建筑行业2025年报及2026年1季报总结—洁净室篇_台资洁净室业绩高增_内资洁净室毛利率改善_业绩待放_15页_743kb

报告摘要

建筑行业 2025 年报及 2026 年 1 季报总结—洁净室篇

核心内容

2025年洁净室板块整体业绩承压，但毛利率有所改善。2025年，洁净室上市公司合计营收同比下降19.4%，归母净利润下降16.2%，平均毛利率提升0.5个百分点至10.5%，资产负债率下降0.2个百分点至75.1%。进入2026年第一季度，板块营收稳增，归母净利润大幅增长65.2%。

主要观点

1. 业务区域分化明显

海外订单增长显著：洁净室上市公司海外营收占比整体上升，台资企业凭借台湾母公司的海外客户资源，海外扩张速度显著快于内资企业。
- 圣晖集成海外营收占比从2021年的27%提升至2025年的42%。
- 亚翔集成海外营收占比从2021年的16%提升至2025年的73%。
内资企业表现分化：2025年，除圣晖集成、华康洁净外，其他内资企业营收均下滑。2026Q1，华康洁净营收增速最快，达37.3%。

2. 毛利率趋势改善

供不应求推动涨价：在产能受限与需求增长的背景下，部分企业毛利率出现回升。
2025年及2026Q1毛利率提升：
- 亚翔集成25Q4/26Q1毛利率分别同比+13.1pct和+11.7pct。
- 圣晖集成26Q1毛利率同比+2.1pct。
- 柏诚股份26Q1毛利率同比+1.7pct。
- 华康洁净26Q1毛利率同比+1.5pct。
行业趋势判断：预计在扩产难度大、新进入门槛高、需求持续增长的背景下，全市场毛利率将持续提升。

3. 需求端分析

国内：存储与先进制程扩产提速

2025年国内半导体资本开支增长至3556亿元，其中制造端投资强度较高，封测端相对平稳。
主要企业投资情况：
- 长鑫科技2024年CAPEX达712.3亿元，同比高增63%。
- 中芯国际2025年CAPEX达599.5亿元，处于行业领先。
市场空间测算：若实现100%国产替代，存储及先进制程洁净室市场空间可达2159亿元。

海外：多家龙头提升资本开支预期

2025年海外半导体资本开支为555亿美元，2026年目标为1045亿美元，增长显著。
主要企业资本开支：
- 三星2026年资本开支目标为733亿美元，主要受AI存储、HBM与先进制程扩产推动。
- 台积电2025年资本开支达400亿美元，2026年目标为540-560亿美元。
市场空间测算：2026年海外洁净室市场空间预计为282亿美元（约合1915亿元人民币）。

关键信息

投资建议：
- 重点推荐：柏诚股份、深桑达A。
- 关注：亚翔集成、圣晖集成、太极实业、华康洁净。
风险提示：
- 投资力度不及预期。
- 毛利率提升不及预期。
- 海外业务拓展风险。

公司表现

深桑达A

2025年营收492亿元，同比-27%。
2026Q1营收128亿元，同比+2%。
2026年3月中标华虹无锡FAB9B项目，将形成12英寸特色工艺芯片生产线。

柏诚股份

2025年营收41亿元，同比-21%。
2026Q1营收8.6亿元，同比-17%。
为长鑫、长江存储长期合作供应商，参与多个关键项目。

亚翔集成

2025年营收49亿元，同比-9%。
2026Q1营收11.3亿元，同比+35%。
2025年中标世界先进32亿元优质项目，海外业务扩张迅速。

圣晖集成

2025年营收30亿元，同比+49%。
2026Q1营收5.4亿元，同比-6%。
为中芯国际、华润微电子等提供洁净室系统集成服务。

华康洁净

2025年营收23亿元，同比+34%。
2026Q1营收4.1亿元，同比+37%。
毛利率提升显著，业绩增长主要来自营收和毛利率改善。

行业展望

洁净室行业正从2024年的收缩周期进入结构性复苏阶段。
随着存储、先进逻辑及封装扩产提速，行业需求将逐步释放，带动毛利率提升。
国内存储及先进制程扩产投资将成为重要增长点。

总结

洁净室行业在2025年面临业绩压力，但毛利率有所改善，2026年第一季度业绩显著回升。台资企业在海外业务拓展方面表现突出，而内资企业则受益于国内存储与先进制程扩产。行业整体呈现供不应求态势，毛利率有望持续提升。重点关注柏诚股份、深桑达A，同时关注亚翔集成、圣晖集成、华康洁净等企业的表现。行业面临的主要风险包括投资力度不及预期、毛利率提升不及预期以及海外业务拓展风险。

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