20230209-国投安信期货-农产品_22／23年度全球棉花产销均下调_报告影响偏中性_5页_2mb

22/23年度全球棉花供需分析总结

核心内容概述

2022/23年度全球棉花供需数据总体呈现下调趋势，但影响偏中性。全球产量、消费、进口及出口均出现下降，期末库存也有所减少。报告中重点提及了中国、印度、美国和巴西等主要生产与消费国的供需变化，以及未来需重点关注的种植和出口动态。

主要观点

• 全球供需数据调整：
  2022/23年度全球棉花产量下调22.3万吨，消费下调4.2万吨，进口下调25.8万吨，出口下调27.8万吨，期末库存下调18.5万吨。

  • 产量：印度产量大幅下调21.8万吨至555.2万吨，是中国产量上调10.9万吨的反向表现。
  • 消费：中国消费上调10.9万吨，印度消费下调4.4万吨，越南下调2.1万吨，消费整体降至近几年低位。
  • 进口与出口：巴基斯坦进口下调10.9万吨，印尼进口下调6.5万吨；印度出口下调13.1万吨，巴西出口下调6.5万吨，美棉出口未作调整。
  • 期末库存：印度下调8.7万吨，澳大利亚下调4.3万吨，巴西上调6.6万吨，美国上调2.2万吨。

• 关键国家动态：

  • 印度：产量持续偏慢，籽棉收购价格下跌导致棉农惜售，上市量远低于三年均值。
  • 中国：放开政策后需求复苏，采购美棉增加，消费量上调。
  • 美国：产量和出口未调整，期末库存小幅上调，但整体平衡表偏空。
  • 巴西：种植完成率81.0%，同比上升1.5个百分点，但出口量下降。

• 市场展望：

  • 全球棉花供需整体偏紧，但美棉平衡表仍优于全球。
  • 中期需关注印度产量变化及北半球新年度种植情况。
  • 中国需求复苏趋势可能对美棉出口形成支撑，但持续性仍需观察。

关键信息汇总

1. 产量调整

• 全球产量下调22.3万吨。
• 中国产量上调10.9万吨，至620.5万吨。
• 印度产量下调21.8万吨，至555.2万吨。
• 巴西产量保持不变，为289.6万吨。
• 美国产量未调整，为319.6万吨。
• 澳大利亚产量未调整，为108.9万吨。
• 其他产量下调15.8万吨。

2. 消费调整

• 全球消费下调4.2万吨。
• 中国消费上调10.9万吨，至783.8万吨。
• 印度消费下调4.4万吨，至489.9万吨。
• 越南消费下调2.1万吨，至137.2万吨。
• 巴基斯坦消费下调4.4万吨，至191.6万吨。
• 土耳其消费未调整，为174.2万吨。
• 其他消费下调8.5万吨。

3. 进口调整

• 全球进口下调25.8万吨。
• 巴基斯坦进口下调10.9万吨，至98.0万吨。
• 印尼进口下调6.5万吨，至41.4万吨。
• 印度进口未调整，为37.0万吨。
• 孟加拉国进口下调2.2万吨，至172.0万吨。
• 其他进口下调4.0万吨。

4. 出口调整

• 全球出口下调27.8万吨。
• 印度出口下调13.1万吨，至54.4万吨。
• 巴西出口下调6.5万吨，至174.2万吨。
• 美国出口未调整，为261.3万吨。
• 澳大利亚出口上调4.3万吨，至132.8万吨。
• 其他出口下调9.2万吨。

5. 期末库存调整

• 全球期末库存下调18.5万吨。
• 印度库存下调8.7万吨，至235.1万吨。
• 澳大利亚库存下调4.3万吨，至85.8万吨。
• 巴西库存上调6.6万吨，至303.8万吨。
• 美国库存上调2.2万吨，至93.6万吨。
• 中国库存未调整，为815.1万吨。
• 其他库存下调11.9万吨。

总结

本次2022/23年度全球棉花供需报告总体影响偏中性，主要因印度产量大幅下调，而中国消费有所回升。全球供需数据整体偏紧，但美棉平衡表仍优于全球，且近期中国对美棉采购的增加表明需求复苏迹象。未来需密切关注印度产量释放情况及北半球新年度种植进度，同时观察中国需求的持续性对全球市场的影响。