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自然橡胶行业周报分析总结 (GTJA Futures)

• 供给面分析: 泰国2025年天然橡胶产量预计增长2%，北方和南方地区增幅明显，但种植园面积略有下降，因中南部橡胶树被改种其他作物。越南前五个月橡胶出口同比下降2.7%，其中天然橡胶出口减少18%。马来西亚启动橡胶生产激励计划，可能促进小农户供应增加，但短期产能提升有限。全球期货价格总体小幅下跌，SR20和RSS3价差扩大，显示需求疲软。

• 需求面分析: 中国轮胎产能利用率继续下降，全钢胎和半钢胎利用率分别为61.53%和64.13%，库存天数维持高位。汽车销售略有增长，但需求仍处于淡季，下游采购谨慎。库存数据显示，中国天然橡胶社会库存增加，深色胶库存积累明显，继续施压市场。

• 价格与市场趋势: 国内期货RU和NR价格略有下降，国际橡胶价格波动大，基差变化显示供应端调整。进口橡胶价格上扬，但中国国内需求不振导致价差收窄。总体基本面较弱，短期波动倾向偏空。

• 交易建议与风险: 短期市场受基本面支撑有限，关注泰国供应消息、欧盟关税争端进展及库存消化情况。建议投资者谨慎持仓，对NR可尝试短空策略，注意库存增加可能带来的价格压力。中长期需关注宏观基本面变化。