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新三板IPO周报总结（2018年2月5日-2018年2月11日）

核心内容概述

本周（2018年2月5日至2018年2月11日）新三板IPO市场整体呈现小幅下降趋势，新增辅导挂牌公司2家，减少5家。同时，新三板公司IPO申报数量也有所减少，共减少3家。本周发审委审核了9家首发申请公司，其中5家通过，4家被否，整体通过率为55.56%，较上周下降。

主要观点

• IPO辅导与申报情况：

  • 截至2月9日，进入IPO辅导的新三板挂牌公司共566家，比上周减少3家。
  • 新增进入IPO辅导的公司为首都在线和艾芬达，分别由中信证券和广发证券担任辅导机构。
  • 已辅导的挂牌公司减少5家，包括佳一教育、力思特、长阳科技、瑞翌新材（摘牌）和中教股份（终止辅导）。
  • 新增新三板IPO申报公司0家，减少3家，分别是伯特利、沃格光电（已过会）和朝歌科技（被否）。

• IPO审核结果：

  • 本周发审委审核了9家首发申请公司，5家通过，4家被否，通过率为55.56%，低于上周的75%。
  • 自2017年10月17日启动以来，大发审委整体通过率为51.37%。
  • 沃格光电成功过会，朝歌科技被否。

• 发审委关注重点：

  • 沃格光电：
    • 客户集中度高，前五名客户销售收入占比超过90%。
    • 向深天马及其关联方销售占比超过50%，且主要产品的毛利率高于其他客户。
    • 毛利率显著高于同行业可比公司且波动较大。
    • 在应收账款逐期增加的情况下，收入和净利润大幅增长，且净利润增幅高于收入增幅。
  • 朝歌科技：
    • 互动电视智能终端产品的行业发展空间和核心竞争力受到关注。
    • 前五大客户销售占比过高，是否构成单一客户重大依赖。
    • 主营产品毛利率逐年下滑且低于同行业水平。
    • 前五大供应商采购占比过高。
    • 应收账款余额较高且逐年增长。

• IPO排队情况：

  • 上交所主板：
    • 未过会且正常待审的企业共196家，其中新三板公司56家。
    • 排位前三的分别为海容冷链（17）、有友食品（18）、波斯科技（22）。
  • 深交所中小板：
    • 未过会且正常待审的企业共61家，其中新三板公司17家。
    • 排位前三的分别为湘佳牧业（10）、明德生物（12）、聚利科技（13）。
    • 湘佳牧业在本周撤回上市材料。
  • 深交所创业板：
    • 未过会且正常待审的企业共154家，其中新三板公司60家。
    • 排位前三的分别为龙磁科技（18）、指南针（20）、麟龙股份（26）。
    • 朝歌科技被否。

关键信息

• 下周IPO暂停：下周未安排公司上会，但本周证监会将下发IPO发行批文。
• 三类股东问题：
  • 本周披露的招股说明书中，仅1家新三板公司（湘佳牧业）含有三类股东。
  • 天丰电源含有至少3家三类股东，共持股8.1万股，占比0.1332%。
  • 流金岁月和球冠电缆由于挂牌期间交易活跃，很可能也含有三类股东。

数据汇总

• 新增IPO辅导公司：首都在线、艾芬达。
• 减少IPO辅导公司：佳一教育、力思特、长阳科技、瑞翌新材（摘牌）、中教股份。
• IPO申报公司变化：
  • 新增0家。
  • 减少3家，分别为伯特利、沃格光电（已过会）、朝歌科技（被否）。
• 发审委审核结果：
  • 过会：沃格光电。
  • 被否：朝歌科技。
• IPO排队企业数量：
  • 上交所主板：56家。
  • 深交所中小板：17家。
  • 深交所创业板：60家。

表格摘要

表1：新增IPO辅导公司简介

表2：新三板公司上交所主板排队情况

表3：新三板公司深交所中小板排队情况

表4：新三板公司深交所创业板排队情况

总结

本周新三板IPO市场呈现小幅下降趋势，新增辅导公司2家，减少5家。沃格光电成功过会，朝歌科技被否。发审委对两家公司提出了重点关注，主要围绕客户集中度、毛利率波动、应收账款增长等问题。下周IPO暂停，但本周证监会将下发IPO发行批文。同时，三类股东问题在部分新三板公司中显现，需引起关注。