棉花市场月度报告总结
核心内容概述
2025/26年度美国农业部（USDA）棉花月度报告发布后，全球棉花供需数据出现调整。报告整体呈现“产量下调，需求略增，库存减少”的格局，市场反应偏向多头，但全球棉花供给仍相对宽松，过剩压力有所缓解。
主要观点
- 美棉产量下调：美国棉花产量从929磅/英亩下调至856磅/英亩，收获面积从7.37百万英亩上调至7.8百万英亩，播种面积小幅下调至9.28百万英亩，最终产量下调7.7万吨。
- 全球产量调整：2025/26年度全球棉花产量下调7.7万吨，其中印度产量下调10.8万吨，土耳其下调4.4万吨，美国下调7.7万吨，而中国产量上调21.8万吨。
- 全球需求稳中略增：全球棉花消费量环比上调6.8万吨，其中中国消费量上调10.9万吨至849.1万吨，其他地区需求变化不大。
- 进口与出口变化：全球棉花进口量上调0.5万吨，其中印度进口量上调4.3万吨；全球出口量上调0.6万吨，主要来自澳大利亚和印度。
- 期末库存减少：全球期末库存环比下调32.4万吨，其中印度库存减少26.1万吨，美国减少6.6万吨，中国库存则小幅增加10.9万吨。
关键信息
产量变化
| 国家 |
2025/26-12月产量 |
2025/26-1月产量 |
月度变化 |
年度变化 |
| 中国 |
729.4 |
751.2 |
+21.8 |
+54.5 |
| 印度 |
522.5 |
511.7 |
-10.8 |
+6.6 |
| 美国 |
310.7 |
303.0 |
-7.7 |
-10.8 |
| 土耳其 |
69.7 |
65.3 |
-4.4 |
-20.7 |
| 其他 |
360.8 |
354.1 |
-6.7 |
-22.9 |
| 合计 |
2608.1 |
2600.4 |
-7.7 |
+20.8 |
消费变化
| 国家 |
2025/26-12月消费 |
2025/26-1月消费 |
月度变化 |
年度变化 |
| 中国 |
838.2 |
849.1 |
+10.9 |
+0.0 |
| 印度 |
544.3 |
544.3 |
+0.0 |
+0.0 |
| 巴基斯坦 |
237.3 |
237.3 |
+0.0 |
+2.2 |
| 孟加拉 |
176.4 |
176.4 |
+0.0 |
-2.1 |
| 越南 |
176.4 |
176.4 |
+0.0 |
+2.2 |
| 土耳其 |
150.2 |
148.1 |
-2.1 |
-6.5 |
| 巴西 |
74.0 |
74.0 |
+0.0 |
+0.2 |
| 其他 |
385.5 |
383.5 |
-2.0 |
+3.7 |
| 合计 |
2582.3 |
2589.1 |
+6.8 |
-0.5 |
进出口变化
| 国家 |
2025/26-12月进口 |
2025/26-1月进口 |
月度变化 |
年度变化 |
| 越南 |
176.4 |
176.4 |
+0.0 |
+2.7 |
| 孟加拉 |
174.2 |
174.2 |
+0.0 |
-1.1 |
| 巴基斯坦 |
128.5 |
128.5 |
+0.0 |
-4.3 |
| 中国 |
117.6 |
117.6 |
+0.0 |
+4.7 |
| 土耳其 |
102.3 |
100.2 |
-2.1 |
+3.1 |
| 印度 |
61.0 |
65.3 |
+4.3 |
-0.9 |
| 其他 |
148.8 |
147.1 |
-1.7 |
+11.2 |
| 合计 |
952.2 |
952.7 |
+0.5 |
+15.7 |
| 国家 |
2025/26-12月出口 |
2025/26-1月出口 |
月度变化 |
年度变化 |
| 巴西 |
315.7 |
315.7 |
+0.0 |
+32.2 |
| 美国 |
265.6 |
265.6 |
+0.0 |
+6.5 |
| 澳大利亚 |
111.0 |
115.4 |
+4.4 |
+1.6 |
| 印度 |
28.3 |
30.5 |
+2.2 |
+1.7 |
| 贝宁 |
25.0 |
25.0 |
+0.0 |
+0.0 |
| 土耳其 |
20.7 |
20.7 |
+0.0 |
-2.7 |
| 马里 |
19.6 |
19.6 |
+0.0 |
-2.7 |
| 其他 |
166.4 |
160.5 |
-5.9 |
-6.5 |
| 合计 |
952.4 |
953.0 |
+0.6 |
+30.0 |
期末库存变化
| 国家 |
2025/26-12月期末库存 |
2025/26-1月期末库存 |
月度变化 |
年度变化 |
| 中国 |
765.6 |
776.5 |
+10.9 |
+18.0 |
| 印度 |
228.9 |
202.8 |
-26.1 |
+2.2 |
| 美国 |
98.0 |
91.4 |
-6.6 |
+4.3 |
| 澳大利亚 |
94.6 |
90.3 |
-4.3 |
-13.9 |
| 阿根廷 |
57.8 |
55.0 |
-2.8 |
+2.1 |
| 巴基斯坦 |
44.6 |
44.6 |
+0.0 |
-1.1 |
| 其他 |
271.6 |
268.0 |
-3.6 |
-14.6 |
| 合计 |
1654.1 |
1621.7 |
-32.4 |
+15.7 |
市场展望
- 供给状况：尽管美棉和全球产量下调，但全球棉花供给仍处于相对宽松状态，过剩压力有所缓解。
- 价格走势：由于美棉价格处于低位，短期或有小幅反弹的可能。
- 关注重点：中期需关注北半球棉花种植情况，尤其是中国和印度的产量变化。
- 库存影响：全球期末库存减少，但中国库存增加，表明市场供需结构存在区域差异。
数据来源
所有数据均来自美国农业部（USDA）及国投期货有限公司。
