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白糖市场周报总结（2026.02.13）

核心内容概述

本报告为瑞达期货研究院发布的白糖市场周报，内容涵盖周度行情回顾、期现市场分析、产业供需情况、期权市场动态及股市关联市场表现。报告指出，当前白糖市场整体承压，供应过剩预期主导价格走势，同时关注国内进口政策、需求变化及市场情绪等关键因素。

周度行情回顾

• 郑糖2605合约：本周价格微跌，周度跌幅约为0.33%。
• 美糖市场：美糖5月合约期价下跌，周度跌幅约1.53%。
• 国际原糖现货价格：本周国际原糖现货价格为13.97美分/磅，较上周下跌0.01美分/磅。
• 郑糖期货持仓：本周白糖期货前二十名净持仓为-61353手，郑糖仓单为14461张。
• 价差情况：郑糖5-9合约价差为-11元/吨，现货-郑糖基差为+139元/吨。

期现市场分析

国际市场

• 美糖走势：美糖主力合约价格与CFTC原糖净持仓同步下行，非商业净持仓增加，显示市场情绪偏空。
• 原糖现货价格：国际原糖现货价格持续走低，反映出全球供应过剩的市场预期。

国内市场

• 郑糖走势：国内白糖期货价格小幅下跌，市场情绪谨慎，现货价格保持稳定。
• 进口成本利润：
  • 巴西糖配额内利润估值为1431元/吨，较上周上涨128元/吨。
  • 泰国糖配额内利润估值为1286元/吨，较上周上涨151元/吨。
  • 巴西糖配额外利润估值为285元/吨，较上周上涨179元/吨。
  • 泰国糖配额外利润估值为226元/吨，较上周上涨187元/吨。

产业供需情况

供应端

• 国内产量：2025年12月国内食糖产量同比显著增长。
• 进口数据：2025年12月我国食糖进口量为58万吨，同比增长316.67%，环比增长14万吨。全年累计进口492万吨，同比增长950%。
• 工业库存：食糖工业库存维持在一定水平，但未出现明显去库迹象。

需求端

• 产销率：主产区食糖产销率一般，显示市场需求疲软。
• 成品糖产量：2025年12月中国成品糖当月产量为359.04万吨，同比增长11%。
• 软饮料产量：2025年12月中国软饮料产量为1342.14万吨，同比增长1.1%。

期权市场动态

• 白糖平值期权隐含波动率：本周白糖主力合约标的隐含波动率有所变化，具体数据需参考图表。
• 波动率走势：隐含波动率反映市场对未来价格波动的预期，整体呈现下降趋势，表明市场情绪趋于稳定或偏空。

白糖与股市关联市场

• 南宁糖业市盈率：本周南宁糖业市盈率变化，反映市场对公司基本面的预期，具体数据需参考图表。
• 关联性分析：白糖价格与股市关联度较低，投资者需关注其独立走势。

未来关注因素

1. 国内进口政策：进口许可发放前，预计进口实际兑现有限，短期内国内外市场关联度趋弱。
2. 需求变化：需关注成品糖及软饮料消费情况，尤其是春节假期前后的需求波动。
3. 市场情绪：临近春节假期，市场情绪相对谨慎，需注意持仓风险。
4. 国际供应动态：巴西港口等待装运食糖的船只数量增加，全球供应过剩预期继续发酵，对原糖价格形成下行压力。

附：瑞达期货研究院简介

• 公司背景：瑞达期货成立于1993年，是全国性大型全牌照期货公司，覆盖全国40多个分支机构。
• 上市情况：2019年9月5日成功在深交所上市，成为第二家登陆A股的期货公司。
• 研究报告：研究院提供多种投资报告及策略分析，包括晨会纪要、品种日评、周报、月报等。
• 特色产品：拥有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统等专业服务。

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