20161025-财富证券-2016年10月去产能跟踪报告_全年去产能任务将如期完成__但更期待质量的提高_15页_1mb

宏观专题报告总结

核心内容概述

本报告为2016年10月发布的宏观专题报告，主要分析了中国在2016年前三季度的去产能进展，并对水泥、钢铁、煤炭、电解铝、平板玻璃和造船等行业进行了详细点评。报告指出，尽管去产能任务将如期完成，但更期待高质量的去产能，即通过市场机制实现资源优化配置，防止“虚假”去产能现象。同时，报告提供了各省去产能计划和完成情况，以及投资建议。

主要观点

• 去产能任务如期完成：根据规划和历史经验，2016年去产能任务有望如期完成，但需警惕“虚假”去产能。
• 高质量去产能是关键：去产能应注重市场内生性机制的建立与完善，防止因价格回升而引发的投机行为。
• 行业差异显著：不同行业在去产能过程中表现各异，部分行业如水泥、钢铁、煤炭已取得一定成效，而电石行业仍面临供大于求的局面。
• 政策与市场双重作用：去产能不仅依赖政策推动，还需市场出清机制的配合，以实现真正意义上的产能削减。
• 投资机会与风险并存：去产能过程中，行政手段配置资源和具有龙头及战略新兴特征的企业可能带来投资机会，但去产能后产品价格上涨难以持续，部分行业和企业将面临出局压力。

关键信息

行业去产能现状与展望

政策与市场动态

• 政策层面：国务院及发改委等机构出台多项政策，包括禁止新增产能、稳定煤炭价格、推动产能退出等。
• 市场层面：部分行业如钢铁、煤炭因价格回升出现复产现象，需警惕“虚假”去产能。
• 投资建议：关注行政手段配置资源带来的投资机会，以及具有龙头和战略新兴特征的企业。

各省市去产能计划与完成情况

投资与资产配置建议

• 关注行政手段配置资源带来的投资机会：政策推动下的产能退出可能带来资源重新配置的机会。
• 关注龙头和战略新兴企业：这些企业在去产能过程中具有更强的抗风险能力和增长潜力。
• 警惕价格反弹带来的投机风险：产品价格上涨可能引发虚假去产能，需关注实际产能调整效果。
• 长期关注产业升级与技术提升：推动行业向高技术含量和高生产标准发展，实现可持续发展。

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