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晨会掘金总结

核心内容概览

本报告聚焦于国内市场表现、证券分析师观点、行业分析及个股点评，重点探讨了“固收+”策略、公募REITs投资机会、食品饮料与电子行业的市场趋势，以及完美世界与中航光电的个股表现。同时，报告还涵盖了近期财经要闻，包括存款利率改革、央行对虚拟货币交易的监管、成渝地区双城经济圈基建规划及白酒行业新国标发布。

主要观点

一、市场表现与策略分析

• 指数表现：

  • 上证指数上涨0.12%，沪深300下跌0.24%，深证成指上涨0.40%。
  • 从走势来看，市场整体处于震荡状态，但部分板块表现活跃。

• “固收+”策略：

  • 基于首批公募REITs的上市情况，提出一种“固收+”产品设计思路，通过参与REITs打新和持有十年期国债实现收益。
  • 按照当前市场数据测算，年化收益率可达13.12%，在不同市场条件下仍具备5.91%的年化回报潜力。
  • 风险提示：REITs发行进度不及预期、规则变化、REITs破发风险。

二、策略周报：把握REITs二级机会

• 市场判断：

  • 国内周期性高点已现，但急剧向下风险较低。
  • 市场运行区间预计为3300-3800点，建议执两端，关注高成长与低估值标的。

• 美联储政策：

  • 美联储转鹰，市场开始逐步定价，但真正的风险需等待原油探顶及美国经济进入滞胀阶段。

• 行业配置建议：

  • 超长赛道/极低估值：关注银行、高速公路等低估值高股息资产。
  • 高景气赛道：半导体、国防军工、啤酒等板块有望持续上行。
  • 碳中和主线：清洁能源（水电、光伏）、传统高能耗行业减排替代（装配式建筑、新能源车）、新兴高能耗行业龙头（IDC）。

• 风险提示：

  • 经济复苏弱于预期、流动性收紧超预期、疫情反复超预期。

三、食品饮料行业周报

• 白酒行业：

  • 高端白酒价格保持稳健，次高端持续高增。
  • 茅台、五粮液、泸州老窖等品牌表现突出，预计全年业绩继续高增。
  • 风险提示：宏观经济下行、食品安全、市场竞争加剧、提价不及预期。

• 啤酒行业：

  • 高端化趋势明显，短期看好旺季销量回升。
  • 中长期受益于奥运会带来的消费场景回补，全年业绩或高增。

• 休闲食品：

  • 渠道驱动仍是2021年重点，关注短视频、直播平台、社区团购等新渠道表现。
  • 推荐绝味食品、盐津铺子、洽洽食品等。

• 乳制品行业：

  • 奶酪赛道火热，妙可蓝多、伊利等企业持续发力。
  • 推荐伊利股份、妙可蓝多、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业等。

四、电子行业分析

• 行业趋势：

  • 行业景气度上升，叠加政策利好，半导体板块持续上行。
  • 本周电子板块上涨3.79%，半导体指数上涨6.86%。

• 细分领域表现：

  • 半导体材料上涨13.65%，分立器件上涨14.55%。
  • 随着中报季来临，“缺芯”与“国产替代”推动行业基本面改善。

• 推荐标的：

  • C端：电动车IGBT（中车时代电气）、视觉领域（韦尔股份、舜宇光学科技）、汽车视觉（晶方科技）。
  • B端：数据中心相关（天孚通信）。

• 风险提示：

  • 消息面不确定性、印度及东南亚疫情扩散、5G发展不及预期、终端出货不及预期、中美贸易/科技摩擦升级。

五、个股点评：完美世界（002624.SZ）

• 公司概况：

  • A股稀缺研发驱动型游戏公司，端游时代积累深厚，手游时代充分释放。
  • 2020年市占率提升至24.4%，公司具备较强IP研发与运营能力。

• 产品策略：

  • 第一轮端转手基本完成，第二轮端转手与原创IP趋势将推动公司成长。
  • 《梦幻新诛仙》作为长生命周期回合制产品，有望成为业绩增长点。

• 盈利预测：

  • 2021-2023年营收预计分别为116/146/172亿元，归母净利润分别为23.5/29.8/35.7亿元。
  • EPS分别为1.21/1.54/1.84元，对应PE分别为17/14/11倍。

• 投资建议：

  • 首次覆盖，给予“买入”评级。
  • 风险提示：新品上线延期、行业监管趋严、流量成本提升。

六、个股点评：中航光电（002179.SZ）

• 公司概况：

  • 国内防务用连接器龙头，自上市以来营收与净利润持续增长。
  • 2020年营收103.05亿元，净利润14.39亿元，年复合增长率分别为24.3%和22.8%。

• 行业地位：

  • 技术壁垒高，竞争格局稳定，市场空间广阔。
  • 作为“军茅”代表，受益于武器装备放量及信息化提升。

• 民品拓展：

  • 积极布局新能源汽车与轨交领域，拓展民用市场。
  • 与多家自主品牌车企合作，有望充分享受行业发展红利。

• 盈利预测：

  • 2021-2023年归母净利润预计为20.57亿元、25.63亿元、31.32亿元，对应PE分别为40、32、26倍。

• 投资建议：

  • 首次覆盖，给予“买入”评级。
  • 风险提示：军工电子行业竞争加剧、海外市场拓展不及预期、民品市场增长不及预期。

财经要闻

1. 存款利率改革：

   • 存款利率自律上限调整，推动银行负债成本下降，促进贷款利率下行。

2. 虚拟货币监管：

   • 央行约谈多家银行及支付机构，要求切断虚拟货币交易资金支付链路，加强监控。

3. 成渝双城经济圈基建规划：

   • 建设“轨道上的双城经济圈”，到2025年轨道交通总规模将达10000公里以上。

4. 白酒新国标发布：

   • 不允许使用非谷物来源的酒精和食品添加剂，影响行业原材料与工艺标准。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场20%以上；
  • 增持：相对强于市场5%~20%；
  • 中性：相对市场-5%~+5%；
  • 减持：相对弱于市场5%以下。

• 行业投资评级：

  • 优于大市：行业回报高于基准10%以上；
  • 中性：行业回报介于-10%~+10%；
  • 弱于大市：行业回报低于基准10%以下。

法律声明

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