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纯碱期货市场分析总结（2025-11-14）

重要提示

本报告非正式期货交易咨询服务，观点和信息仅供参考，不构成投资建议，不具有专业操作指导作用，使用者需自行承担风险。

一、市场观点

纯碱短期预计震荡运行为主，中长期基本面仍维持疲弱格局。

二、利多因素

1. 下游玻璃供给低位企稳回升；
2. 或有冷修产能释放可能超预期。

三、利空因素

1. 纯碱整体产能处于历史同期高位水平；
2. 光伏日熔量下滑趋势延续，重碱需求走弱。

四、关键数据

1. 基本面分析

• 供给：全国开工率85.67%，产量高位（74.68万吨/周）；
• 需求：浮法玻璃日熔量降至15.91万吨；
• 库存：全国厂内库存170.73万吨，处五年同期高位；
• 利润：生产利润处于历史低位区间。

2. 技术面

• 主力持仓表现净空，空头减仓；
• 近期基差贴水，期货端略高于现货价格（基差-49元/吨）；
• 短期价格运行在20日均线上方但呈下行趋势。

五、主要逻辑与风险点

主要逻辑

纯碱供给刚性抬升，终端需求持续下滑，中枢承压，供需错配有待进一步改善。

风险点

1. 下游冷修进度不及预期；
2. 宏观环境出现超预期利好（如政策利好等）。

六、免责声明

本报告不构成任何投资操作建议，引用数据来源包括但不仅限于Wind、钢联、隆众等，仅供参考，投资决策请务必审慎判断。