20170514-中泰证券-煤炭行业定期报告_全年去产能任务完成46_板块超跌或有反弹_14页_1mb

煤炭行业2017年定期报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年5月煤炭行业的市场走势、行业动态及投资策略，指出行业整体处于去产能阶段，部分公司股价超跌，存在反弹机会。同时，国际与国内煤价均出现下跌趋势，但库存及政策因素对煤价形成一定支撑。分析师建议关注业绩弹性大、国企改革预期强的个股，认为煤炭板块在短期存在交易性机会。

主要观点

• 行业去产能进展：2017年全年去产能任务完成46%，预计11月底前完成全年1.5亿吨目标。去产能仍是供给侧改革的重点，严禁新增产能并淘汰落后产能，优化产能结构。
• 市场表现：煤炭板块上周下跌2.6%，弱于大盘走势，部分主流个股如潞安、西煤、冀中等下跌约25%，股价创10个月新低。
• 煤价走势：
  • 国际煤价：动力煤与焦煤价格均下跌，纽卡斯尔动力煤价格降至72.95美元/吨，澳洲优质焦煤中国到岸价降至170美元/吨。
  • 国内煤价：动力煤价继续下降，环渤海动力煤指数收于596元/吨，连续7周下跌；炼焦煤价稳中有降，山西吕梁主焦煤价降至1330元/吨。
• 库存变化：动力煤港口及电厂库存总体上涨，炼焦煤港口库存下降，钢厂及焦化厂库存也有所减少。
• 运输成本：国内煤炭海上运价继续下跌，但BDI指数有所上升。
• 投资策略：板块超跌或有反弹机会，推荐业绩弹性大、国企改革预期强的公司，如兖州煤业、陕西煤业、潞安环能、西山煤电、阳泉煤业、中国神华、中煤能源等。
• 风险提示：流动性偏紧、经济增速不及预期、政策调控力度过大、新能源替代风险。

关键信息

行业数据概览

• 上市公司数量：35家
• 行业总市值：997719.611百万元
• 行业流通市值：907930.109百万元

重点公司表现

行业要闻回顾

• 发改委发布2017年煤炭去产能实施方案，明确产能退出标准。
• 山西晋中一煤矿发生事故，造成3人死亡。
• 国务院通报钢铁和煤炭去产能完成情况，煤炭完成46%。
• 山西计划化解1740万吨过剩产能，新增7000万吨先进产能。

煤价与库存情况

• 国际煤价：动力煤和焦煤价格均下跌，澳洲优质焦煤价格降至170美元/吨。
• 国内煤价：动力煤价下跌，环渤海动力煤指数收于596元/吨；炼焦煤价稳中有降。
• 库存：动力煤港口和电厂库存上涨，炼焦煤港口库存下降，钢厂及焦化厂库存下降。

投资策略

• 煤炭板块超跌，或有反弹机会。
• 重点推荐兖州煤业、陕西煤业、潞安环能、西山煤电、阳泉煤业、中国神华、中煤能源等。
• 国企改革预期强，将推动估值修复。

风险提示

• 流动性可能持续偏紧
• 经济增速可能不及预期
• 政策调控力度可能过大
• 新能源持续替代风险

图表目录

• 图表1：美元指数上升、原油价格上涨
• 图表2：国际港口动力煤价格下跌
• 图表3：澳洲焦煤中国到岸价继续下跌
• 图表4：秦皇岛动力煤价格继续下降
• 图表5：山西地区动力煤车板价格下跌
• 图表6：河北开滦焦煤价格持平
• 图表7：河南平顶山1/3焦煤价格持平
• 图表8：柳林4号炼焦煤价格持平
• 图表9：河北邢台焦精煤价格持平
• 图表10：唐山地区焦炭价格继续下跌
• 图表11：Myspic综合钢价指数上涨
• 图表12：无烟块煤价格持平
• 图表13：阳泉地区喷吹煤价格稳中有降
• 图表14：主要三港库存总量上涨
• 图表15：六大电厂库存上涨，可用天数微降
• 图表16：港口炼焦煤库存下降
• 图表17：港口焦炭库存下降
• 图表18：样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存下降
• 图表19：国内煤炭运价继续下跌
• 图表20：BDI指数上涨
• 图表21：煤炭板块个股表现
• 图表22：行业估值横向对比
• 图表23：重点公司盈利预测与估值

投资评级说明

基准指数：

• A股：沪深300指数
• 香港市场：摩根士丹利中国指数
• 美股市场：标普500指数或纳斯达克综合指数

重要声明

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