新三板IPO转板企业专题研究_她从三板中来_20页_1mb

新三板IPO转板企业专题研究总结

核心内容

本报告主要分析了新三板企业转板至A股市场后的表现及市场趋势，重点探讨了新三板作为中小企业“苗圃”作用的发挥情况。核心内容包括：

• 优质新三板企业转板后在A股市场表现优异。
• IPO审核趋严，但部分企业仍能成功转板并实现高收益率。
• 新三板在资源配置、企业孵化方面仍有待完善。

主要观点

• 优质企业转板表现优秀：自2017年下半年以来，尽管IPO审核趋严，但仍有不少新三板企业成功转板并在A股市场实现股价大幅上涨。例如，拓斯达、佩蒂股份、九典制药、药石科技、奥飞数据、福达合金等企业，其上市后涨幅均超过150%。
• 平均转板收益率显著：从2016年至2018年7月，新三板企业IPO成功后平均转板收益率达4-5倍，其中福达合金以569.37%的涨幅成为最高收益企业。
• 新三板与A股市场差异显著：新三板企业在挂牌期间股权集中、融资规模较小，且流动性弱，而A股上市后融资规模扩大，股权激励等公司治理手段得以实施，展现出更强的二级市场属性。
• IPO审核趋严，撤材料现象增多：自“大发审委”履职以来，IPO审核通过率下降，撤材料企业数量增加，反映出市场环境的变化。
• 未来仍有潜力企业转板：尽管2018年申报辅导企业数量减少，但预计未来1-2年内仍会有多家优质企业成功转板。

关键信息

1. 优质转板企业表现

• 佩蒂股份：主营宠物食品，主要客户为欧美知名品牌商，2017年7月转板后，股价涨幅达153.52%。
• 药石科技：生物医药技术企业，2017年11月转板后，股价涨幅达551.18%。
• 奥飞数据：IDC运营商，2018年1月转板后，股价涨幅达118.95%。
• 福达合金：电接触材料制造企业，2018年5月转板后，股价涨幅达353.45%，是新三板交易活跃企业中转板收益最高的。

2. IPO审核趋势

• 审核通过率下降：2017年之前，IPO审核通过率高达87.81%，而“大发审委”履职后，平均通过率降至59.45%。
• 撤材料高峰来临：2018年以来，每月审核企业家数减少，撤材料企业数量增加，显示企业对IPO信心下降。

3. 转板收益分析

• 平均收益率：2016年至今，新三板转板企业平均收益率达527.01%。
• 保守计算：若以停牌前1个月的区间最高价计算，平均收益率为361.08%。
• 最高收益企业：福达合金以569.37%的涨幅成为最高收益企业。
• 最低收益企业：科顺防水以2.46%的涨幅成为最低收益企业。

4. 新三板市场特性

• 股权集中：新三板企业挂牌期间股权高度集中，融资规模较小，主要为补充流动资金。
• 流动性不足：新三板市场流动性较弱，导致股权激励等手段功能下降。
• 资源配置功能待完善：新三板需进一步发挥其在资源配置、企业孵化方面的功能，以增强其二级市场属性。

5. 未来展望

• 申报辅导企业减少：2018年申报辅导企业数量骤减，仅45家。
• 仍有潜力企业：预计未来1-2年内，新三板市场仍会培育出不少优质企业，实现转板。

结论

新三板作为中小企业孵化平台，虽在IPO审核趋严的背景下面临挑战，但仍能培育出一批优质企业成功转板至A股市场，实现显著收益。未来，新三板需进一步完善资源配置功能，增强其二级市场属性，以持续发挥“苗圃”作用。