20230806-中国银河-量化转债周报_预期差驱动市场行情_转债攻守优势凸显_18页_1mb

行业深度报告：预期差驱动市场行情，转债攻守优势凸显

核心观点

• 转债上半年行情：依靠正股拉动博取收益，在纯债偏强和流动性宽松环境下下跌风险可控。转债走势与正股高度相关，受宏观经济、政策预期、汇率、地缘政治等因素影响。
• 本周市场表现：中证转债本周上涨1.35%，表现相对弱于中证全指。行业板块中，有色金属、轻工制造、建筑材料涨幅居前，通信、计算机、社会服务领跌。
• 策略表现：“固收+”组合净值上涨11.5%，仓位调整至35.61%，平均价格125.72元。防御性因子和低估值因子表现优异。
• 风险提示：历史数据无法外推，报告仅提供参考依据，不构成投资建议。

转债市场概况

• 截至8月4日，存量可转债共507只，余额8431.92亿元。
• 本周转债平价指数全周上涨0.21%，100元以上平价区间转债溢价率普遍上行。
• 转债市场成交额2582.21亿元，日均成交额458.76亿元，同比变动+1.3%。

行业与因子表现

• 板块表现分化：有色金属（+9.4%）、轻工制造（+7.7%）上涨，通信（-1.8%）、计算机（-1.3%）领跌。
• 防御性因子和低估值因子在震荡市场表现优异。

策略与持仓分析

• 固收+组合：仓位35.61%，平均价格125.72元，净值上涨11.5%。
• 持仓集中在医药、中特估、AI产业链等热点板块，平均Delta值为0.72。

风险因素

• 历史数据及模拟测算仅供参考。
• 市场波动加大，投资需谨慎。

分析师：马普凡

分析师登记编码：S0130522040002

中国银河证券研究院