20260121-华泰期货-新能源及有色金属日报_消费偏淡情况下_铅价难有突出表现_7页_1mb

报告摘要

在消费偏淡的市场环境下，铅价表现较为疲软，整体呈现震荡态势。现货与期货市场均出现价格下跌，同时市场交投清淡，企业采购意愿不强，现货市场整体偏淡。

现货市场：2026年1月20日，SMM1#铅锭现货价格较前一交易日下跌25元/吨至17000元/吨，多个地区铅锭现货升贴水均出现下滑，显示市场对铅的需求疲软。
期货市场：沪铅主力合约当日开于17250元/吨，收于17225元/吨，较前一交易日下跌40元/吨。夜盘进一步下跌，收于17055元/吨，跌幅达1.02%。成交量下降，持仓量维持不变，显示市场参与度较低。
库存情况：SMM铅锭库存总量为3.4万吨，较上周同期仅微幅增加0.16万吨。LME铅库存减少2850吨至225575吨，显示全球铅市场库存压力有所缓解。
区域差异：不同地区铅价表现不一，河南、湖南地区持货商和冶炼厂报价偏弱，安徽、江西地区则因库存较少，报价相对较强，广东地区则维持平稳。
成本与供需：再生铅综合成本维持稳定，铅精废价差有所收窄，显示原材料成本对铅价影响有限。原生铅和再生铅冶炼开工率均未出现明显变化，反映行业整体供需两弱。
市场策略：当前铅价处于中性区间，预计在16900元/吨至17800元/吨间震荡。有套保需求的企业可在该区间内进行买入或卖出套保操作。期权策略建议为“卖出宽跨”。

价格变动：
- SMM1#铅锭现货价：17000元/吨（较前一交易日-25元/吨）
- 沪铅主力合约：17225元/吨（较前一交易日-40元/吨；夜盘收于17055元/吨，跌幅1.02%）
市场表现：
- 期货市场成交36736手，较前一交易日减少34227手
- 现货市场整体偏淡，下游采购意愿不足
库存数据：
- SMM铅锭库存：3.4万吨（较上周同期+0.16万吨）
- LME铅库存：225575吨（较上一交易日-2850吨）
区域报价：
- 河南：对沪期铅2506合约贴水180-150元/吨
- 湖南：贴水30-0元/吨，成交困难
- 安徽、江西：升水100元/吨
- 广东：升水0-50元/吨
成本与价差：
- 铅精废价差：-100元/吨
- 废电池价格：10075元/吨（较前一交易日-25元/吨）
- 废白壳价格：10200元/吨
- 废黑壳价格：10400元/吨
风险提示：
- 消费持续不及预期可能进一步压制铅价