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南华新能源&贵金属研究团队 - 镍&不锈钢市场分析（2024年7月18日）

今日盘面

• 沪镍主力合约价格区间延续震荡，最新报价12万元/吨附近。
• 不锈钢期货主力合约震荡整理，报价约12725元/吨。

南华观点

1. 镍：震荡行情延续

   • 基本面：菲律宾到港库存上升，镍矿支撑松动；印尼镍矿基准价下调。
   • 库存情况：国内社会库存40338吨，LME镍库存207576吨，不锈钢社会库存仅为982.7吨。纯镍库存高企，利空价格。
   • 新能源链：钴矿禁矿延续，印尼政策调整，关税谈判预期。

2. 不锈钢：传统淡季表现偏弱

   • 基本面：不锈钢进入传统需求淡季，成交量低迷，去库缓慢。
   • 现货市场：部分大厂进入减产周期，高价资源溢价回暖，但盘面支撑有限。
   • 成本端压力：产业链矛盾深化，盈利能力下滑。

管理策略建议

沪镍多空策略：

• 空头：
  • 根据库存水平做空沪镍期货套保，卖出60%比例；
  • 卖出场外/场内看涨期权，50%比例。
• 多头：
  • 买入远月沪镍合约，提前锁定采购成本；
  • 买入/卖出虚值期权，涉及比例3%或1%；
    （注：此处策略可能存在对冲方向误判，建议回顾情景分析）

不锈钢炒作品种：

1. 空头主力合约：关注价格在12725元/吨支撑力度
2. 多头思路：小比例（3%）博取基差修复机会
   （注：高价低库、北方检修、技术性回调三重因素导致操作需谨慎）

走势与差异

1. 沪伦比价下降，内外价差也随之变化。
2. 沪深共振度较低，需观察政策面变化。

以上内容仅为简洁版本，更详细分析见原始报告。