20250803-国泰期货-GTJA_Futures·Energy_Chemical_Industry_Weekly_Natural_Rubber_28页_2mb

天然橡胶行业周报（2025/8/3）

核心背景

• 全球供需预测：ANRPC数据显示，2025年上半年全球天然橡胶产量同比下降1.1%，消费量增长1%，预计全年产量增加0.5%，其中中国需求增长2.5%。泰国、印尼供应下滑，而东南亚其他国家增幅明显。
• 市场动态：受产区供应增加、关税不确定性及终端需求疲软影响，国内外橡胶价格出现显著下跌。

供应端分析

• 泰国产区：上半年泰国胶水出口小幅下滑，但混合橡胶出口增加13.2%，对中国出口依赖显著，尤其RSS（标准胶）对华出口提升。
• 天气因素：东南亚产区天气转好，有利短期供应恢复，但长期影响仍需观察。

需求端动态

• 轮胎行业：欧洲替换胎市场需求同比下降3.5%；中国全钢胎、半钢胎产能利用率分别下降至59.26%和69.98%，库存水平维持高位。
• 终端需求：乘用车销量增长，但商用车和农业轮胎需求承压，终端消费疲软限制价格支撑。

价格表现与基差

• 期货市场：本周RU（国内橡胶期货）主力合约下跌8.18%，NR（国内天然橡胶期货）下跌8.60%，内外市场走势分化。
• 基差变化：SCRWF-RU价差收窄至-10元/吨，混合胶-TSR价差扩大，原料价格下行压力明显。

宏观与中观因素

• 进口数据：中国6月进口天然橡胶环比下降2.21%、同比上升33.95%，主要来自泰国、越南，国产胶供应稳定性待观察。
• 加工利润压缩：原料价格降幅小于成品，加工利润空间压缩，对市场情绪形成打压。

短期展望与策略

• 趋势判断：泰国产区供应增加、需求尚未全面恢复，叠加宏观情绪降温，预计橡胶价格继续呈现偏弱震荡格局。
• 操作建议：短线仓位需控制风险敞口；跨期套利策略转向空跨，关注基差修复机会；注意进口关税变化对价差扰动的可能性。

如无特殊说明，以上信息更新至2025年8月，基差与价格数据来源于Wind、iFinD及机构研究成果，仅供参考。