20221024-太平洋-2022年三季度宏观经济数据点评_三季度基本面积极改善_经济呈现向好态势_12页_1mb

2022年三季度宏观经济与债券市场点评总结

核心内容概述

2022年三季度，中国经济基本面呈现积极改善态势，GDP同比增长3.9%，较二季度当季增速提升3.5个百分点。整体经济运行向好，主要得益于稳经济政策的持续发力，消费、投资和外贸三驾马车协同拉动增长。

主要观点与关键信息

1. 固定资产投资情况

• 总体趋势：1-9月固定资产投资同比增长5.9%，较1-8月提升0.1个百分点；9月单月同比增长6.7%，增速保持提升。
• 民间投资：民间固定资产投资同比增长2.0%，较上月下降0.3个百分点，仍处下滑趋势。
• 分领域表现：
  • 基建投资：1-9月同比增长11.2%，增速高位增长，电热水投资增速持续提升，交运仓储投资继续增长。
  • 制造业投资：1-9月同比增长10.1%，其中电气制造、TMT、设备类制造、化学原料制造与农副食品加工等行业增速均高于15%。
  • 房地产投资：1-9月累计同比下降8.0%，延续1-8月跌幅扩大趋势，房地产投资增速后续大概率继续下滑。

2. 房地产市场表现

• 施工与新开工：房屋施工面积同比下降5.3%，新开工面积同比下降38.0%，竣工面积下降19.9%。
• 拿地情况：房企购置土地面积同比下降53.0%，土地成交价款同比下降46.2%，企业拿地意愿仍不积极。
• 销售表现：商品房销售面积1-9月累计同比下降22.2%，跌幅连续两个月收窄，9月政策利好释放，市场有望呈现弱修复。

3. 消费市场情况

• 社会消费品零售总额：1-9月同比增长0.7%，较1-8月继续改善；9月单月增速为2.5%，较上月下降2.9%。
• 细分行业表现：多数主要行业同比增速下滑，家电音像、纺织服装与石油制品消费增速下降明显，合计占比28.4%，成为拖累消费增长的主要因素。
• 餐饮服务：9月增速由正转负，降至-1.7%，显示消费疲软。

4. 工业生产情况

• 工业增加值：1-9月累计同比增长3.9%，较1-8月提升0.3个百分点；9月单月同比增长6.3%，较8月提升2.1个百分点。
• 细分行业表现：
  • 采矿业、制造业和电热水生产与供应行业增速提升，其中采矿业增长7.2%，制造业增长6.4%。
  • 汽车制造业增速有所下滑，但其余多数行业保持较高增速，如化学、钢铁、电气和TMT行业增速均超过10%。
• 主要工业品产量：发电量增速明显下滑，但煤炭、原油等能源产品产量增速提升，化学原料与水泥产量由负转正，天然气产量增速下滑。

5. 就业形势

• 城镇调查失业率：9月为5.4%，较8月上升0.2个百分点，但整体就业形势较为稳定。
• 青年人失业率：16-24岁人口失业率仍较高，达到17.9%，但延续下降趋势，显示大学生就业有所改善。

风险提示

• 国内疫情扩散风险
• 地缘政治局势不确定性
• 美联储鹰派政策超预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com
• 证券业务许可证编号：13480000

重要声明

本报告信息来源于公开资料，太平洋证券股份有限公司对信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。任何人使用本报告，视为同意以上声明。