20231009-华泰期货-国债月报_风险之下_利率先抑后扬_6页_778kb

国债期货报告总结

利率走势回顾和展望

9月利率反弹见顶，由经济数据环比改善和通胀预期回升推动。10月，全球风险上升，利率短期回落概率增加，预计呈现先抑后扬特征。

宏观经济形势

国内宏观周期底部探明，经济数据环比改善但数量型指标仍需等待企稳信号，如CPI、PPI等价格型指标转正，但库存等指标等待进一步提升。政府稳增长政策和地产政策调整支撑经济预期。

策略建议

• 单边：2312合约偏空。
• 套利：宽松预期下收益率曲线有望陡峭化，推行政策如2×TS-1×T。
• 套保：关注TS基差收敛，空头可适度使用2312合约。

风险提示

流动性快速收紧风险，全球地缘冲突加剧需求不确定性，可能限制利率向上空间。同时，海外高利率环境增加国内政策约束。