20220916-太平洋-2022年8月宏观经济数据点评_不错的成绩单_提升全年稳增长信心_12页_1mb

2022年8月宏观经济数据点评总结

核心内容

2022年8月我国宏观经济数据整体呈现回暖迹象，多个领域出现改善，提升了全年稳增长的信心。尽管部分行业仍面临挑战，但投资与消费的改善以及工业生产的恢复，为经济提供了积极信号。

主要观点

1. 固定资产投资增速回升

• 8月固定资产投资同比增长 6.6%，较上月提升 2.8%，整体保持上行趋势。
• 1-8月累计增长 5.8%，较1-7月提升 0.1%。
• 民间投资仍是拖累因素，1-8月同比增长 2.3%，较上月下降 0.4%，增速持续下滑。
• 基建与制造业投资改善明显，分别同比增长 10.4% 和 10.0%，而房地产投资仍同比下降 7.4%。

2. 基建投资资金保障充足

• 19项接续政策提供资金支持，央行新增至少 3000亿开发性金融工具，地方政府新增 5000亿专项债结存限额。
• 基建投资各分项中，电热水投资保持高速增长，水利公共设施投资持续提升，交运仓储投资有所反弹。

3. 制造业投资企稳反弹

• 制造业投资增速在8月企稳反弹，结束了年初以来的下滑趋势。
• 电气制造、TMT、汽车制造、设备类制造、食品制造与农副食品加工等行业投资增速均高于 15%。
• 钢铁、纺织、非金属矿等行业仍处于负增长状态，行业分化明显。

4. 房地产市场持续低迷

• 房地产投资1-8月累计同比下降 7.4%，跌幅扩大。
• 施工面积同比下降 4.5%，新开工面积同比下降 37.2%，竣工面积同比下降 21.1%。
• 房企拿地持续低迷，1-8月购置土地面积同比下降 49.7%，土地成交价款同比下降 42.5%，拐点尚未出现。

5. 消费回暖，商品房销售仍低迷

• 社会消费品零售总额1-8月同比增长 0.5%，较1-7月有所改善。
• 8月社会消费品零售总额同比增长 5.4%，其中餐饮服务消费由负转正，商品零售增速提升。
• 商品房销售面积1-8月累计同比下降 23.0%，8月销售延续低迷，**“金九银十”**可能带来边际改善，但预期不宜过高。

6. 工业增加值同比提升

• 1-8月工业增加值累计同比增长 3.6%，单月同比增长 4.2%，较7月提升 0.4%。
• 采矿业增速下滑，但制造业与电热水生产增速提升，成为主要增长动力。
• 发电量因高温天气增速提升，但油气、煤炭产量同比下滑，水泥产量下降且跌幅扩大。

7. 就业形势边际改善

• 8月全国城镇调查失业率为 5.3%，较7月下降 0.1个百分点，连续5个月改善。
• 青年人失业率为 18.7%，虽仍偏高，但为今年首次下降，显示就业结构有所优化。

关键信息

• 经济回暖：8月经济数据反弹，扭转了7月的悲观预期。
• 政策支持：19项接续政策保障基建资金来源，推动基建与制造业投资增长。
• 房地产低迷：房地产投资、施工与拿地数据持续下滑，市场尚未出现明显拐点。
• 消费复苏：8月消费改善显著，但商品房销售仍低迷。
• 工业分化：制造业与电热水生产表现较好，但能源类与部分工业品产量下滑。
• 就业改善：失业率连续下降，青年人失业率首次下降，但整体就业形势仍不乐观。

风险提示

• 国内疫情扩散风险
• 地缘政治局势的不确定性
• 美联储可能采取超预期的鹰派政策

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业回报高于市场整体水平 5% 以上
• 中性：行业回报介于 -5% 与 5% 之间
• 看淡：行业回报低于市场整体水平 5% 以下

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅 15% 以上
• 增持：个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间
• 持有：个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间
• 减持：个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间

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