（如璞泰来）以及具备成长潜力的公司（如比亚迪）。
• 行业动态：政策推动行业升级，如发改委支持智能汽车发展，工信部发布新能源汽车标准化工作要点。同时，动力电池出货量排名公布，宁德时代、比亚迪等企业占据前列。
• 技术进展：锂空电池技术取得进展，循环寿命达700次，具有高能量密度潜力。
• 海外进展：丰田子公司PEVE宣布扩建锂离子电池产能，目标2020年实现3倍增长。

光伏行业

• 价格企稳与需求回升：多晶硅价格企稳，行业淡季结束，需求有望持续提升。分布式装机量不确定性较大，但格局将在上半年逐步明晰。
• 政策支持：财政部公布光伏扶贫项目电价附加资金补助目录，推动行业进一步发展。
• 成本下降与技术突破：光伏行业整体增长快速，成本持续下降，龙头公司（如隆基股份）技术突破明显。
• 投资策略：看好龙头企业在新旧产能竞争中的表现，建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源等公司。
• 行业数据：光伏组件、电池等产品价格有所下降，但整体趋势向好。

风电行业

• 中长期复苏预期：2018年行业将实现中长期复苏，装机量有望恢复至较好水平。
• 亮点领域：海上风电和分散式风电可能成为未来增长点，弃风率下降，经济效益提升。
• 龙头优势：行业集中度提升，龙头公司现金流优于其他企业，建议关注金风科技等。

储能行业

• 模式突破与性价比提升：2018年是储能模式突破和性价比提升的关键一年，后期订单将陆续落地。
• 投资建议：建议关注储能项目储备较多的公司，如科陆电子、南都电源等。

关键信息

行业数据

• 新能源汽车：3月30日四川电池级碳酸锂价格为164,000元/吨，铅价格小幅上涨0.81%，钴价格微涨0.89%。
• 光伏行业：多晶硅价格维持不变，单晶硅硅片价格下降0.32%，组件价格下降0.33%～0.31%。

重点公司公告

• 南都电源：2017年营收增长20.94%，净利润增长15.65%；2018年第一季度净利润预计增长80%～110%。
• 比亚迪：2017年营收达1059.15亿元，归母净利润40.66亿元。
• 隆基股份：2017年营收增长41.90%，净利润增长130.38%；计划投资30亿元建设年产6GW单晶硅棒基地。
• 赣锋锂业：2017年营收增长54.12%，净利润增长216.36%；2018年第一季度净利润预计增长125%～175%。
• 新宙邦：拟投资3.6亿元建设锂离子电池电解液等项目，预计2020年二季度投产。
• 思源电气：中标国家电网张北柔性直流电网试验示范工程，中标金额占公司2017年营收的2.6%。

投资策略与建议

新能源汽车

• 推荐方向：高端乘用车产业链核心标的、技术与资源壁垒高的环节、具备成长潜力的核心公司。
• 节奏建议：2018年下半年机会大于上半年，2019～2020年高端电动乘用车有望迎来全球共振。

光伏

• 推荐公司：通威股份、隆基股份、阳光电源。
• 投资逻辑：新旧产能竞争将推动成本下降，龙头公司更具竞争力。

风电

• 推荐公司：金风科技。
• 投资逻辑：行业复苏预期，海上风电和分散式风电为未来亮点。

储能

• 推荐公司：科陆电子、南都电源。
• 投资逻辑：储能模式突破和性价比提升，后期订单落地可期。

风险提示

• 政策风险：政策支持可能低于预期。
• 行业风险：新能源汽车发展可能低于预期。

研究团队

• 首席分析师：郭荆璞，信达证券能源化工研究团队成员，曾获新财富石油化工行业最佳分析师第三名。
• 分析师：刘强，新能源与电力设备行业首席研究员，具有6年新能源实业经验和7年金融经验。
• 研究助理：马步芳，清华大学硕士，2016年加入信达证券研发中心。

机构销售联系人

评级说明

• 股票投资评级：根据沪深300指数，分为买入、增持、持有、看淡、卖出。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡。

免责声明

• 本报告为信达证券签约客户专属研究产品，不面向公众发布。
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