20241128-冠通期货-原油_震荡运行_3页_440kb

原油市场研究报告摘要

原油震荡判断

本报告指出原油价格处于区间震荡态势，主要受供给侧调整和需求端变化影响。

供给端动态

• 欧佩克已于11月3日宣布将原定11月底到期的220万桶/日自愿减产措施延长至12月底。
• 欧5+消息人士暗示将进一步推迟增产讨论，利比亚产量已恢复至正常水平，但伊拉克和俄罗斯仍未补足减产缺口。
• 美国原油产量回升至飓风前最高点，而西欧JohanSverdrup油田生产中断部分恢复至三分之二。

需求端变化

• 欧美成品油裂解价差低位运行，汽油消费旺季结束，美国上周油品需求小幅反弹但仍累库。
• 降息反映经济下行压力，若经济形势恶化，原油需求下降风险将加剧。
• 中国需求数据可能在2025年初显现，当前原油加工量虽小幅反弹但处于低位。
• IEA下调全球需求增速预期，EIA维持原判但下调后续价格预期。

金融与库存

• 美国近期数据显示原油库存超预期去库，但汽油库存持续增加，整体油品库存偏增。
• OPEC月报显示10月产量环比增长，美国油田活跃油井数量反映供应增加压力。

地缘政治

• 伊朗表态准备对以色列作出回应，地缘紧张局势可能扰动市场。

结论

报告提示需关注OPEC+12月会议动向，预计原油价格将在震荡区间的上沿运行。