20210316-植信投资-2021年1-2月经济数据点评_内外需叠加低基数共促经济恢复性增长_8页_738kb

2021年1-2月经济数据总结

核心内容概述

2021年1-2月，中国经济在内外需叠加低基数效应下继续保持恢复性增长。工业、消费和投资等主要经济指标均实现显著增长，反映出经济复苏态势良好。但与此同时，部分领域如服务消费和房地产投资仍面临挑战，需关注其恢复进程。

主要观点

一、需求恢复政策支持，工业生产保持稳定

• 工业增速强劲：1-2月规模以上工业增加值同比增长35.1%，两年平均增长8.1%，为近年来较高水平。
• 内外需共同驱动：全球经济增长和“疫情红利”推动出口高增长，而“就地过年”政策有效延长了企业开工时间，保障了工业生产的连续性。
• “就地过年”政策效果显著：企业平均放假天数减少，超过九成员工选择就地过年，带动节前生产延续，节后恢复更快。
• 中高端制造能力增强：高技术制造业增加值两年平均增长13%，装备制造业增长10.2%，显著高于整体工业增速。

二、“就地过年”促使消费恢复出现分化

• 消费复苏呈现结构性特征：
  • 餐饮消费：1-2月同比增长68.9%，但两年平均仍下降2.0%。
  • 升级类商品销售快速增长：金银珠宝类、家具类、通讯器材类等消费品类同比分别增长98.7%、58.7%、53.1%。
  • 线上消费扩张明显：实物商品网上零售额同比增长30.6%，占社会消费品零售总额的20.7%。
• 汽车消费贡献突出：1-2月汽车产销同比分别增长2.9%和2.7%，对消费贡献了3.4个百分点。
• 服务类消费恢复缓慢：春节黄金周国内游人数恢复至疫前的75.3%，旅游收入恢复至58.6%；交通方式旅客发送量同比下降，反映服务消费仍面临较大压力。

三、内外需推动固定资产投资稳步恢复

• 投资增速总体向好：1-2月固定资产投资同比增长35.0%，比2019年同期增长3.5%。
• 三大投资领域表现分化：
  • 基础设施投资：同比增长36.6%，但两年平均下降1.6%。
  • 制造业投资：增长37.3%，其中民间投资增长36.4%，高技术产业投资增长50.1%。
  • 房地产投资：同比增长38.3%，但新开工面积同比下降5%，需警惕后续传导效应。
• 政策支持逐步退出：财政政策趋向正常化，地方债发行节奏有所推迟，市场资金不足导致投资增速低于预期。
• 新基建成为亮点：在政策力度下降的背景下，部分新基建领域仍保持较高热度。

关键信息

• 工业：增速稳定，中高端制造能力提升。
• 消费：呈现结构性复苏，线上消费增长快于线下，服务类消费仍需发力。
• 投资：总体增长显著，但各领域恢复程度不一，需关注房地产新开工面积下降对未来的潜在影响。

总体评价

2021年1-2月经济数据表明，中国经济在政策支持和低基数效应下延续了稳定恢复态势，市场预期改善，经济循环逐步畅通。然而，面对复杂的国际环境和国内经济恢复基础仍不牢固的现实，需持续关注服务消费、房地产投资等领域的复苏情况，确保经济持续稳定增长。