20201220-光大证券-2020年中央经济工作会议点评_宏观政策不急转弯缓解市场担忧_科技创新和扩大内需仍是未来重点_9页_2mb

2020年中央经济工作会议总结

核心内容

2020年12月16日至18日，中央经济工作会议在北京召开，总结了2020年经济工作，分析了当前经济形势，并部署了2021年经济工作。会议指出，尽管面临疫情冲击和国际环境不确定性，我国仍成为全球唯一实现经济正增长的主要经济体，取得显著成就。同时，强调要防范风险，坚持底线思维，确保经济持续稳定复苏。

主要观点

1. 宏观政策不急转弯，缓解市场担忧

• 政策连续性与稳定性：会议强调宏观政策需保持连续性、稳定性、可持续性，避免“急转弯”，以保障经济复苏。
• 财政政策：积极财政政策将“提质增效、更可持续”，适度控制支出强度，重点投向科技创新、结构调整和收入分配。
• 货币政策：稳健货币政策将“灵活精准、合理适度”，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，避免政策过快退出。
• 政策温和退出：市场对政策退出速度有所担忧，但会议明确“不急转弯”，释放政策温和退出的信号，对权益市场形成积极支撑。

2. 稳中求进，提出需求侧管理新思路

• 工作总基调：坚持“稳中求进”的工作总基调，推动高质量发展。
• 供给侧与需求侧改革并重：在深化供给侧改革的基础上，提出“需求侧管理”新思路，强调扩大内需的重要性。
• 投资与消费双轮驱动：投资重点放在自主可控、关键科技领域，消费则关注消费升级和基础消费，如医药、养老、教育、食品饮料、休闲服务等。

3. 八项重点任务，聚焦科技创新与扩大内需

• 科技创新：强化国家战略科技力量，解决“卡脖子”问题，推进基础研究和关键核心技术攻关，如集成电路、光刻机、高端装备制造等。
• 扩大内需：形成强大国内市场，推动消费和投资结构优化，包括新基建、制造业设备更新、旧改等。
• 其他重点任务：包括全面推进改革开放、保障粮食安全、强化反垄断、解决大城市住房问题、推动碳达峰碳中和等。

关键信息

策略配置观点

• 短期投资主线：
  • 顺周期行业受益于经济复苏预期，如工业金属、石油石化等。
  • 消费回暖，关注汽车、家电、家具等受益行业。
• 长期投资主线：
  • 科技自主可控，关注半导体、集成电路、高端装备制造等。
  • 聚焦双循环，提升内需对经济的拉动作用，关注医药、养老、教育、食品饮料等。
  • 发展新能源，关注光伏、新能源汽车产业链等。

风险提示

• 通胀超预期回升：可能影响市场流动性。
• 经济增速超预期下行：可能削弱政策效果。
• 海外市场波动加大：可能对国内出口和资本流动产生影响。

行业及公司评级体系

基准指数说明：

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

分析师声明

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特别声明

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