20230806-银河期货-纸浆周报_现货流通货源不多_政策传导仍需时日_120页_3mb

银河期货纸浆周报2023年8月初总结

1. 纸浆市场基本面分析

• 供应端: 现货物
  [流向趋紧], 库存环比去库29万吨,但同比累库122%显示总体库存上升; 海外价格上扬10-20美元/吨,加拿大等国减产预期持续,原材料供应偏紧.
• 需求端: 国内 PMI指数49.3 同比上升0.6%,显示制造业企稳; 房地产成交回暖,30城商品房日均成交面积8月初为290万平方米,较去年同期降幅收窄.
• 库存与消费: 社会库存年报库仍偏紧,但消费企稳传导需时日;纸品消费者积极性提升,但终端需求尚未完全恢复.

2. 宏观经济环境

• 国内: 7月制造业PMI回升,零售数据点回暖(如卷烟零售总额环比增19.5%),但工业用电量等指标显示造纸业仍有压力.
• 海外: 北美木材期货价格涨,全球纸品消费稳定,显示国际市场供需面或相关政策支持纸浆需求.

3. 期货与市场展望

• 价格趋势: 针叶浆期货基差季节性波动,月间价差短贴水长升水,反映短期供需趋紧、长期预期谨慎.
• 风险点: 政策传导力度、北美的罢工及库存数据变化可能引发供应扰动;需关注宏观数据如库销比、负利等对纸浆的多空转换提示.

总体判断: 纸浆短期受供应减产及现货流通有限支撑价格高位,但等待需求真回暖信号; 中长期库存年同比增幅高,可能对价格形成上行压力.