20210124-申港证券-汽车行业周报_汽齿格局生变_龙头份额有望提升_19页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

本报告分析了当前汽车行业及汽齿行业的发展趋势，指出随着消费升级和电动化趋势的加速，汽齿行业正经历结构性调整，高端齿轮需求增加，市场份额向龙头企业集中。同时，报告提出了本周的投资策略和重点推荐标的。

主要观点

• 汽齿行业生变：我国齿轮行业低端产能过剩，高端产能不足，未来随着自动挡和新能源汽车的发展，高精度齿轮需求将增加，市场份额向技术实力强的龙头企业集中。
• 自动挡渗透率提升：自动挡渗透率从2016年的48%提升至2019年的78%，对齿轮精度要求提高，推动行业向高精度发展。
• 电动化重塑行业格局：新能源汽车电机转速远高于燃油车，对齿轮的精度和承载力要求更高，燃油车齿轮无法满足，企业需重新开发新能源专用齿轮。
• 投资策略：建议关注技术实力强、市场份额高的行业龙头，如双环传动、精锻科技；同时推荐节能、新能源、智能网联等优质赛道的核心标的，如拓普集团、华阳集团、威孚高科、均胜电子；“国内大循环”带来的国产替代机会，如湘油泵、万里扬、星宇股份；以及商用车、后市场等领域的潜在机会，如福田汽车。

关键信息

市场回顾

• 截至1月22日，汽车板块上涨2.8%，涨幅领先沪深300指数0.8个百分点。
• 汽车板块在申万28个板块中位列第8位，年初至今涨幅达6.4%，位列第6位。
• 子板块表现不一，其中汽车零部件涨幅最大（+4.0%），汽车服务跌幅最大（-1.7%）。
• 涨跌幅前五名：华阳集团、天普股份、国机汽车、拓普集团、福耀玻璃。
• 涨跌幅后五名：东方时尚、南方轴承、光启技术、云内动力、长城汽车。

行业重点数据

全国汽车产销情况

• 2020年12月，全国汽车产销分别为284.0万辆和283.1万辆，同比增长5.7%和6.4%。
• 1-12月，汽车产销分别为2522.5万辆和2531.1万辆，同比下降2.0%和1.9%。
• 库存系数为1.80，处于警戒线之上，经销商库存压力有所增加。

乘用车市场

• 12月乘用车产销分别为233.1万辆和237.5万辆，同比增长6.5%和7.2%。
• SUV表现优异，年度产销首次超过轿车。
• 自主品牌市场份额逐步提升，如一汽红旗、长安、长城、奇瑞、蔚来等。

商用车市场

• 12月商用车产销分别为50.9万辆和45.6万辆，同比增长2.3%和2.4%。
• 货车市场表现强劲，成为商用车增长的主要动力。
• 客车市场受疫情影响持续低迷，但已出现复苏迹象。

新能源汽车市场

• 12月新能源汽车产销分别为23.5万辆和24.8万辆，同比增长55.7%和49.5%。
• 2020年新能源汽车产销分别为136.6万辆和136.7万辆，同比增长7.5%和10.9%。
• 个人消费者占比提升至84%，成为新能源汽车市场增长的主要动力。

本周推荐组合

风险提示

• 汽车销量不及预期；
• 汽车产业刺激政策落地不及预期；
• 市场竞争加剧的风险；
• 疫情控制不及预期。

行业评级体系

市场基准指数为沪深300指数。