农林牧渔行业2021年度中期投资策略：持续看好高成长性的优质龙头企业-20210613-长江证券-27页_2mb

农林牧渔行业2021年度中期投资策略总结

核心内容

本报告持续看好农林牧渔行业中具有高成长性的优质龙头企业，重点推荐牧原股份、海大集团、科前生物和中宠股份。各细分行业均表现出不同程度的景气度提升，龙头企业凭借成本优势、技术领先、市场拓展和产品创新等，在行业中占据有利地位。

主要观点

• 生猪养殖：猪价年内底部或已出现，预计三季度有望反弹。龙头企业如牧原股份凭借成本优势和出栏量增长，有望实现业绩提升。猪价下滑或导致鸡肉替代需求回流至猪肉，预计白鸡和黄鸡价格仍将低位徘徊。
• 饲料行业：2021年1-4月全国饲料产量同比增长20%，其中猪料增长显著。海大集团凭借研发投入和市场份额提升，成为重点推荐对象。
• 动物疫苗行业：非洲猪瘟疫情常态化背景下，动保企业加速向综合服务商转型。科前生物作为研发能力强的龙头企业，被重点推荐，其他如瑞普生物、普莱柯和生物股份也值得关注。
• 宠物食品行业：国内市场进入加速开拓期，中宠股份通过品牌聚焦和电商渠道拓展，实现市场份额稳步增长，未来有望进一步扩大主粮市场，提升品牌影响力。
• 种业行业：杂交玉米种业受益于玉米价格回升和库存去化，龙头市占率有望提升。杂交水稻种业仍面临同质化竞争和库存压力，整体利润承压。

关键信息

重点公司推荐

风险提示

1. 猪价大幅下跌风险，企业出栏量不达预期风险。
2. 饲料企业销量不达预期，极端天气因素影响风险。

数据与图表支持

• 猪价趋势：2021年1-4月猪价出现较大幅度调整，预计三季度反弹。
• 牧原股份成本优势：2021Q1牧原股份完全成本为16元/公斤，远低于行业平均24.5元/公斤。
• 海大集团市场份额：2020年水产料市场份额达18.4%，禽料市占率提升至6.8%。
• 动保行业集中度提升：预计2020年前十大动物疫苗企业市场份额达62.7%，猪用疫苗达63.8%。
• 中宠股份电商渠道表现：2021年一季度顽皮和Zeal在电商渠道综合市场份额达3.3%。

结构分析

生猪养殖板块

• 猪价预计三季度反弹，龙头企业盈利水平提升。
• 非洲猪瘟持续影响产能恢复，成本优势显著。
• 牧原股份出栏量持续增长，资本开支和产能扩张加快。

饲料板块

• 行业景气度提升，猪料、禽料和水产料均受益。
• 海大集团凭借研发和市场份额提升，成为行业龙头。

动物疫苗板块

• 行业集中度加速提升，龙头动保企业受益于养殖产能恢复。
• 科前生物作为研发领先企业，被重点推荐。

宠物食品板块

• 国内市场加速开拓，中宠股份通过品牌聚焦和电商渠道拓展，市场份额稳步增长。
• 品牌影响力持续提升，未来有望进入主粮市场。

种业板块

• 杂交玉米种业受益于价格回升和库存去化，龙头市占率有望提升。
• 杂交水稻种业面临同质化竞争和库存压力，整体利润承压。

总结

报告整体看好农林牧渔行业中具有高成长性和竞争优势的龙头企业，重点推荐牧原股份、海大集团、科前生物和中宠股份。各细分行业均表现出不同的增长潜力，其中生猪养殖、饲料和动物疫苗板块受益于行业景气度提升和龙头企业扩张，宠物食品和杂交玉米种业则因市场拓展和产品创新展现出增长前景。风险提示主要包括猪价波动、饲料销量不及预期和极端天气影响。