20180704-天风证券-建筑材料行业点评_打造蓝天幸福感_建材供给可控预期增强_2页_410kb

报告摘要

国务院发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，旨在通过三年努力，大幅减少主要大气污染物排放总量，协同减少温室气体排放，显著降低PM2.5浓度，减少重污染天数，改善空气质量，增强人民的蓝天幸福感。该计划特别强调了对建材行业的治理，明确指出建材、水泥、玻璃、涂料等是重点治理对象。

治理范围扩大：与以往相比，本次《行动计划》治理范围更加广泛，涵盖京津冀及周边、长三角和汾渭平原三大重点区域。其中，汾渭平原因煤炭资源丰富，被特别纳入治理范围，以从源头改善能源结构。
治理力度加强：治理措施不仅涵盖传统污染治理，还包括空气污染、臭氧层保护、长江水质治理等多个方面，体现了环保常态化趋势。同时，提出多项具体行动，如错峰生产、整治“散乱污”企业等，确保治理效果。
供给端控制：计划中明确要求对“散乱污”企业进行全面整治，规定了不同区域的完成时间，如京津冀及周边地区2018年底前完成，长三角和汾渭平原2019年底前基本完成，全国2020年底前基本完成。这将有助于提升行业集中度，推动供给出清。
行业受益明显：建材行业是本次治理的重点，尤其是水泥、玻璃、涂料等细分领域。环保政策的持续实施将推动供给侧改革，有利于行业龙头企业发展。同时，节能环保产品的需求将有所增加，如石膏板、岩棉等绿色材料。
投资前景乐观：在需求稳定和供给持续控制的背景下，水泥行业盈利有望提升，中报业绩预期良好。低库存、短淡季等因素进一步支撑行业盈利上行，估值有望修复。推荐关注海螺水泥、华新水泥和上峰水泥等价值和弹性品种。

政策背景：2013年《大气污染防治行动计划》聚焦京津冀、长三角、珠三角；2017年聚焦京津冀及周边“2+26”城市；2018年《行动计划》进一步扩大至汾渭平原。
治理目标：
- 北京、天津、河北、山东、河南煤炭消费总量下降10%；
- 长三角下降5%；
- 汾渭平原实现煤炭消费负增长。
治理措施：
- 全面整治“散乱污”企业；
- 实施错峰生产；
- 强化法律法规和环保督查；
- 严控新增产能，执行置换方案。
执行机制：由生态环境部、工业和信息化部牵头，发展改革委、市场监管总局、自然资源部等重要部委参与，确保政策落实。
投资建议：推荐关注水泥行业龙头及弹性品种，认为环保常态化与供给侧改革并行将推动行业长期发展。