策略＆行业：成长“出奇”之布局一季报高增长低估值组合-20180213-天风证券-17页
报告摘要
策略与行业分析总结
核心内容概述
本报告分析了2018年一季报期间各行业投资机会，提出市场正从“金融守正”策略向“成长出奇”策略转变。成长股在市场风险偏好降低、政策支持、一季报业绩预期改善等多重因素推动下，迎来布局的黄金窗口期。同时，金融板块如银行地产龙头虽长期看好，但短期受市场波动影响处于调整阶段。
主要观点与关键信息
一、策略层面
- 金融“守正”策略：银行和地产龙头中长期仍具投资价值，但短期受全球市场震荡和绝对收益投资者减仓影响，估值调整充分，但时间尚不确定。
- 成长“出奇”策略：
- 市场风险偏好回升：近期暴跌已压制市场情绪，未来将逐步转向成长股。
- 资金流入明显：创业板基金如易方达创业板ETF出现资金流入，产业资本对成长股的增持也体现出对未来的看好。
- 一季报窗口期：低估值成长股业绩增长显著，性价比提升。
- 政策支持：发改委推动新兴产业和互联网、大数据、人工智能与实体经济融合，为成长股提供政策利好。
行业推荐与分析
1. 机械行业
- 推荐标的：中集集团、浙江鼎力、先导智能、伊之密、弘亚数控、晶盛机电、杰克股份
- 核心逻辑：
- 下游投资持续，龙头公司订单和利润增长显著。
- 产业资本增持、一季报业绩预期良好。
- 浙江鼎力受益于工程机械更新周期，订单增长强劲。
- 智能制造领域成长性高，具备低估值与高增长双重属性。
2. 农林牧渔
- 推荐标的：隆平高科、大北农、生物股份、中牧股份
- 核心逻辑：
- 一季报业绩增长显著，如隆平高科预计一季度增速达50%。
- 大北农和生物股份受益于行业集中度提升和产品结构优化。
- 估值偏低，具备较强成长性。
3. 汽车
- 推荐标的：吉利汽车、新泉股份、宇通客车
- 核心逻辑：
- 汽车行业整体估值较低，具备低配机遇。
- 新能源汽车进入估值合理区间，销量和业绩有望超预期。
- 新泉股份受益于进口替代，业绩增长明确。
4. 传媒
- 推荐标的：慈文传媒、迅游科技、蓝色光标、中文在线、华谊兄弟、宝通科技
- 核心逻辑：
- 传媒板块估值较低，部分公司业绩增长显著。
- 慈文传媒一季度增速突出，具备内容优势。
- 迅游科技受益于腾讯战略合作，业绩增长确定性强。
5. 环保
- 推荐标的：蓝焰控股
- 核心逻辑：
- 环保行业估值较低，具备低估值高增长特征。
- 蓝焰控股作为国有控股公司，无质押风险，估值合理。
- 公司受益于山西省煤层气政策支持和行业整合。
6. 电子
- 推荐标的：先导智能、伊之密、弘亚数控、晶盛机电、杰克股份、新北洋
- 核心逻辑：
- 电子板块估值较低，具备成长性。
- 新北洋在物流和新零售领域具备显著增长潜力。
- 公司在金融和物流行业积累，具备协同效应。
7. 基础化工
- 推荐标的：新和成、利尔化学、华鲁恒升、鲁西化工、浙江交科
- 核心逻辑：
- 化工行业部分子板块具备低估值与高增长特征。
- 新和成受益于海外事故带来的涨价。
- 华鲁恒升受益于油价上涨，业绩增长确定性强。
8. 电新（新能源汽车、光伏、风电）
- 推荐标的：长园集团、宏发股份、隆基股份、通威股份、天顺风能、金风科技
- 核心逻辑：
- 新能源汽车销量超预期，业绩增长明确。
- 光伏板块一季度为淡季，但全年装机量有望超50GW。
- 风电行业弃风情况改善，装机意愿提升，行业前景向好。
9. 轻工
- 推荐标的：美盈森
- 核心逻辑：
- 公司一季度业绩超预期，具备高增长潜力。
- 智能音箱带动包装需求，公司毛利率提升。
- 行业集中度提升，美盈森作为龙头受益显著。
10. 纺织服装
- 推荐标的：太平鸟、南极电商、水星家纺、开润股份
- 核心逻辑：
- 行业复苏，部分公司业绩增长显著。
- 太平鸟渠道优化、品牌年轻化，业绩拐点明显。
- 南极电商具备供应链优势，GMV增长预期高。
- 水星家纺电商渠道表现突出，增速领先。
- 开润股份转型品牌运营，小米合作带来增长动力。
风险提示
- 市场风险：油价、汇率波动可能影响航空、化工等板块。
- 政策风险：金融监管、环保政策、国企改革等可能影响行业表现。
- 业绩风险：部分公司一季报增长不及预期，行业竞争加剧。
- 技术风险：新能源、通信、智能制造等技术应用不及预期。
- 估值风险：部分行业估值偏低，存在市场风格变化风险。
总结
2018年一季报期间，市场逐步转向成长股，成长“出奇”策略迎来布局窗口期。金融“守正”策略虽长期看好，但短期受市场波动影响。各行业推荐标的均具备低估值与高增长的双重属性，政策支持、行业周期、业绩增长等因素共同推动其表现。投资者应关注一季报业绩释放、估值修复以及政策红利带来的结构性机会。
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