20240903-山西证券-江海股份-002484.SZ-全球领先的铝电解电容器制造商_2024Q2利润同比转正公司研究_公司快报_5页_422kb

江海股份（002484SZ）研究报告分析总结

现状与经营

江海股份（002484SZ）作为全球领先的铝电解电容器制造商，在2024年半年报中显示第二季度收入创下历史新高，归母净利润实现同比环比双正增长。公司营收下滑主因是铝电解电容业务受工控需求疲软影响，但第二季度单季毛利率提升至26.02%，环比一季度提升2.44个百分点。公司积极拓展薄膜电容和超级电容市场，2024年上半年分别实现129%和84%的同比增长，柔性印刷电路板业务亦表现良好，多元化业务结构有望推动长期增长。

投资结论

山西证券分析团队预计公司2024-2026年归母净利润为77.4亿、95.2亿、121.0亿元，对应PE分别为137、111、88倍。公司被视为全球电力电子领域少数在铝电解电容、薄膜电容与超级电容三类电容器具备竞争优势的企业，短期业绩已现拐点，中长期成长空间较大。因此，报告给出“买入-A”评级，并建议参考当前13.7倍估值进行投资考量。

风险与建议

潜在风险包括：原材料价格波动可能影响毛利水平；下游行业需求变化将对公司效益产生连锁反应；技术迭代速度可能影响产品竞争力；同时行业竞争加剧亦是挑战，唯有兼具核心技术与市场响应能力的企业方能在激烈竞争中脱颖而出。投资者需关注公司2024年三季度季报及产能扩张进展，以验证盈利拐点的持续性和未来成长潜力。