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证券研究报告总结：应对“特朗普风险”的对冲准备

核心内容

本报告分析了2016年美国大选期间，特朗普可能对全球金融市场，特别是对中国A股市场带来的影响。报告指出，尽管希拉里在多数民调中仍占优势，但特朗普的胜选概率在上升，市场需警惕其当选后可能引发的不确定性及波动性。

主要观点

• 特朗普胜选概率上升：FBI重启“邮件门”调查后，特朗普的支持率在多个民调中上升，希拉里的胜选概率下降，使大选结果更加不确定。
• 特朗普经济政策的不确定性：特朗普的政策主张包括推动制造业回归、大规模减税、放松管制、增加军费开支、实施贸易保护主义等，这些政策可能对全球资本市场产生深远影响。
• 对华态度的摇摆性：特朗普对中国的态度多次变化，从指责中国操纵汇率到表达对中国友好，但其最终可能将中国视为“货币操纵国”，并实施惩罚性关税等措施。
• 对A股市场的影响：特朗普若当选，可能引发A股市场的震荡，但部分行业如石油、基建等可能受益于其政策倾向。
• 市场风险与对冲准备：由于特朗普政策难以预测，市场及投资者应提前做好应对，而非寄希望于最终结果，应关注风险对冲和应急预案。

关键信息

1. 特朗普获胜概率上升

• FBI重启调查：10月28日，FBI宣布重启“邮件门”调查，导致希拉里支持率下降，特朗普胜选概率上升。
• 民调变化：在可比的14个民调数据中，特朗普支持率7升、4平、3降，显示其仍有翻盘可能。
• 摇摆州形势：特朗普在多个摇摆州实现选举人票逆袭，显示其在关键州的竞争力。

2. 特朗普经济政策的影响

• 能源政策：特朗普主张退出巴黎气候协定，推动化石燃料和煤炭产业，可能短期内利好相关行业，但长期可能影响全球能源价格。
• 军事政策：特朗普计划增加军费开支，可能引发国际军事竞赛，利好军工板块。
• 贸易政策：特朗普支持贸易保护主义，主张对中国和墨西哥商品征收高额关税，可能对中国出口造成冲击。
• 基建政策：特朗普提出1万亿美元的十年基建计划，可能利好水泥、钢铁等行业。
• 医疗改革：特朗普计划废除奥巴马医改，放松药品监管，利好制药公司。
• 减税政策：特朗普支持大规模减税，可能刺激企业投资和经济复苏，但需低利率环境支持。

3. 对中国资本市场的影响

• A股震荡：特朗普若当选，可能引发全球股市下跌，A股市场将面临更大挑战，但部分板块如石油、基建可能受益。
• 人民币承压：特朗普可能将中国标为“货币操纵国”，导致中国商品进口关税上升，人民币汇率承压。
• 金价上行：避险情绪可能推动金价上涨，特朗普当选后市场不确定性增加，黄金作为避险资产将获得支撑。
• 美股与A股联动性增强：美股波动可能对A股产生传导效应，需关注市场联动。

市场建议

• 提前准备：市场应提前应对特朗普胜选可能带来的波动，制定应急预案，避免在不确定性事件发生后才做出反应。
• 风险对冲：投资者应关注对冲工具，如黄金、美元资产等，以应对可能的市场震荡。
• 关注政策变化：特朗普的政策倾向可能对全球经济和金融市场带来深远影响，需密切关注其政策动向及对冲策略。

图表与数据支持

• 图1：2016美国大选胜出概率（10月31日），显示特朗普胜选概率上升。
• 图2 & 图3：美国大选摇摆州局面对比，显示特朗普在多个关键州的竞争力。
• 图4：美股波动对A股传导，显示美股下跌可能引发A股下跌。
• 图5：国际金价走势，显示特朗普胜选可能推动金价上行。
• 表1：本周主要民调变动，显示特朗普支持率上升。
• 表2：历届美国大选对中国A股传导，显示大选对A股的影响。
• 表3：标普500指数下跌与上证综指变动，显示美股波动对A股的联动性。
• 表4：美国大选与国际金价，显示大选事件对金价的影响。

总结

特朗普若当选，可能对中国A股市场带来较大不确定性，但部分行业可能受益。市场需提前做好风险对冲准备，以应对可能的波动和黑天鹅事件。投资者应关注特朗普的政策动向及市场反应，合理配置资产，降低风险。