20210124-天风证券-汽车行业周报_奥迪一汽新能源合资项目落户长春_13页_1mb

汽车行业周报总结（2021.1.18-2021.1.24）

核心内容

本周汽车行业整体表现优于大盘，汽车板块上涨3.52%，高于沪深300指数2.04%的涨幅。其中，乘用车上涨1.64%，商用载货车上涨1.05%，商用载客车下跌0.51%，零部件板块涨幅最大，达4.01%。汽车服务板块则小幅下跌1.73%。多家公司表现突出，如长华股份（+37.65%）、华阳集团（+37.07%）、天普股份（+33.62%）、国机汽车（+22.84%）、拓普集团（+20.23%）等；部分公司如南方轴承（-14.27%）、云内动力（-12.38%）、长城汽车（-9.51%）、中国铁物（-8.60%）、上汽集团（-8.28%）表现较差。

主要观点

1. 汽车行业前景乐观
   2021年汽车行业仍处于强Beta周期，预计一季度增速将达到高峰，叠加年报与一季报可能超预期，汽车板块具备跨年投资机遇。电动化和智能化浪潮将带来中长期深度变革。

2. 投资时钟提示板块轮动
   根据“天风汽车投资时钟”，乘用车行业处于“主动加库”阶段，整车板块占优；随着“被动去库”阶段临近，零部件板块吸引力增强，建议关注库存周期切换时点。

3. 重点投资建议

   • 乘用车整车板块：关注吉利汽车、长城汽车、长安汽车、上汽集团、广汽集团，把握周期复苏与品牌向上的主线。
   • 零部件板块：推荐特斯拉产业链相关公司（岱美股份、拓普集团、银轮股份、常熟汽饰、新泉股份、旭升股份、均胜电子）以及华为智能汽车产业链标的（富临精工）。
   • 重卡板块：行业销量或超预期，建议关注潍柴动力、中国重汽H、中国重汽A、天润工业、威孚高科。
   • 轻卡板块：量价齐升，建议关注江铃汽车、东风汽车、福田汽车。

关键信息

1. 奥迪一汽新能源合资项目落户长春

• 项目由一汽集团、奥迪汽车股份公司及长春市政府签署协议，初期投资超300亿元。
• 首款车型计划于2024年投产，采用PPE平台，该平台由奥迪与保时捷联合开发。
• 销售由一汽奥迪销售公司负责，该公司为一汽-大众全资子公司。

2. 特斯拉下调Model 3价格

• 特斯拉在部分欧洲市场（如法国、德国）大幅下调Model 3价格，以提高其市场竞争力。
• 法国StandardRange+版本降价6,190欧元，长续航版与Performance性能版也分别降价。
• Model 3在欧洲市场表现强劲，是特斯拉最畅销车型之一。

3. 五菱推出“青春型皮卡”——五菱征途

• 作为2021年首款新车，五菱征途旨在满足年轻用户及个体用户的商乘两用需求。
• 该车型已通过工信部申报，预计上半年首发，年内正式发售。
• 皮卡解禁政策为市场带来增量，广义皮卡年销量约40万台，70%用户为个体经营者。

4. 大众推出Trinity旗舰电动车项目

• 大众将旗舰电动轿车命名为Project Trinity，对标特斯拉Model S。
• 新车基于人工智能与电子化平台打造，计划于2026年推出。

5. 奔驰发布紧凑型电动SUV EQA

• EQA是奔驰今年推出的首款电动车型，续航里程为426公里，后续将推出500公里版本。
• 该车型旨在满足欧洲和中国排放标准，提供“可持续性、多功能和清新的外观”。

6. 大众因未达标排放目标面临欧盟罚款

• 大众未能达到欧盟2020年乘用车队二氧化碳排放目标，面临1亿欧元罚款。
• 2020年平均排放为99.8克/公里，比目标高出0.5克/公里。

7. 现代将苹果汽车项目移交起亚

• 现代决定不亲自生产苹果汽车，而是将该项目交由起亚负责。
• 起亚将作为苹果汽车的代工厂，参与第三方定制汽车开发。

本周重点新车

行业重点数据跟踪

1. 汽车销量

• 2020年12月，汽车产销分别为284.0万辆和283.1万辆，同比分别增长5.7%和6.4%。
• 乘用车产销分别为233.0万辆和237.5万辆，同比分别增长6.5%和7.2%。
• 商用车产销分别为50.9万辆和45.6万辆，同比增长2.3%和2.4%。

2. 新能源汽车销量

• 2020年12月，新能源汽车产销分别为23.5万辆和24.8万辆，同比分别增长55.7%和49.5%。
• 纯电动汽车产销分别为18.3万辆和18.9万辆，同比分别增长89.7%和76.9%。
• 插电式混合动力汽车产销分别为3.2万辆和3.7万辆，同比分别增长80.8%和81.4%。

3. 造车新势力销量

• 蔚来销量7007辆，环比增长32.4%，市占率29.5%。
• 小鹏销量5700辆，环比增长34.9%，市占率18.1%。
• 理想销量6121辆，环比增长31.9%。

4. 商用车数据

• 2020年12月，重卡销量11.4万辆，同比增长24.0%。
• 轻卡销量19.0万辆，同比下降1.3%。
• 客车销量6.2万辆，同比下降2.0%。

5. 国际油价及原材料价格

• 国际油价数据、天然橡胶、钢材、铝锭、塑料价格均有跟踪，显示市场波动。

风险提示

• 宏观经济企稳不及预期。
• 贸易摩擦加剧。
• 汽车产销不及预期。

投资建议总结

• 整车板块：关注吉利汽车、长城汽车、长安汽车、上汽集团、广汽集团。
• 零部件板块：推荐特斯拉产业链（岱美股份、拓普集团、银轮股份、常熟汽饰、新泉股份、旭升股份、均胜电子）及华为智能汽车产业链（富临精工）。
• 重卡板块：看好潍柴动力、中国重汽H、中国重汽A、天润工业、威孚高科。
• 轻卡板块：关注江铃汽车、东风汽车、福田汽车。

分析师信息

• 文康：天风证券分析师，SAC执业证书编号：S1110519040002，邮箱：wenkang@tfzq.com
• 陆嘉敏：天风证券分析师，SAC执业证书编号：S1110520080001，邮箱：lujiamin@tfzq.com

投资评级

总结

本周汽车行业表现强劲，受益于电动化和智能化趋势，新能源汽车销量持续增长，乘用车和商用车市场均呈现回暖迹象。重点事件包括奥迪一汽新能源项目落户、特斯拉降价、五菱推出皮卡、大众推出Trinity电动车项目等。投资建议聚焦于整车复苏、零部件科技成长、重卡与轻卡的差异化机会，同时提示潜在风险因素。